Análisis técnico de los índices - página 10
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Revista de prensa
mazennafee, 2014.07.30 15:31
Por qué a menudo es mejor seguir, no combatir, las tendencias: Windstream Holdings
En el momentode escribir este artículo, Windstream Holdings, Inc. (NASDAQ:WIN) está subiendo un 23,3% tras la noticia de que la empresa recibió una resolución favorable del IRS para convertirse en un REIT. Delcomunicado de prensa:
WIN es una acción que paga muchos dividendos y que ha estado en una racha desde principios de febrero y un desagradable mínimo de cinco años. Esto marcó una tendencia a la baja desde principios de enero de 2011 y se aceleró en mayo de 2012. Las dos tendencias son grandes ejemplos de los beneficios de seguir las tendencias, siendo la tendencia alcista la que ofrece la mejor oportunidad.
En la tendencia bajista, el WIN se movió ampliamente de mínimos a máximos y los cortos tuvieron que tener estómagos de acero para aguantar. Como suele ocurrir con los cortos, el desvanecimiento en la resistencia funcionó mejor en este canal de tendencia bajista. La tendencia alcista que finalmente se desarrolló supuso un claro contraste con su ordenada marcha al alza y con las repruebas muy limpias y exitosas del importante soporte de las medias móviles de 50 y 200 días (DMA). Tengo el beneficio de la retrospectiva, por supuesto, pero si yo estuviera corto en la acción, el rango de negociación extendido durante la mayor parte de 2013 me habría animado a rescatar en algún momento. Los cortos más atrevidos que fueron lo suficientemente pacientes como para aguantar hasta el mínimo de 2014 podrían haberse retirado simplemente basándose en el historial de la acción de oscilar salvajemente de mínimos a máximos. Ciertamente, la ruptura por encima de la 50 y luego de la 200DMA debería haber puesto a los cortos sobre aviso, siendo la primera prueba exitosa la advertencia final. La última ruptura de la 50DMA fue diferente a las otras en 2013, ya que fue acompañada por un fuerte volumen de compra - una señal de alerta temprana.
Una tendencia bajista persistente, aunque muy volátil, hasta los mínimos de 2014....
Una ruptura de alto volumen fue una señal temprana de la alta probabilidad del fin de la(s) tendencia(s) bajista
Fuente: FreeStockCharts.com
La tendencia bajista llamó la atención de un número creciente de cortos. En casi dos años, las acciones cortas crecieron un 44%. Poco después del mínimo de 2014, los cortos finalmente comenzaron a retroceder; estos primeros vendedores tal vez vieron la escritura en la pared. Tal vez se retiraron por la señal técnica de la ruptura al alza del rango de consolidación de 2013.
Después de un aumento constante, los cortos agresivos finalmente comenzaron a retirarse después del mínimo de 2014
Para hacer las cosas más interesantes y complicadas, algún oso(s) inoportuno(s) o alguien que buscaba una mayor protección, hizo que la relación put/call se disparara en junio. El interés abierto en la opción de venta de 9 dólares de agosto se disparó de casi nada a más de 10.000 el 18 de junio. Esto contrasta claramente con las 14.000 opciones de interés abierto en la opción de compra de 10 dólares de enero. Estas opciones de compra se acumularon de forma constante desde principios de 2013 y hasta bien entrado este año.
Un movimiento inoportuno, ya que la relación entre el interés abierto de las opciones de venta y las de compra se dispara en junio
¿Una prisa por apostar por un colapso o por protección...?
Los operadores/inversores en opciones de compra a largo plazo ganan la partida
Fuente de los gráficos de opciones: Etrade.com
El operador o los operadores que se cargaron de opciones de venta el mes pasado cometieron un error clásico al luchar contra la tendencia. Sin embargo, me imagino que si lo hubiera visto en el momento, podría haber llegado a la conclusión de que alguien "sabe" algo muy bajista para GANAR. Sin embargo, el/los trader(s) que acumulaba(n) llamadas a largo plazo lo hacía(n) a pesar de la tendencia bajista. En cierto modo, el amplio historial de estas compras podría haber compensado la señal a muy corto plazo de la carrera de pánico para hacerse con puts que vencían en un mes. Esto representa una lección muy variada y saber quién fue el operador/inversor "inteligente" sólo está claro en retrospectiva. El comercio de opciones es siempre difícil de interpretar; ¡hacerlo es mucho más un arte que una ciencia!
