Roman Galchyn / Profile

Если обратиться к инструментам технического анализа, доллар/иена (USD/JPY) лишен серьезного сопротивления в вплоть до уровней Y120.0 или Y121.0, что заставляет инвесторов "постепенно осознавать достижимость психологического рубежа в Y120", - говорит Осаму Такашима, главный валютный аналитики Citigroup Global Markets Japan в утренней записке. USD/JPY ежедневно шаг за шагом остается выше верхней границы канала Боллинджера, но нижняя сторона рынка хорошо поддерживается 5-дневным скользящим средним значением около Y114.0, давая паре импульс продолжать идти вверх. Если случится какая-либо корректировка скорости аптренда, то прорыв ниже Y114.9 может рассматриваться как хороший шанс возобновления покупки. USD/JPY в настоящее время находится на Y115.25 по сравнению с Y115.17 в четверг вечером в Нью-Йорке.

австралийский доллар подобрался к важному уровню 0.8550 - это 50% коррекции относительно движения от уровней 2009 года. Новый минимум пока не подтвержден динамикой RSI, но пока пара держится ниже предыдущего минимума на 0.8660/43, сохраняется медвежья динамика. За этим уровнем 0ю8550 следует основание трехлетнего канала на 0.8438/0.8391. Предыдущий минимум на 0.8843/50 представляет собой надежное промежуточное сопротивление перед 0.8911.

Иена (JPY) может продолжать показывать свою слабость вплоть до середины 2015 года, даже после кратковременных коррекций, говорит начальник отдела аналитики валютного рынка Daiwa Securities Юджи Камеока в сегодняшнем отчете. Движение доллар/иены (USD/JPY) может быть спрогнозировано в основном с применением комбинации толерантности к риску (показателем здесь является соотношение P/E у американских акций) и дифференциала доходности по облигациям США и Японии. Но стремительный рост USD/JPY за последнюю неделю намного превышает ту цену, которую представляет этот барометр, потому что сюрприз от Банка Японии пришелся вместе с перераспределением портфеля государственного пенсионного фонда Японии (GPIF). Однако этот разрыв между текущим курсом USD/JPY и его теоретически-разумной стоимостью, скорее всего, сузится, поэтому рост далеко за пределы Y115 вряд ли случится на данном этапе. В то же время, даже с последующими коррекциями курса, "весьма возможно, что слабость иены будет сохраняться", так как восстановление мировой экономики создает предпосылки для усиления риск-настроений. USD / JPY в настоящее время находится на Y115.31.

Валютные стратеги UBS обновили свои рекомендации по внутридневной торговле основными валютами:

Евро/доллар: мы бы хотели восстановить короткие позиции около $1.2550. Нам представляется крайне маловероятным, чтобы пара выросла выше указанного уровня, однако, если это произойдет, то мы бы продавали около $1.2675 со стопом выше $1.2725;

Доллар/иена: мы наблюдаем высокий интерес к продаже около отметки Y115. Видимо, пара вот-вот начнет корректироваться, что, принимая во внимание масштаб роста последних дней, сделает внутридневную торговлю крайне сложной. В целом, отметка Y112.50 должна стать сильной поддержкой, и мы рекомендуем покупать на снижении в область Y113;

Аусси/доллар: продажи на отскоках продолжают выглядеть привлекательными, и мы рекомендуем восстановить короткие позиции в случае роста к $0.8640 со стопом выше $0.8680. Источник:

