Etwas Interessantes in Finanzvideos September 2013 - Seite 2
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Eine Lektion darüber, wie man eine Pending Entry Order auf dem Forex-Markt platziert. Für aktive Forex-Händler.
Eine Lektion darüber, was Rollover ist und wie es für Händler auf dem Devisenmarkt funktioniert, die über Nacht Handelspositionen halten.
Eine Lektion darüber, wie die Handelsströme zwischen verschiedenen Ländern den Wert ihrer Währungen beeinflussen, für aktive Händler und Investoren auf dem Devisenmarkt.
Kapitalströme umfassen das gesamte Geld, das zwischen Ländern als Ergebnis von Investitionsströmen in und aus Ländern auf der ganzen Welt fließt. Hier geht es nicht um Geld, das zwischen Ländern fließt, um gegenseitig Waren und Dienstleistungen zu kaufen, sondern um Geld, das in die Aktien- und Anleihemärkte von Ländern auf der ganzen Welt hinein und aus ihnen heraus fließt, sowie um Dinge wie Immobilien und grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen.
So wie der Import oder Export von Waren das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage in einem bestimmten Land verändert, so verändern sich auch die Geldströme, die durch Kapitalflüsse in das Land hinein- und aus ihm herausfließen. Da die Hürden für Investitionen im Ausland durch das Internet und andere Faktoren gesunken sind, ist es für Fondsmanager und andere Anleger viel einfacher, Chancen nicht nur auf ihren Heimatmärkten, sondern überall auf der Welt zu nutzen. Wenn ein Markt in einem bestimmten Land überdurchschnittliche Renditen aufweist, überschwemmen ausländische Anleger den Markt oft mit Kapital und kaufen die Vermögenswerte dieses Landes auf, um ebenfalls überdurchschnittliche Renditen zu erzielen. Dies wirkt sich nicht nur auf die Märkte des betreffenden Landes aus, sondern auch auf den Wert seiner Währung, da ausländisches Kapital in die Landeswährung umgetauscht werden muss, um an den dortigen Märkten teilnehmen zu können.
Die meisten Menschen sind zwar eher mit den Aktienmärkten vertraut, aber es ist wichtig zu wissen, dass die Anleihemärkte in den meisten Ländern viel größer sind als die Aktienmärkte und daher einen größeren Einfluss auf die Währung haben können. Wenn die Zinssätze, die für Anleihen in einem bestimmten Land gezahlt werden, hoch sind, zieht dies tendenziell Kapital von ausländischen Anlegern in dieses Land, die von den höheren Renditen profitieren wollen, was auch hier eine Nachfrage nach der Landeswährung schafft.
Schließlich gehören auch grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen zur Kategorie der Kapitalströme und können, wenn sie in großem Umfang stattfinden, den Markt ebenfalls bewegen. Wenn zum Beispiel die Deutsche Bank (eine große deutsche Bank) Washington Mutual hier in den Vereinigten Staaten kaufen würde, würde dies eine große Nachfrage nach Dollars erzeugen und das Angebot an Euros auf dem Markt erhöhen, da die Deutsche Bank Euros für Dollars verkauft, um die Transaktion abzuschließen.
Wie Sie sich wahrscheinlich vorstellen können, gibt es eine Vielzahl von Faktoren, die sowohl den Handel als auch die Kapitalströme für ein bestimmtes Land und damit auch seine Währung beeinflussen können. Als Devisenhändler liegt es in unserer Verantwortung zu wissen, welche Reaktion auf dem Devisenmarkt zu erwarten ist, wenn verschiedene Dinge passieren. Denken Sie also immer daran, wie sich etwas auf das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage auswirkt. Sobald Sie dies verstanden haben, ist es wichtig zu verstehen, ob diese Auswirkung in die Kategorie der Handelsströme oder der Kapitalströme passt, da, wie wir in späteren Lektionen lernen werden, einige Länder mehr von Handelsströmen als von Kapitalströmen betroffen sind und umgekehrt.
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Das Konzept, das wir hier behandeln werden, ist zwar ziemlich komplex, aber ich behandle es nicht, weil ich glaube, dass wir alle Details kennen müssen, sondern weil ein allgemeines Verständnis davon, wie die Geldströme in und aus einem Land gemessen werden, wichtig ist, um zu verstehen, wie der Wert einer Währung durch diese Ströme beeinflusst wird. Nachdem wir nun sowohl die Handels- als auch die Kapitalströme verstanden haben, werden wir nun lernen, wie beide gemessen werden, beginnend mit der Leistungsbilanz.
Die Grundformel für die Berechnung der Leistungsbilanz eines Landes lautet: Exporte - Importe von Waren und Dienstleistungen (auch als Handelsbilanz bezeichnet) + Nettofaktoreinkommen aus dem Ausland (im Wesentlichen Zinsen und Dividenden) + Nettotransferzahlungen (z. B. an das Ausland geleistete Hilfe).
Im Allgemeinen ist der Handelsbilanzteil der Formel für die Länder, deren Währungen wir betrachten, die Hauptkomponente, mit der wir uns befassen, und über die anderen beiden Komponenten wird man, wenn überhaupt, nur sehr wenig erfahren.