En mi caso, había invertido en WIN basándome en el dividendo. En ese momento, estaba buscando acciones de alta rentabilidad, especialmente en el sector de las telecomunicaciones, que ofrecieran descuentos por las ventas. WIN me obligó a ello en mayo de 2012 y me apunté. (Lo sé, lo sé. Laironía de que un contrarian habitual dé una conferencia sobre el seguimiento de tendencias). Me sentí muy bien en ese momento porque la acción pronto tocó fondo y se recuperó durante el mes siguiente. Mi decisión de mantenerlo desde entonces se basó principalmente en utilizar el alto dividendo como amortiguador. DESEO poder decir que utilicé el interesante análisis técnico y de sentimiento anterior. ¡Habría informado en gran medida mi pensamiento sobre la acción! Al menos aguanté durante la tendencia alcista a pesar de que mi cabeza me instigaba constantemente a vender. En lugar de ello, decidí dejar que la tendencia siguiera su curso... con la esperanza de recibir una señal "suficientemente buena" cuando la tendencia llegara a su fin.
En cualquier caso, para mí fue una obviedad vender en la subida de hoy y asegurar los beneficios; combinado con el jugoso dividendo, esto se convirtió en una gran operación/inversión a largo plazo. No hay necesidad de ser un cerdo aquí. Sigo encontrando a WIN interesante y definitivamente consideraré volver a entrar si la acción sufre otro severo retroceso, como su historia sugiere que va a suceder. Sin embargo, la próxima vez, realizaré una batería de pruebas técnicas más exhaustiva (y más típica).
¡Tengan cuidado ahí fuera!
Divulgación completa:no hay posiciones
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Revista de prensa
mazennafee, 2014.07.30 15:32
¿Está el negocio de los productos de lujo en graves problemas?
Kanye West -el artista de hip hop cuyo éxito número uno, "Gold Digger", personificó los excesos de blingy de mediados de la década de 2000- fue noticia a principios de este mes al lanz arse a unadiatriba contra los bienes de lujo:
"Es como si [las marcas y los minoristas de lujo] quisieran robarte, y venderte de nuevo después de robarte... Quieren hacerte sentir que eres menos de lo que realmente eres".
Si Kanye West está realmente dando la espalda al consumo conspicuo, es una señal de una (o todas) de tres cosas:
Aunque las dos primeras explicaciones son definitivamente plausibles, voy a centrarme en la tercera. Últimamente, los minoristas de lujo están pasando por una situación difícil. Pero inclusoKors se ha topado con una especie de muro últimamente, y el precio de sus acciones ha bajado desde finales de mayo por problemas de valoración y menores márgenes.
Si subimos de categoría, vemos una dinámica ligeramente diferente. El conglomerado de marroquinería y bebidas de lujoLVMH Moet Hennessy Louis Vuitton(PARIS:LVMH), el fabricante de relojes de alta gama Swatch Group I(SIX:UHR) yRemy Cointreau(PARIS:RCOP) también han experimentado un crecimiento desigual en los últimos dos años, aunque el principal motor en este caso ha sido la represión del gobierno chino contra los sobornos y los regalos excesivos.
De vuelta a Estados Unidos, la explicación más sencilla de los problemas del gran lujo es la oferta y la demanda: hay más marcas de lujo que nunca compitiendo por una clientela que se ha visto obligada a reducir sus compras debido a años de alto desempleo y lento crecimiento económico.
Pero, ¿podrían estar cambiando también los vientos de la moda? ¿Y podrían estar en juego las tendencias demográficas?
Desglosemos Estados Unidos por sus principales grupos demográficos. Aunque las acciones estadounidenses hace tiempo que superaron los máximos anteriores a la crisis, y los precios de la vivienda se han recuperado sustancialmente en la mayoría de los mercados, el colapso de 2008 y la Gran Recesión que le siguió fueron devastadores para los planes de jubilación de muchos Baby Boomers. Los Boomers están más centrados que en ningún otro momento de sus vidas en asegurar sus ahorros para la jubilación. El gasto en joyas simplemente no es una prioridad para todos los Boomers, excepto para los de mayores ingresos.