Решение Федрезерва на прошлой неделе подчеркивает масштабную дивергенцию монетарной политики в странах Большой Тройки. Американский ЦБ свернул свою программу количественного ослабления, Банк Японии расширил свои стимулы (программу количественного и качественного ослабления), Европейский центральный банк пошел по тому же пути (по крайней мере, пообещал), поскольку эффективность целевой программы долгосрочного рефинансирования и покупки ценных бумаг, обеспеченных активами, под большим вопросом. Европейские экономисты Bank of America Merill Lynch полагают, что ЕЦБ развернет полномасштабное QE к середине 2015 года. Эти расхождения, скорее всего, будут толкать доллар вверх против основных конкурентов, в частности, против евро и иены. Укрепление доллара хорошо согласуется с динамикой валют развивающихся стран. В частности, валюты азиатского региона окажутся в выигрышном положении, учитывая сокращение рисков, связанных с экспортом сырья, а также потенциально положительное влияние расширенной программы QQE и изменений в политике пенсионного фонда Японии. В банке рекомендуют покупать индийскую рупию против доллара. Юань тоже, скорее всего, будет расти против доллара, вопреки общему тренду. С июля этого года юань подорожал примерно на 1.4%.

Евро/доллар. Фундаментальные уровни
$1.2600/10 - средние офера, экспирация опциона E1.12 млрд. в пятницу
$1.2583 - уровень коррекции 50% для движения $1.2771-$1.2396
$1.2567-77 - максимумы 5 и 4 ноября
$1.2550 - средние офера, экспирация E4.3 млрд. в пятницу
$1.2530 - азиатский максимум
$1.2500- экспирация опциона E3.9 млрд. в пятницу
$1.2424 Текущий курс евро/доллар
$1.2400 - экспирация E1.27 млрд. в пятницу
$1.2385 - максимум 14 августа 2012, теперь поддержка
$1.2350 - средний спрос
$1.2300 - средний спрос, экспирация опциона E1.29 млрд. в пятницу
$1.2250 - средний спрос
$1.2223/22 - 200-месячная МА
$1.2134 - уровень коррекции 50% для движения $0.8230-$1.6038

Наиболее интересные опционы, экспирация которых состоится в Нью-Йорке в 17:00 мск. Данные Reuters и DTCC.

Евро/доллар: $1.2400(E1.3 млрд.), $1.2475(E698 млн.), $1.2500(E970 млн.), $1.2560(E780 млн.), $1.2600(E3.3 млрд.), (Nov7 $1.2500 E3.2млрд., $1.2550 E4.0 млрд.)

Доллар/иена: Y115.00($425 млн.)

Фунт/доллар: $1.5800(stg1.7 млрд.), $1.6000(stg884 млн.)

Евро/фунт: stg0.7850(E675 млн.), stg0.7900(E575 млн.)

Ауси/доллар: $0.8550(A$417 млн.), $0.8630-40(A$600 млн.), $0.8700(A$439 млн.)...(Nov7 $0.8750 A$2 млрд.)

Доллар/канада: C$1.1350($1.0 млрд.)

Валютные стратеги UBS обновили свои рекомендации по внутридневной торговле основными валютами:

Евро/доллар: мы остаемся медведями по паре, однако накануне заседания ЕЦБ и публикации данных по рынку труда США предпочитаем покупать ниже $1.2500 со стопом $1.2440;

Доллар/иена: пара достигла нового, 82-месячного максимума. Мы рекомендуем покупать на снижении к Y114.20-00 со стопом ниже Y113.80 и целью Y115;

Аусси/доллар: мы рекомендуем продавать пару на росте. Ближайшие поддержки - $0.8450 и $0.8300. Уровни сопротивления: $0.8615, $0.8765, $0.8795 и $0.8860.

Сопротивление 4: $1.2617 – минимум 23 октября, теперь сопротивление
Сопротивление 3: $1.2590 - максимум восстановления 31 октября на часовом графике
Сопротивление 2: $1.2574 - максимум 4 ноября
Сопротивление 1: $1.2545 - часовое сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.2482
Поддержка 1: $1.2470/75 - часовая поддержка
Поддержка 2: $1.2450 - минимум 3 ноября
Поддержка 3: $1.2374 - 1,618 % проекции Фибоначчи от $1.2450- $1.2574
Поддержка 4: $1.2352 - 1,618 % проекции Фибоначчи от $1.2769

Комментарий: восстановление было остановлено на уровне $1.2574 до сих пор. Теперь следим за реакцией тестирования поддержки в зоне $1.2470- $1.2475. Потеря здесь испортит бычью картину последнего времени и откроет дорогу к $1.2450. Прорыв ниже последнего оставляет не так много до $1.2374- $1.2352. Последняя отметка является нижним пределом 2% - ной волатильности сегодня. В настоящее время требуются шаг обратно выше $1.2545, чтобы восстановить интерес к росту и дальнейшему прогрессу коррекции.

