Маркетмейкер, Акулы и биржевой планктон

Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь, чтобы добавить комментарий
Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  

Эта небольшая статья не претендует на оригинальность и не откроет никому Америку. Это попытка объяснить роль основных участников рынка в самом начале Большого пути. Будет рассмотрено влияние каждого из участников рынка на тиковый график биржевого инструмента. Речь здесь пойдет об одном инструменте, фьючерс на Евро, биржа CME. Скриншоты графиков, представленные в статье, сделаны в терминале Metatrader 5.

Обязанности и возможности маркетмейкера

Маркетмейкер

Для простоты и удобства повествования представим маркетмейкера (далее - ММ) как одну личность. Работа ММ в корне отличается от того, что делают остальные участники рынка. Будь то биржевой планктон или "акулы" рынка. Первостепенной задачей ММ является обеспечение ликвидности биржевого инструмента в обе стороны. Это его обязательства перед биржей. С другой стороны ММ желает иметь финансовую выгоду, выполняя свои обязательства. Это даже не желание, а скорее необходимость. Здесь его интересы будут как и у всех, продать дороже, чем купить. Только подход к решению задачи будет нетривиальный. Если просто подставляться под входящий рынок, заполняя бреши ликвидности, то для ММ будут только убытки, поэтому ему нужен принципиально другой подход. У ММ есть значительные преимущества перед остальными участниками для выполнения поставленной задачи. Это сниженная биржевая комиссия, высокая скорость доступа к биржевой информации и выставлению своих заявок, а также полная прозрачность рынка. Это значит, что ММ в любой момент времени знает и умеет больше, чем другие, потому что он буквально «сидит» на бирже.

Маркетмейкер и Акулы

ММ и акулы

ММ всегда в курсе намерений «больших» участников рынка, поэтому все его действия не могут идти вразрез с ними, иначе это будет оборачиваться убытками. Думаю, что ММ сторонится больших, размашистых движений, он скорее работает на отдельных уровнях и в относительно небольших пределах. Для ММ это основные уровни накоплений. Нужно сказать, это совсем не значит, что на таких уровнях работает только ММ.

уровни накопления

А вот «акулы" рынка напротив,  питаются тем, что двигают рынок в нужную им сторону, порой сметая все на своем пути. В такие моменты ММ вероятнее всего стоит в стороне, потому что такие маневры не для него. Возможно, ММ принимает временами частичное участие в таких передвижениях, выравнивая свои позиции. Но это так же не означает, что большие игроки не используют основные уровни накоплений для работы.

крупные ордера

Никто не расскажет нам про взаимоотношения ММ с теми, кто движет рынком. Если это вообще можно назвать взаимоотношениями, это скорее тесное соседство на уровне алгоритмов. Говоря об "акулах" и ММ, слово "соседство" подходит больше, нежели чем соперничество. Не похоже, чтобы крупные игроки "топили" маркетмейкера, загоняя его в долги. Наоборот, они скорее партнеры. И хотя ММ со своими возможностями стоИт выше остальных, ему приходится подстраиваться под намерения больших игроков.

Маркетмейкер и входящий рынок


ММ и рынок

  Обеспечивая ликвидность в обе стороны, ММ принимает на себя входящий рынок. Здесь ради наглядности и понимания процесса для начала будем считать, что весь стакан цен обеспечен маркетмейкером.
  Когда биржевой инструмент мало подвержен влиянию входящего рынка (имеется в виду неспособность значительно двигать его), а наоборот как бы жестко связан с чем-либо, то управляться с практически неуправляемой «толпой» маркетмейкеру  приходится в пространстве вокруг спрэда. Если попытаться упрощенно арифметически объяснить это, то получится следующее. Маркетмейкер, исходя из того, ЧТО ему приходится «принимать на себя» и одновременно ориентируясь на «информацию свыше», сдвигает спрэд вверх и вниз в небольших пределах, подставляясь под рыночные ордера. ММ ослабляет стакан цен в нужные моменты и в нужном направлении. Таким образом, ММ «расталкивает» входящий рынок по ценовым уровням, выравнивая свой баланс по сделкам. Или, утрируя можно сказать, что количество покупок для него внизу должно равняться количеству продаж наверху. Это конечно приближенное описание, но достаточно точно отражающее суть. Работа ММ на рынке похожа на фоновый процесс, который незаметно вклинивается в основной поток.
  Далее "добавляем" сюда "акул" рынка и "планктон". Работая в этой связке, ММ также стремится сохранять свой баланс, но уже с учетом намерений, желаний, и возможностей других участников. 
  ММ работает в обе стороны рынка и ему нужно при этом иметь приоритет в выставлении своих заявок. Для того чтобы быть в первых рядах лучших цен когда это необходимо, ММ использует схему с одним рабочим уровнем, который попеременно занимает то лучший Bid то лучший Ask.

общий уровень

Таким образом, имея неоспоримое преимущество в скорости, ММ манипулирует лучшими ценами обеих сторон. Именно так у него есть возможность, когда это необходимо, быть первым перед входящим рынком.