Y mi generación, la Generación X, está ahora en la cúspide de sus carreras, ganando más que nunca. El desempleo entre los miembros de la Generación X es el más bajo de todos los grupos demográficos importantes.Sin embargo, la generación X también fue la más afectada por la crisis inmobiliaria, ya que era la más propensa a comprar recientemente con grandes hipotecas, y se encuentra en la etapa de la vida en la que la mayor parte de la renta disponible se gasta en sus hijos.
Los Millennials son, por regla general, conocidos por ser un poco más llamativos y más conscientes de las marcas que la Generación X, pero también es la generación que más ha abrazado el movimiento de los hipsters con barba.
Los hipsters son un grupo extraño: evitan los productos de marca, pero pagan mucho más por los automóviles híbridos, los alimentos orgánicos e incluso la ropa de algodón orgánico. (En serio, chicos, la última vez que lo comprobé se suponía que no debían usar sus camisetas. No estoy seguro de entender el atractivo de esto).
De alguna manera, los hipsters han convertido la antimarca en una marca por la que están dispuestos a pagar una prima, y sus gustos se están convirtiendo gradualmente en la corriente principal.
Lo que significa es que los "bienes de lujo" no están muriendo, pero sí la noción de lo que constituye un bien de lujo. Los estadounidenses siguen estando dispuestos a pagar una prima por las cosas que valoran, lo que ocurre es que cada vez valoran más cosas diferentes.
A principios de este año, escribí sobre el negocio de los comestibles orgánicos, aunque no llegué a recomendar las acciones deWhole Foods( NASDAQ:WFM) debido a las preocupaciones de valoración y a la realidad de que los comestibles son un negocio podrido.Pero sí creo que los restaurantes de comida rápida "de lujo", como ChipotleMexican Grill( NYSE:CMG), son acciones atractivas para comprar en las caídas. Chipotle ha sufrido una leve compresión de los márgenes debido al aumento de los costes de los alimentos, pero sigue siendo muy rentable y continúa añadiendo nuevos locales.
¿Dónde deja esto a los fabricantes tradicionales de artículos de lujo? Evidentemente, no todos los jóvenes estadounidenses con ingresos superiores a la media son hipsters con barba y amantes de las marcas, por lo que espero que el sector vuelva a experimentar un crecimiento más consistente a medida que la economía siga sanando y el desempleo disminuya.
Si China puede evitar un verdadero aterrizaje forzoso -y si la represión de la ostentación resulta ser un golpe de efecto a corto plazo, como las represiones anteriores-, los fabricantes de artículos de lujo deberían disfrutar de un sólido final de 2014 y de un fuerte 2015. No considero que LVMUY, SWGAY o REMYF sean compras a bombo y platillo a los precios actuales, pero sí consideraría que los tres son buenos valores a tener en cuenta en cualquier retroceso sustancial.
Declaración: Charles Lewis Sizemore, CFA, es el editor deMacro Trend Investor y director de inversiones de la empresa de inversiones Sizemore Capital Management.Haga clic aquípara recibir su boletín electrónico semanal GRATUITO que cubre las principales perspectivas del mercado, las tendencias y las mejores acciones y ETFs para beneficiarse de las mejores jugadas de valor global de hoy.
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Revista de prensa
mazennafee, 2014.07.30 15:38
Por qué Yelp podría estar maduro para una adquisición después de las ganancias
Yelp Inc.(NYSE:YELP) está lista para reportar las ganancias del segundo trimestre de 2014 después del cierre del mercado el miércoles 30 de julio. Yelp es una plataforma de reseñas de restaurantes y negocios que ofrece una excelente funcionalidad de búsqueda y una gran experiencia móvil. El formidable crecimiento de los ingresos de Google Inc (NASDAQ:GOOGL) y Facebook Inc (NASDAQ:FB) ha demostrado que existe una vigorosa demanda en el mercado de los anuncios para móviles. La pregunta de esta semana es si alguna otra empresa de medios sociales puede seguir el ritmo vertiginoso que ha marcado Facebook.