Евро/доллар (EUR/USD) может протестировать недавний минимум $1.2439 (достигнут во вторник) в преддверии заседания Европейского центрального банка четверг, если инвесторы увидят дальнейшее расхождение экономических условий в зоне США / евро после выхода данных сегодня, говорит аналитик IG Securities Джуничи Исикава. В США будут опубликованы данные по занятости в частном секторе от компании ADP и индекс делового доверия ISM для непроизводственной сферы в октябре, в то время как в еврозоне выйдут сентябрьские розничные продажи. Короткое покрытие по евро толкало пару вверх, поскольку надежды на дополнительное смягчения политики ЕЦБ ослабли вчера и в Азии после появления сообщении о расколе внутри ЕЦБ, пояснил эксперт.

Рубль дождался своего юрьева дня, символично, что у них и время года совпадает. Сегодняшний день войдет в историю как первый день свободного плавания российской валюты (относительно свободного). На сегодняшний день самой рыночной и свободной системой определения стоимости валюты является так называемая система регулируемого флоатинга, когда курс определяется участниками рынка, а государство изредка вмешивается, если считает, что рынку нужна помощь, и он вследствие паники и временного помешательства потерял ориентацию в ценах. Такое стало возможно все чаще по мере внедрения торговых роботов. В России до сих пор существовала система валютного коридора, жесткий вариант свободного курсообразования, при которой центробанк ежедневно участвовал в формировании курса. Этот коридор сохраняется, но фактически защитную роль он утрачивает. Более жесткой является система с введением ограничений на движение капитала. Подобная существует в Китае. Многие экономисты опасались за рубль после ставшей явью сегодняшней реформы, но большинство из них, рыночники, признают, что рыночный курс – это единственной верное решение в условиях нынешней экономики. Введение фиксированного курса неизбежно привело бы к дефициту валюты и двум рынкам – официальному и теневому. Такое существует в ряде стран, например, в Венесуэле.

В итоге, что мы получили? Доллар и евро взлетели в первые минуты торгов на"Московской бирже" в среду: котировки доллара за первые минуты чуть не достигли нового рубежа в 45 рубля (44.98 рубля за доллар). Рынок фьючерсов достиг планки – официально установленной биржей границы отклонения курса при текущих маржинальных требованиях. Причем, гарантийное обеспечение (маржа) итак уже было повышено биржей ранее из за резкого роста рубля на той неделе и в преддверии праздников. Спустя еще несколько минут мы получили серьезный отскок. Нет сомнений, теперь нам предстоит привыкать к повышенной волатильности. Евро взлетал в начале торгов на максимум до 56.37 рубля, а бивалютная корзина ($0.55 и E0.45) прибавила около 1 рубля до 49.585 рубля. Согласно новым правилам, регулятор проводит интервенции, когда корзина достигает или превышает верхнюю границу коридора в размере $350 миллионов день (кроме случаев возникновения угроз для финансовой стабильности). Напомним, в октябре ЦБ продал более $30 миллиардов. В день он продавал по одному-двум миллиардам валюты. "В случае нахождения стоимости бивалютной корзины в течение всей торговой сессии на границах операционного интервала или за его пределами объем интервенций Банка России не превысит в этот день $350 миллионов", - заявил Банк России. Эти изменения существенно повысят гибкость курсообразования рубля и будут способствовать достижению баланса спроса и предложения на валютном рынке. Отказ от совершения неограниченных по объему валютных интервенций на границах операционного интервала будет препятствовать формированию предпосылок для спекулятивных стратегий против рубля, считают в Банке России. Теперь Банку России остается еще один маленький шажок до своих коллег по G7, чтобы сделать валютный рынок абсолютно свободным и вмешиваться в ход его работы раз в десятки лет.