Акулы и планктон

акулы и планктон

  Можно предположить, что весь входящий рынок исходит от биржевого планктона (они же мелкие участники). Но тогда это, во-первых было бы относительно заметно и, следовательно, не всем выгодно. А во-вторых, чтобы двигать рынок, все-таки нужны значительные средства, а это не всегда доступно мелким участникам. Допустим на уровне было преимущество покупателей (сделки Buy в ленте),  и каждый последующий уровень выше тоже показывает покупательский интерес. В итоге еще выше часто на «раздвинутом» спреде (что скорее всего указывает на срабатывание «стопов») проходят все те же покупки с повышенными объемами. Если рассудить логически, то получается, что объемные покупки это "стопы" продавцов. Тогда, глядя на общую картину, получается, что мелкие продавцы стояли лимитными ордерами против маркет-ордеров «крупняка», а в ленте сделок мы наблюдали преимущественно покупки. Думаю это может служить подтверждением того, что рынок не всегда обеспечен маркет-ордерами мелких участников. Конечно, маркет-ордера толпы периодически используют для движения цены, когда это не мешает планам больших игроков.

География лучших цен

Бид_аск

Для установки своей заявки на определенные участки лучших цен рядовому пользователю нужен относительно скоростной доступ на биржу. Или ему просто должны быть созданы условия для возможности установки лимитных ордеров.

короткие участки

Достаточно протяженные участки, напротив, предполагают наличие на них лимитных заявок мелких участников рынка. Разбирая «географию» лучших цен и проходящие сделки можно научиться выделять нужных нам участников и, соответственно, делать нужные выводы. 

Рыночный шум как зарождение системы

шум

Вообще, можно сказать одно, маркетмейкер действует как шахматист, по принципу «так нужно», а не «так получается». То есть, нет бессмысленных, на первый взгляд, «пустых» рокировок спрэда. Тиковый график работает как часы, в нем нет «шума». Все тики на графике это секундная стрелка Больших часов. Именно здесь зарождаются минутные свечи и недельные тренды. Рыночный шум не более чем просто нечто, непонятное многим. Хотя это нечто зарождается в наших головах. Взаимодействие хаоса мыслей с рынком – это первый шаг к зарождению порядка в этом хаосе.
Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  
Сразу же скажу, что это мое видение происходящего. Готов к любой обоснованной критике, с картинками. 
Здесь никакого плагиата, чистое ИМХО)), как сейчас стало модно говорить.
Дмитрий
4263
Дмитрий  
Andrey Gladyshev:


Обязанности и возможности маркетмейкера


Для простоты и удобства повествования представим маркетмейкера (далее - ММ) как одну личность. Работа ММ в корне отличается от того, что делают остальные участники рынка. Будь то биржевой планктон или "акулы" рынка. Первостепенной задачей ММ является обеспечение ликвидности биржевого инструмента в обе стороны - зачем? Это его обязательства перед биржей - Форекс не является биржевым рынком.
С другой стороны ММ желает иметь финансовую выгоду, выполняя свои обязательства. Это даже не желание, а скорее необходимость. Здесь его интересы будут как и у всех, продать дороже, чем купить. Только подход к решению задачи будет нетривиальный. Если просто подставляться под входящий рынок, заполняя бреши ликвидности, то для ММ будут только убытки, поэтому ему нужен принципиально другой подход. У ММ есть значительные преимущества перед остальными участниками для выполнения поставленной задачи. Это сниженная биржевая комиссия, высокая скорость доступа к биржевой информации и выставлению своих заявок, а также полная прозрачность рынка - Форекс это не биржевой рынок, нет биржевой информации, как может кто-то или что-то получить доступ к информации децентрализованные банковского рынка, работающего по всему миру, вне пределов национальных юрисдикций? Это значит, что ММ в любой момент времени знает и умеет больше, чем другие, потому что он буквально «сидит» на бирже.


Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  
Дмитрий:

Вы внимание обратили, в каком разделе форума эта тема?

Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  

"Речь здесь пойдет об одном инструменте, фьючерс на Евро, биржа CME"

Это было в самом начале.

Дмитрий
4263
Дмитрий  
Andrey Gladyshev:

Вы внимание обратили, в каком разделе форума эта тема?

Кто такие маркетмейкеры и какие именно у них ОБЯЗАТЕЛЬСТВА перед биржей - есть пруф? Ну, только не из форумов, а документальный. Как выглядят обязательства по поддержке ликвидности по фьючерсу на евро?

Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  
Дмитрий:

Кто такие маркетмейкеры и какие именно у них ОБЯЗАТЕЛЬСТВА перед биржей - есть пруф? Ну, только не из форумов, а документальный. Как выглядят обязательства по поддержке ликвидности по фьючерсу на евро?

ВЫ не вникая в мелочи, полезли на верхушку.

Дмитрий
4263
Дмитрий  
Andrey Gladyshev:

ВЫ не вникая в мелочи, полезли на верхушку.

Ну, а они вообще существуют - маркетмейкеры в Вашей редакции?

Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  
Но кое-что я узнавал с СМЕ. С переводчиком. По очередности выставления заявок ММ. Какие приоритеты. Не все конечно, да мне и не нужно было все знать, очень много ненужного в голове.
Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  
Дмитрий:

Ну, а они вообще существуют - маркетмейкеры в Вашей редакции?

Судя по вопросу, для Вас ММ это нечто абстрактное. Конечно они существуют. В доках Мосбиржи покапайтесь. Это вполне реальные участники рынка.

Andrey Gladyshev
2181
Andrey Gladyshev  
Равно как и необходимые.
Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь, чтобы добавить комментарий