Este trimestre, 37 analistas deEstimize. com han llegado a una expectativa de ganancias de consenso de -1c de BPA y 87,04 millones de dólares de ingresos, frente a un consenso de -3c de BPA y 86,43 millones de dólares de Wall Street. En los 6 trimestres anteriores, la comunidad de Estimize ha sido más precisa que Wall Street en la previsión de los ingresos de Yelp en todos los trimestres y ha sido más precisa en los beneficios por acción en una ocasión.
Yelpha tenido problemas de rentabilidad desde que reveló por primera vez su información financiera cuando se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa. Aunque Yelp se ha convertido en el líder de facto de las calificaciones, reseñas y búsquedas de restaurantes, la empresa no ha registrado ni un solo trimestre de equilibrio desde su salida a bolsa. A lo largo de su accidentada y breve historia, Yelp no ha alcanzado el consenso de beneficios de Estimize en cuatro ocasiones, y sólo lo ha superado en una. El crecimiento constante de los ingresos y las persistentes especulaciones de adquisición han mantenido a Yelp en el punto de mira como uno de los valores más comentados del mercado.
En laplataforma de fusiones y adquisiciones crowdsourced, Mergerize.com, Yelp es el objetivo de adquisición más pronosticado, con 22 predicciones. Ya hemos visto mucha actividad de fusiones y adquisiciones este año, especialmente en el sector biofarmacéutico.
Se cree que muchas de las plataformas de tecnología alimentaria pueden estar maduras para la consolidación. Hay enormes economías de escala en el sector y las plataformas individuales presumen de tener millones de usuarios cada una. A medida que empresas como Yelp, GrubHub y OpenTable incorporan una infraestructura crítica de restaurantes y usuarios, se convierten en valiosos activos estratégicos para otros anunciantes online. OpenTable fue la primera ficha de dominó en caer en junio, cuando la empresa fue adquirida por Priceline.com en una operación valorada en 2.600 millones de dólares, una prima del 46% sobre el precio de las acciones de OpenTable en ese momento.
La predicción más común sobre Yelp en Mergerize es que Yahoo podría poner sus ojos en el sitio web de calificaciones y reseñas de restaurantes tan pronto como Alibaba (BABA) tenga su salida a bolsa en algún momento después del Día del Trabajo. El precio medio previsto para la adquisición de Yelp por parte de Yahoo en Mergerize es de 8.670 millones de dólares, una prima del 57% sobre la capitalización de mercado actual de Yelp, de 4.930 millones de dólares.
Cuando Alibaba salga finalmente a bolsa, Yahoo Inc (NASDAQ:YHOO) se verá obligada a vender una parte importante de su participación en el gigante chino del comercio electrónico. La consejera delegada de Yahoo, Marissa Mayer, ha prometido devolver a los accionistas la mitad de los ingresos de la participación en Alibaba, la otra mitad se quedará como fondo de maniobra para que Yahoo salga a comprar.
Desde que se incorporó a Yahoo hace dos años, Marissa Mayer ha dado un golpe en la mesa sobre su estrategia de captar la participación diaria de los usuarios en los dispositivos móviles. Los sorprendentes y magníficos resultados del negocio de publicidad móvil de Facebook sugieren que podría tener la idea correcta. Yelp encajaría a la perfección en la cartera de marcas y servicios móviles de Yahoo y también se alinearía perfectamente con la estrategia de Mayer de captación diaria de usuarios en dispositivos móviles. Yahoo ya tiene un negocio de publicidad móvil establecido, y Yelp podría proporcionar a Yahoo una oportunidad muy necesaria para el crecimiento de los ingresos.
Estimize.com clasifica y permite clasificar a los analistas por su precisión. El analista con la menor tasa de error en Yelp es un profesional del sector de consumo discrecional que responde al nombre de usuario sana5000. A lo largo de 2 estimaciones previamente puntuadas en Yelp, sana5000 ha promediado una tasa de error del 10,6%. Estimize es completamente abierto y gratuito para que cualquiera contribuya, y la base de analistas que contribuyen en la plataforma incluye analistas de fondos de cobertura, gestores de activos, tiendas de investigación independientes, inversores no profesionales y estudiantes.