Помимо этого, регулятор объявил в среду о введении нового инструмента - сделок РЕПО в иностранной валюте на 12 месяцев, и о снижении минимальных ставок по сделкам РЕПО в иностранной валюте на все сроки - 1 неделя, 28 дней, 12 месяцев - до ставки LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки + 1,5 процентного пункта. Эти изменения будут способствовать решению проблемы возможной нехватки валютной ликвидности. Ранее минимальные ставки по сделкам РЕПО в долларах и евро устанавливались равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 2,00 и 2,25 процентного пункта для операций на сроки 1 неделя и 28 дней соответственно. Первый аукцион годового РЕПО в иностранной валюте состоится во второй декаде ноября. Предполагаемый лимит на аукционе составит до $10 миллиардов. Напомним, первый подобный аукцион на прошлой неделе не вызвал интереса у банков. Сделки РЕПО на срок 12 месяцев будут проводиться, как правило, ежемесячно на Фондовой бирже ММВБ в форме аукционов. В качестве обеспечения по годовому РЕПО в иностранной валюте будут приниматься ценные бумаги, включенные в Ломбардный список ЦБ, за исключением акций и ценных бумаг финансовых организаций. ЦБ сохранил ранее установленный максимальный объем задолженности банков по сделкам РЕПО в иностранной валюте на все сроки - в размере, эквивалентном $50 миллиардам на период до конца 2016 года. При необходимости лимит может быть увеличен, указал ЦБ.

Опционные уровни* на среду, 5 ноября 2014 года:
EUR/USD
Уровни сопротивления (открытый интерес **, контрактов):
$1.2719 (5065)
$1.2650 (4281)
$1.2590 (444)
Цена на момент написания обзора: $1.2536
Уровни поддержки (открытый интерес**, контрактов):
$1.2486 (5526)
$1.2450 (6628)
$1.2420 (3781)

Комментарии:
- общий открытый интерес по CALL опционам с датой экспирации 7 ноября составляет 65389 контракта, при этом максимальное количество контрактов привязано к страйку $1,2900 (6937);
- общий открытый интерес по PUT опционам с датой экспирации 7 ноября составляет 65566 контрактов, при этом максимальное количество контрактов привязано к страйку $1,2400 (8100);
- соотношение PUT/CALL согласно данным за 4 ноября составило 1,00 против 0,98 для предыдущего торгового дня.

GBP/USD
Уровни сопротивления (открытый интерес **, контрактов):
$1.6200 (2851)
$1.6102 (1757)
$1.6005 (523)
Цена на момент написания обзора: $1.5969
Уровни поддержки (открытый интерес**, контрактов):
$1.5898 (4134)
$1.5799 (1512)
$1.5700 (759)

Комментарии:
- общий открытый интерес по CALL опционам с датой экспирации 7 ноября составляет 29604 контракта, при этом максимальное количество контрактов привязано к страйку $1,6200 (2851);
- общий открытый интерес по PUT опционам с датой экспирации 7 ноября составляет 34760 контрактов, при этом максимальное количество контрактов привязано к страйку $1,5900 (4134);
- соотношение PUT/CALL согласно данным за 4 ноября составило 1,17 против 1,23 для предыдущего торгового дня.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Как следует из письма валютных стратегов JPMorgan Chase, они продолжают придерживаться медвежьих взглядов на евро/доллар и сегодня открыли короткую позицию по паре в преддверии заседания ЕЦБ (четверг) и публикации данных по рынку труда США (пятница). «Мы считаем, что по результатам заседания европейского ЦБ будет объявлено о принятии дополнительных стимулирующих мер путем внесения изменений в текущие правила проведения TLTRO (прим. ProFinance.ru: программа целевого долгосрочного кредитования, направленная на поддержку ликвидности европейской банковской системы)», - пишут эксперты банка. – «Окончание программы QE3 в США, а также действия центробанков стран G10 в области монетарной политики предполагают дальнейший рост американской валюты. Поэтому мы открыли короткую позицию по евро/доллару на $1.2521 со стопом выше $1.2800 и пока неопределенной целью».