El consenso de Estimize fue más preciso que el consenso de Wall Street el 65% de las veces el pasado trimestre en la cobertura de casi 1000 valores. Una combinación de algoritmos garantiza que los datos no sólo están limpios y libres de personas que intentan engañar al sistema, sino que también sopesa el rendimiento pasado y muchos otros factores para calibrar la precisión futura.
Losanalistas de la plataforma Estimize.com prevén que el miércoles Yelp perderá 2 céntimos por acción menos de lo que prevé Wall Street y superará el consenso de ingresos de la calle por una diferencia de menos de un millón de dólares. La comunidad de Estimize espera que Yelp registre un crecimiento interanual de los ingresos del 58%, mientras que la pérdida de 1c por acción se mantiene sin cambios en comparación con el mismo periodo del año pasado.
Si los beneficios de Yelp se mantienen en un patrón de mantenimiento perpetuo y el precio de las acciones no consigue subir, la empresa podría ser considerada como una adquisición estratégica en algún momento de este año.
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Revista de prensa
mazennafee, 2014.07.30 15:40
UPS se desliza por debajo de la media móvil de 200 días
Esta mañana, la empresa líder en entrega de paquetes United Parcel Service, Inc. (NYSE:UPS)) retrocede 3,53 dólares hasta los 99,21 dólares por acción. Hoy mismo, la empresa informó de unos beneficios inferiores a las estimaciones, el beneficio del segundo trimestre cayó un 58,0%. United Parcel Service, Inc. redujo sus perspectivas de ganancias ajustadas para todo el año a 4,90 y 5 dólares por acción, desde 5,05 dólares por acción. Los operadores e inversores deben tener en cuenta que el precio actual de las acciones está cotizando por debajo de las importantes medias móviles de 50 y 200 días. Estas medias móviles son observadas de cerca por muchos operadores institucionales y minoristas. A menudo, cuando una acción cae por debajo de estos promedios móviles, se considera una posición técnica débil para la acción. Los operadores y los inversores deberían vigilar ahora el nivel de 94,00 dólares como próxima zona de soporte importante a corto plazo. Este nivel de soporte en el gráfico fue un pivote anterior en febrero de 2014. Hay que tener en cuenta que los pivotes gráficos anteriores suelen ser defendidos por el dinero institucional cuando se vuelven a poner a prueba.
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Revista de prensa
mazennafee, 2014.07.30 15:44
Comentario diario del mercado: Vuelven los osos
ldía comenzó bien (para los toros) con un poco de seguimiento temprano al alza, pero no pasó mucho tiempo hasta que los osos volvieran a probar su mano.
ElS&P puede haber registrado una ruptura del canal. Hubo un cierre por debajo del soporte del canal, aunque el mínimo del día no violó el mínimo de ayer. Hubo un marcado aumento del volumen, confirmando la distribución.
También hubo un día de distribución para elNASDAQ Composite, pero no hubo violación del soporte. El índice continúa con una ventaja relativa sobre el S&P, y mantiene el soporte de su MA de 50 días. Los toros siguen teniendo ventaja aquí.
ElRussell 2000 tuvo un cierre más alto, pero el retroceso de las primeras ganancias sugiere que la reprueba del mínimo de oscilación de 1.131 aún no ha terminado. Sin embargo, está lo suficientemente cerca de la MA de 200 días como para sugerir que todavía hay soporte disponible, y los compradores todavía pueden obtener una ganga de bajo riesgo, aunque un día de venta sólida probablemente sería suficiente para matar el juego largo.
Elíndice extraño fue elNasdaq 100: pérdidas menores con poco volumen, con espacio para acercarse al soporte de la MA de 20 días. No hay nada bajista aquí.
Los alcistas pueden seguir aguantando y comprando aquí, pero no sería conveniente aguantar mucho tiempo si los vendedores hicieran caer los mercados al menos un 1%, especialmente en el caso del S&P, ya que se confirmaría la ruptura del canal.