Теперь, когда ФРС успешно завершил свою программу количественного ослабления, а правительства Франции и Германии закончили свои бои без правил за «бюджетные правила», в мировой макроэкономической политике настает период подозрительного спокойствия и атипичной предсказуемости. К худу ли, к добру ли, но развитые экономики наконец-то пришли к определенной модели экономической политики и сделали свой выбор, который, скорее всего, не изменится в ближайшие год-два, не зависимо от его успешности. Таким образом, настало время присмотреться и подумать, чему нас научили все эти глобальные политические эксперименты времен кризиса 2008 года.

Главный урок заключается в том, что правительственные решения по налоговой политике и государственным расходам оказались гораздо более эффективными экономическими катализаторами, нежели монетарные эксперименты с нулевой процентной ставкой и количественным ослаблением. Хотя именно они постоянно были в центре внимания рынков и оживленно обсуждались в средствах массовой информации. Фискальные решения по дефицитам бюджета, налоги и государственные расходы воспринимались как часть политических решений без далеко идущих последствия для макроэкономики, в частности, для инфляции, темпов роста и уровня занятости. Между тем, жизнь доказала обратное. С 2008 года практически все крупные экономики шли более или менее в одном монетарном направлении, однако их фискальные политики радикально отличались, что дало совершенно разные результаты. В частности, речь идет о США и Европе - здесь различия в подразумеваемой риторике политиков и Центробанков были наиболее заметны.

Страны, которые предприняли меры по сокращению государственных займов, пережили период вялого роста: например, Великобритания в 20120-2012 годах, Япония в этом году и США после секвестера 2013 года и фискального договора. В экстремальных случаях, например, в Испании и Италии, фискальное ужесточение вернуло экономику в состояние глубокой депрессии и усугубило последствия финансовых кризисов. Между тем, страны, закрывшие глаза на проблемы дефицитов, например, так поступали Штаты в течение почти всего пост-кризисного периода, или страны, где правительства решили пересмотреть свои планы по фискальной консолидации, например, Великобритания в этом году или Япония в 2013 году, показали неплохой результат, как в экономическом, так и в финансовом плане. Главным исключением из общего правила стала Германия, где бюджетная консолидация успешно сосуществовала с относительно стабильным ростом экономики, в основном, за счет экспорта оборудования в Россию и Китай. Однако этот бум уже в прошлом, а Германия снова стоит на пороге рецессии, которая является вполне логическим завершением ее чрезвычайно жесткой фискальной политики.

Так, шесть лет после кризиса 2008 года обеспечили надежную эмпирическую поддержку идеям Кейнса, которые многим казались устаревшими. Государственные займы гораздо эффективнее монетарных мер, направленных на стимулирование экономик на стадии депрессии или рецессии. В определенном смысле, даже удивительно, что для многих действенность фискальной политики стала откровением - равно как и то, что немцы и Чайная партия США продолжают отрицать очевидное. Фискальная политика обретает значимость в период рецессий и начинает доминировать над монетарной политикой по законам простой арифметики, которые просто глупо оспаривать и обсуждать.