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Revisión de la prensa
mazennafee, 2014.07.30 17:54
Plan de trading de hoy: Mercado impulsado por las noticias
Actualización previa al mercado:
Informes económicos que se publicarán (todos los horarios son del este): Solicitudes de compra de la MBA (7), Informe de empleo de la ADP (8:15), PIB (8:30), Informe del estado del petróleo de la EIA (10:30), Anuncio de la reunión del FOMC (2)
Perspectivas técnicas (SPX):
Mis operaciones:
Gráfico del SPX:
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Revista de prensa
mazennafee, 2014.07.30 17:55
Delta podría ser un gran pick
Una acción que podría ser una opción intrigante para los inversores en este momento es Delta Air Lines Inc. (NYSE:DAL). Esto se debe a que este valor del sector de transporte aéreo está experimentando una sólida actividad de revisión de las estimaciones de beneficios y se encuentra en una gran compañía desde la perspectiva del Zacks Industry Rank.Esto es importante porque, a menudo, una marea creciente levantará todos los barcos en una industria, ya que puede haber amplias tendencias en un segmento que están impulsando los valores en general. Esto es lo que está ocurriendo en el espacio de las aerolíneas y el transporte, ya que actualmente tiene una clasificación industrial de Zacks de 19 entre más de 250 industrias, lo que sugiere que está bien posicionado desde esta perspectiva, especialmente cuando se compara con otros segmentos.
Mientras tanto, Delta también tiene un buen aspecto por sí misma. La empresa ha visto una sólida actividad de revisión de las estimaciones de beneficios durante el último mes, lo que sugiere que los analistas se están volviendo un poco más optimistas sobre las perspectivas de la empresa tanto a corto como a largo plazo.
De hecho, en el último mes, las estimaciones para el trimestre actual han subido de 1,13 dólares por acción a 1,21 dólares por acción, mientras que las estimaciones para el año actual han subido de 3,10 dólares por acción a 3,24 dólares por acción. Esto ha contribuido a que DAL obtenga un Zacks Rank #1 (Strong Buy), lo que subraya aún más la sólida posición de la empresa.
Por lo tanto, si usted está buscando una selección decente en una industria fuerte, considere Delta. No sólo es su industria actualmente en el tercio superior, pero está viendo las revisiones de estimaciones sólidas en los últimos tiempos, lo que sugiere que podría ser una opción muy interesante para los inversores que buscan un nombre en este gran segmento de la industria.
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Revisión de la prensa
mazennafee, 2014.07.30 17:57
¿Debería comprar Exxon antes de los resultados?
Los inversores siempre están buscando acciones que estén preparadas para batir en la temporada de ganancias y Exxon Mobil Corporation (NYSE:XOM) puede ser una de esas empresas. La empresa tiene ganancias muy pronto, y los eventos se están perfilando bastante bien para su informe.
Esto se debe a que Exxon Mobil está viendo una actividad favorable de revisión de las estimaciones de beneficios en los últimos tiempos, lo que generalmente es un precursor de una mejora de los beneficios. Al fin y al cabo, el hecho de que los analistas eleven las estimaciones justo antes de los resultados -con la información más actualizada posible- es un buen indicador de algunas tendencias favorables bajo la superficie para XOM en este informe.
De hecho, la estimación más precisa para el trimestre actual es actualmente de 1,92 dólares por acción para XOM, en comparación con una estimación de consenso más amplia de Zacks de 1,91 dólares por acción. Esto sugiere que los analistas han aumentado muy recientemente sus estimaciones para XOM, dando a la acción un Zacks Earnings ESP del 0,52% de cara a la temporada de resultados.
¿Por qué es importante?
Una lectura positiva del Zacks Earnings ESP ha demostrado ser muy poderosa para producir tanto sorpresas positivas como para superar al mercado. Nuestra reciente prueba retrospectiva de 10 años muestra que las acciones que tienen un ESP de ganancias positivo y un rango Zacks #3 (Hold) o mejor muestran una sorpresa positiva casi el 70% de las veces, y han devuelto más del 28% de media en rendimientos anuales.
Dado que XOM tiene un Zacks Rank #2 (Buy) y un ESP en territorio positivo, los inversores podrían considerar esta acción antes de las ganancias. Claramente, las recientes revisiones de las estimaciones de beneficios sugieren que se avecinan cosas buenas para Exxon Mobil, y que podría haber una superación en el próximo informe.
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mazennafee, 2014.07.30 17:58
Xerox se dispara a su máximo de 52 semanas - Revisado
Elproveedor de servicios de tecnología de la información Xerox Corporation (NYSE:XRX) alcanzó recientemente un nuevo máximo de 52 semanas de 13,29 dólares el 25 de julio de 2014, antes de cerrar la sesión bursátil un poco más abajo, a 13,15 dólares. Esto se traduce en una saludable rentabilidad a un año del 36,3%.
El precio de las acciones de Xerox ha mantenido una tendencia alcista constante desde febrero de 2014. A pesar de su fuerte apreciación del precio, esta acción de Zacks Rank #2 (Buy) todavía tiene suficientes fundamentos que pueden impulsar aún más su precio al alza. La acción cotiza actualmente a un PER futuro de 11,9x y tiene una expectativa de crecimiento de los beneficios a largo plazo del 7,3%.
Factores de crecimiento
Xerox reportó ganancias ajustadas (de operaciones continuas) de 322 millones de dólares o 27 centavos por acción en el segundo trimestre de 2014 en comparación con 345 millones de dólares o 27 centavos por acción en el trimestre anterior. Los beneficios ajustados del trimestre reportado superaron marginalmente la Estimación de Consenso de Zacks en un centavo.
Los ingresos del segmento de servicios, que incluye la subcontratación de documentos (DO), la subcontratación de procesos empresariales (BPO) y la subcontratación de tecnologías de la información (ITO), aumentaron un 2% de un año a otro, hasta alcanzar los 2.992 millones de dólares en el trimestre de referencia (el 57% de los ingresos totales). Mientras que los ingresos de DO, ITO y BPO aumentaron debido al crecimiento de los negocios comerciales de asistencia sanitaria y BPO europeo, la mejora en Europa y la fortaleza de las ofertas de asistencia sanitaria reforzaron aún más el crecimiento de los ingresos del segmento.
Xerox espera que el segmento de Servicios suponga el 66% de sus ingresos totales en 2017, frente al 55% de 2013. Para lograr este objetivo, Xerox se está centrando más en mercados verticales como el de la sanidad. Recientemente, Xerox ha conseguido un contrato por valor de unos 500 millones de dólares para sustituir el sistema de gestión de Medicaid de Nueva York, según un informe de Bloomberg.
El programa Medicaid de Nueva York, que incluye 52.000 millones de dólares de facturación anual por parte de los proveedores de asistencia sanitaria, es el mayor del país. La selección de Xerox como proveedor del estado puede abrir las puertas a más oportunidades lucrativas para el gigante de la imagen documental, una vez que los demás estados sigan los pasos de Nueva York y renueven sus sistemas de pago de Medicaid.
La empresa ya ha empezado a cosechar grandes beneficios del Sistema de Información de Gestión de Medicaid (MMIS) gracias a su exitosa implantación y a los programas de certificación de los CMS (Centros de Servicios de Medicare y Medicaid). Además, Xerox espera ampliar su oferta mediante medidas inorgánicas para añadir más clientes a su cartera.
Otros valores a tener en cuenta
Actualmente, Xerox tiene el rango Zacks 2 (compra). Otros valores que parecen prometedores en el sector son Canon Inc. (NYSE:CAJ), que tiene un Zacks Rank #1 (Strong Buy) y AMTEK Inc. (NYSE:AME) y Ricoh Co. (TOKYO:7752), ambas con el rango Zacks 2 (compra).
(Volvemos a publicar este artículo para corregir un error. El artículo original, emitido el 28 de julio de 2014, ya no debe ser considerado como fiable).
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mazennafee, 2014.07.30 17:59
La oferta de Zillow por Trulia es un Ave María
Zillow (NASDAQ:Z) acordó el lunes adquirir el sitio de listados inmobiliarios Trulia (NYSE:TRLA) por 3.500 millones de dólares en un acuerdo de acciones. Los accionistas de TRLA recibirán 0,444 acciones de Z por cada acción que posean, lo que debería aumentar las acciones en circulación de Z en aproximadamente un 41%.