Рецессии, как правило, случаются, когда частный бизнес и домохозяйства начинают сокращать свои расходы, чтобы избавиться от кредитов или увеличить сбережения. Если такой процесс «отказа от заемных средств» происходит в частном секторе - а именно так оно и было - не надо быть великим математиком семи пядей во лбу, чтобы понять, что восстановить экономический баланс можно только увеличением расходов относительно доходов в каком-то другом секторе, а это возможно лишь в том случае, если этот «другой сектор» готов к увеличению долговой нагрузки. Не будем принимать во внимание роль экспорта и импорта, которые на мировом уровне должны в сумме давать ноль, поэтому в сложившейся ситуации только правительства способны сыграть роль того самого «другого сектора» и выполнить тяжелую работу по сбалансированию экономики. Таким образом, с математической точки зрения совершенно ясно, что правительства должны наращивать расходы всякий раз, когда частному сектору вздумается начать экономить и тратить меньше, чем зарабатывать. Несмотря на эту простую арифметику, мало кто уделяет внимание макроэкономическим последствиям бюджетных политик, зато все только и говорят о хитросплетениях монетарных решений. А все дело в том, что до кризиса стандартные экономические модели базировались на теориях монетаризма, а также подчинялись институциональным изменениям, которые вознесли центральные банки над министерствами финансов, сделав их главными арбитрами экономики.

Монетаризм отодвинул в тень фискальный консенсус Кейнса, доминировавший с 1930-х до 1970-х годов, за счет введения одного простого предположения в модели, на которые ориентировались правительства и центральные банки.

Фискальные стимулы в период глубоких рецессий, предложенные Кейнсом, были объявлены менее эффективными по сравнению с понижением процентных ставок в том, что касалось стимулирования частных инвестиций, демотивации сбережений и восстановления роста. В конечном счете, частный сектор никогда больше не будет долго страдать от дефицита расходов. Следовательно, больше не понадобится наращивать государственные займы, чтобы сбалансировать дефицит частного спроса.

Эти предположения привели к тому, что решения центральных банков по процентным ставкам стали считаться единственным эффективным инструментом макроэкономического регулирования, а фискальной политике осталось лишь поддерживать микроэкономику. Налоговые структуры и уровни государственных расходов считались вопросами стороны преложения, которые влияют на мотивацию и распределение ресурсов, но воздействие государственных расходов на сторону спроса попросту игнорировалось. Не зависимо от падения или сокращения государственных расходов, процентные ставки растут или падают, чтобы компенсировать кейнсианские последствия для спроса. Независимые центральные банки регулируют макроэкономический спрос при помощи монетарной политики, а правительства определяют налоговую политику и объем расходов, чтобы достичь своих целей на стороне предложения.

В эпоху высокой инфляции, когда зародился монтаризм, считалось, что процентные ставки всегда есть куда снижать, на случай если понадобится оживить экономическую активность в частном секторе. В конце концов, инфляция тогда составляла 5%, в этих условиях процентная ставка на уровне 1% в реальном выражении падает до -4%. Таким образом, сберегатели, фактически, облагались налогом, а частные инвесторы получали внушительные субсидии. Однако этот аргумент не действует, если инфляция падает до ничтожно низких уровней, или полностью исчезает, как это случилось в Еврозоне и Японии.

Таким образом, по иронии судьбы, успех монетаризма и центральных банков в борьбе с низкой инфляцией сейчас целиком и полностью зависит от того, насколько быстро нам удастся покончить с эпохой монетаризма. Кейнсианские фискальные идеи снова выходят на первый план, а министры финансов снова играют более важную роль, чем центральные банки, хотя это пока не все признают. Как только процентная ставка падает до нуля, традиционные монетарные инструменты макроэкономического управления теряют силу, лишаются своего стимулирующего эффекта. Центробанки переходят к «заявлениям о намерениях», в рамках которых обязуются держать ставки на минимальных уровнях долгие годы, и, таким образом, теряют способность компенсировать фискальное ослабление и ограничивать спрос.

Монетарная политика потеряла силу, а фискальная обрела ее. Процентные ставки приблизились к нулю, спрос в частном секторе не стимулируется при помощи низких ставок, а это значит, что монетарное ослабление больше не компенсирует фискальное ужесточение. Таким образом, сокращение дефицитов ведет к усилению дефляционных процессов, поэтому Франция и Италия так отчаянно сопротивляются попыткам Германии насадить в Европе свои фискальные убеждения. Между тем, фискальная экспансия обеспечивает надежный экономический стимул, потому что ставки прочно обосновались на минимумах и не будут подниматься еще год-два, возможно, дольше, например, до конца десятилетия. Иными словами, мир вернулся к фискальному доминированию, как это было в 1950-е и 1960-е годы.

Анатоль Калецкий

Консолидация в евро/долларе завершилась, как и ожидалось, благоприятно для медведей, и, в то время как пара сейчас пытается скорректироваться выше, попытки роста теперь будут привлекать повышенный интерес к продаже. Валютные стратеги Goldman Sachs отмечают, что прорыв нижней границы диапазона дает повод ожидать снижения курса к $1.2395, а затем и к $1.2090/00. В настоящее время торгуется около $1.2512, небольшие биды заметны около фигуры, более крупные - около $1.2970 со стопами следом. Прорыв ниже откроет дорогу к $1.2440 и крупным бидам у опционного барьера на $1.2400. Офера, тем временем, сдерживают попытки роста в районе $1.2530, дальнейший интерес к продаже заметен в области $1.2545/55, а крупные ордера на продажу видны от $1.2580 и вплоть до фигуры. Дилеры напоминают, что сегодня истекает крупный опцион ($5 млрд.) со страйком на $1.2500.

Австралийский доллар открылся в Азии на $0.8678 и при низких объемах продолжал торговаться в узком торговли диапазоне. Более сильные, чем ожидалось, данных по розничным продажам вызвали шип курса до $0.8710 с последующим столь же быстрым возвратом до $0.8644 после пересмотра сентябрьского уровня безработицы с 6,1% до 6,2%. Падение привлекло свежий спрос, который вернул курс к $0.8680/90, а фокус рынка обратился к РБА. Процентные ставки остались на уровне в 2,50%, а банк повторил свое итоговое заявление о том, что нынешний уровень ставок выглядит наиболее разумным, и вероятно, предстоит период стабильности процентных ставок. Это вызвало волну покрытия коротких позиций и рост обратно выше $0.8700, прежде чем вторая волна спрос не подняла курс к расширенным максимумам $0.8735. В Европе пара двигается во главе с доллар/иеной: пара опустилась к ранним минимумам $0.8712, прежде чем спрос не смягчил падение. Широкое падение доллара последовало затем, поэтому австралийский доллар восстановился и достиг максимумов $0.8744. Техническое сопротивление видится на $0.8762/69 (максимум 3 ноября, 5-дневное скользящее среднее значение), прорыв открывает путь к $0.8778/79 (21-дневное скользящее средне значение, 50% от $0.8911-0.8646).

Технический взгляд на аусси/доллар

Сопротивление 4: $0.8934 - 38,2% по Фибоначчи от $0.9405-0.8643
Сопротивление 3: $0.8911 - максимум 29 октября
Сопротивление 2: $0.8853 - максимум 31 октября
Сопротивление 1: $0.8763 - максимум 3 ноября
Текущий курс валютной пары: $0.8740
Поддержка 1: $0.8675 - минимум 15 октября
Поддержка 2: $0.8643 - минимум 2014 от 3 октября
Поддержка 3: $0.8317 - месячный минимум 1 июля 2010
Поддержка 4: $0.8068 - минимум 2010 от 25 мая 2010

Комментарий: пара нашла в себе силы и отскочила от уровней, близких к минимуму 2014, но фокус пока остается нацелен на этот минимуму. Дневные осцилляторы имеют потенциал снижения, прежде чем станут перепроданными, что добавляет вес в медвежьем случае, но ключевой проблемой для медведей остается близость нижней границы канала Боллинджера. Быки должны закрыться выше $0.8853, чтобы облегчить давление медведей, и выше $0.8911, чтобы положить конец медвежьим надеждам и переключить внимание к восходящему тренду.