El mercado ha reaccionado con entusiasmo a esta operación. Z ha subido aproximadamente un 20% desde que se conoció la noticia de la posible adquisición. TRLA ha subido un 55% y le queda un 10% más para alcanzar el precio de compra establecido.
La mayoría de los analistas han saludado la operación como algo que dará a la empresa combinada un enorme poder de fijación de precios y la convertirá en la empresa dominante en el mercado inmobiliario online. Sin embargo, los analistas han exagerado los aspectos positivos y han subestimado considerablemente los riesgos de esta adquisición.
Dinero en efectivo
Tanto Z como TRLA han tenido constantemente un flujo de caja libre negativo, que financian diluyendo aún más a sus accionistas. Entre 2011 y 2013, Z aumentó el total de sus acciones en circulación en un ~38%. TRLA aumentó sus acciones en un 34%. Ambas empresas están diluyendo agresivamente a los accionistas para financiar sus pérdidas operativas.
La adquisición de TRLA por parte de Z es una aceleración de esta tendencia. Esta adquisición diluirá las acciones en un 40% más, y la empresa combinada debería, al menos al principio, quemar aún más efectivo. Ambas empresas ya operan con pérdidas, y los costes de adquisición en el primer año consumirán más efectivo. Parece que Z está lejos de terminar de perder dinero y de diluir a los inversores.
Por qué los inversores están entusiasmados
Una combinación de Z y TRLA tendría una cuota de mercado dominante en el mercado inmobiliario online, hasta el 71% según algunas fuentes. Ya hay quien predice que Zillow podría convertirse en "el Facebook de las casas", un lugar en el que la información de cada casa tiene que estar si quiere venderse.
Los inversores también predicen un camino más temprano hacia la rentabilidad si las empresas se combinan. La dirección ha previsto un ahorro de 100 millones de dólares en costes una vez completada la adquisición, y también se espera un mayor poder de fijación de precios.
Por qué este acuerdo es un Ave María
Incluso si esta operación funciona como esperan los analistas, las expectativas de crecimiento de los beneficios que implica la valoración de Z son ya tremendas. Para justificar su valoración de 150 dólares/acción, Z debe obtener unos márgenes antes de impuestos del 20%, equivalentes a los que obtuvo en 2011, su año más rentable, y hacer crecer los ingresos un 44% compuesto anualmente durante 10 años.
Al igual que muchas empresas de Internet de rápido crecimiento, Z ha renunciado a los beneficios recientemente para lograr el crecimiento de los ingresos. En 2013, gastó casi 160 millones de dólares en las partidas discrecionales "Ventas y Marketing" y "Tecnología y Desarrollo". Estas dos partidas supusieron el 80% de los ingresos.
Compárese con 2011, cuando Z gastó solo el 60% de los ingresos en esas dos partidas y consiguió obtener un margen del 20% antes de impuestos. Esencialmente, la valoración de Z implica que será capaz de absorber TRLA, reducir el gasto en marketing y desarrollo en un 25%, y seguir aumentando los ingresos a un ritmo rápido.
Además, hay buenas razones para creer que Z no será tan potente o rentable después de la adquisición como proyectan los analistas. Las empresas han reconocido que, combinadas, sólo representan el 4% del gasto en marketing inmobiliario de Estados Unidos, y Citron Research ha planteado algunas cuestiones interesantes sobre si la empresa combinada ganaría realmente poder de fijación de precios.
Es totalmente posible que Z pueda completar esta adquisición, convertirse en una fuerza dominante en el sector inmobiliario y hacer que los accionistas ganen mucho dinero. Al igual que es posible que un quarterback corra durante 15 segundos, lance una bomba de 70 yardas en la zona de anotación y gane el partido. A veces ocurre. Sin embargo, lo más frecuente es que algo salga mal. Las probabilidades están en contra de los accionistas de Z en este caso.
Sam McBride contribuyó a este informe.
Divulgación: David Trainer y Sam McBride no reciben ninguna compensación por escribir sobre ningún valor, sector o tema específico.