Инерция тренда, возобновившегося на прошлой неделе, продолжает толкать иену вниз против всех валют. Доллар/иена прорвался выше сопротивления Y112.80, нацелившись на ключевой уровень Y115, а затем и максимумы 2007 года выше Y123. Резкая девальвация иены последних лет, особенно с поправкой на инфляцию, делает японскую валюту смехотворно дешевой, однако это не будет иметь никакого значения до тех пор, пока экономика страны не встанет на твердый путь восстановления. Что касается евро/доллара, то стратегия продажи на отскоках пока стабильно приносит прибыль. Пара опустилась ниже ключевой отметки $1.25, а технические и макроэкономические факторы предполагают дальнейшее снижение. Евро/доллар направляется ниже $1.20, и единственным важным вопросом является следующий: будут ли при этом иметь место коррекции или нет.

Евро завершил сессию в США на $1.2482 после своего первого погружения ниже психологического рубежа $1.2500 с августа 2012 года. В понедельник котировки достигали минимума на $1.2439. Евро/доллар начал вторник немного выше, медленно поднимаясь до $1.2504 вскоре после открытия японских фондовых рынков. Евро/доллар продолжил незначительно укрепляться до $1.2509 после этого, но затем столкнулся с трудностями и не смог добиться дальнейшего прогресса до позднего утра. Он сломал максимум и поднялся до $1.2522 за несколько минут до принятия решения РБА, а дальнейший рост пары австралийский доллар/доллар привел его до уровня $1.2531, уже после решения РБА. Позднее евро/доллар отошел к $1.2518. С открытия ранней Европы продажи усилились, и в настоящее время торговля проходит около $1.2505. Трейдерам хорошо известно, что уровень $1.2500 снова отмечен крупным опционом, который истекает сегодня в нью-йоркскую сессию (E5.09 миллиарда). Предполагают, что этот опционный интерес может снова (как и в понедельник) поставить курс на якорь до экспирации. Биды размещены в районе азиатского минимума $1.2482, а дальнейший интерес находится около минимума Нью-Йорка $1.2471. Начальное сопротивление остается в районе максимума вторника и до $1.2544, но необходимо закрытие обратно выше $1.2632, чтобы облегчить давление медведей. Стопы отмечены выше $1.2550 и $1.2640 сегодня и ниже $1.2430 и $1.2400. В еврозоне ждем PPI 1000GMT, который обеспечивает интерес к данным сегодня утром.

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.2720 – уровень прорыв на часовом графике 29 октября
Сопротивление 3: $1.2666 - минимум 27 октября, теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.2632 - сопротивление 30 октября на часовом графике
Сопротивление 1: $1.2544 - сопротивление 31 октября на часовом графике
Текущий курс валютной пары: $1.2506
Поддержка 1: $1.2439 - минимум 3 ноября
Поддержка 2: $1.2385 - максимум 14 августа 2012, теперь поддержка
Поддержка 3: $1.2282 - недельная нижняя граница канала Боллинджера
Поддержка 4: $1.2241 - минимум 10 августа 2012

Комментарий: новые 2014- и 2-летние минимумы подтвердили понижательное давление на прошлой неделе, а общее внимание в настоящее время направлено на $1.2042, минимум 2012. Слои сопротивления накопились, но быки продолжают искать закрытия выше $1.2632, чтобы подтвердить ослабление медвежьего давления, и выше $1.2770, чтобы намекнуть на возврат к $1.2995. Основные опасения за медведей происходят из перепроданности дневных осцилляторов и близости нижней границы канала Боллинджера, которая может ограничить падение.

Наиболее интересные опционы, экспирация которых состоится в Нью-Йорке в 17:00 мск. Данные Reuters и DTCC.

Евро/доллар: $1.2450(E1.0 млрд.), $1.2500(E4.86 млрд.), $1.2530(E1.1 млрд.)...($1.2500 5 ноября E2.3 млрд.)

Доллар/иена: Y113.00($250 млн.)

Доллар/франк: Chf0.9600($433 млн.)

Аусси/доллар: $0.8850(A$960 млн.)...(Nov7 $0.8750 A$2 млрд.)