Wenn man über die Importe und Exporte eines Landes (Handelsbilanz) nachdenkt, hört man oft, dass ein Land entweder einen Leistungsbilanzüberschuss oder ein Leistungsbilanzdefizit hat. Ein Leistungsbilanzüberschuss bedeutet im Grunde, dass ein Land mehr exportiert als es importiert, was, wie wir in unserer Lektion über Handelsströme gelernt haben, den Wert der Währung stärken sollte, wenn alles andere gleich bleibt. Ein Leistungsbilanzdefizit bedeutet im Grunde, dass ein Land mehr importiert als es exportiert, was den Wert seiner Währung unter sonst gleichen Bedingungen schwächen sollte.
Wenn Sie sich an unsere Lektion über Handelsströme erinnern, habe ich dort das Beispiel eines US-Unternehmens genannt, das Stahl im Wert von 1 Million Dollar von einem kanadischen Stahlhersteller importieren muss. Um ein einfaches Beispiel zu geben, nehmen wir einmal an, dies sei die einzige Transaktion, die sowohl die Vereinigten Staaten als auch Kanada mit dem Ausland tätigen. In diesem Fall hätten die Vereinigten Staaten ein Leistungsbilanzdefizit von 1 Million Dollar und Kanada einen Leistungsbilanzüberschuss von 1 Million Dollar.
Nun gibt es natürlich Millionen von Transaktionen wie diese, die zwischen Ländern in der ganzen Welt stattfinden. Die Leistungsbilanz misst diese Transaktionen, so dass wir als Händler eine Vorstellung davon haben, ob der Wert der Währung eines Landes auf der Grundlage der Handelsströme dieses Landes steigen oder sinken sollte, wenn alles andere gleich bleibt.
Zum Zeitpunkt dieser Lektion hat China mit 363 Milliarden Dollar den größten Leistungsbilanzüberschuss und die Vereinigten Staaten mit 747 Milliarden Dollar das größte Leistungsbilanzdefizit. Aus diesem Grund argumentieren viele, dass Chinas Währung zu schwach und der US-Dollar zu stark ist, zwei Ungleichgewichte, die sich im letzten Jahr zu korrigieren begonnen haben.
Im Folgenden finden Sie eine Grafik der Leistungsbilanz einiger der wichtigsten Länder, deren Währungen wir im Auge haben, damit Sie sich ein Bild davon machen können, ob diese Länder eher import- oder exportorientiert sind. Wie wir noch lernen werden, wird dies bei der Analyse von Wirtschaftsdaten zu diesen Währungen von Bedeutung sein.
Japan: Ein Überschuss von 201 Mrd. $
Deutschland: Ein Überschuss von 185 Mrd. $
Schweiz: Ein Überschuss von 67 Mrd. $
Kanada: Ein Überschuss von 28 Mrd. $
Neuseeland: Ein Defizit von 10 Mrd. $
Frankreich: Ein Defizit von 35 Mrd. $
Australien: Ein Defizit von 50 Mrd. $
Italien: Ein Defizit von 58 Mrd. $
Vereinigtes Königreich: Ein Defizit von 111 Mrd. Dollar
Angebots- und Nachfragezonen
In diesem Video wird erklärt, was Angebots- und Nachfragezonen sind (Preisniveaus, die wahrscheinlich viele Aufträge anziehen) und wie man vom Handel um diese Zonen herum profitieren kann.
Die Grundformel zur Berechnung der Kapitalbilanz lautet: Zunahme des ausländischen Eigentums an inländischen Vermögenswerten (z. B. Immobilien, grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen sowie Investitionen ausländischer Unternehmen in lokale Betriebe) - Zunahme des inländischen Eigentums an ausländischen Vermögenswerten + Portfolioinvestitionen (z. B. Aktien und Anleihen) + sonstige Investitionen (z. B. Kredite und Bankkonten).
Wie bei der Leistungsbilanz ist es für unsere Zwecke nicht wichtig, all die komplizierten Details der Kapitalbilanz zu verstehen, sondern lediglich, dass die Leistungsbilanz die Geldströme misst, die aufgrund von Handelsströmen in ein Land hinein und aus ihm heraus fließen, während die Kapitalbilanz die Geldströme misst, die aufgrund von Kapitalströmen in ein Land hinein und aus ihm heraus fließen.
Wie wir in unserer Lektion über Kapitalströme erörtert haben, fließt, wenn ein Markt in einem Land besser abschneidet als die Märkte in anderen Regionen der Welt, Geld von Ausländern in das Land, die an diesen überdurchschnittlichen Renditen teilhaben wollen. Diese Kapitalströme spiegeln sich in der Kapitalbilanz des Landes wider. Dies gilt unabhängig davon, ob es sich um den Aktienmarkt, den Anleihemarkt, den Immobilienmarkt usw. eines Landes handelt.
Ein kurzes Beispiel: Ein Investmentfonds in den Vereinigten Staaten investiert 1 Million Dollar in den kanadischen Aktienmarkt, und eine kanadische Immobilienfirma kauft den gleichen Betrag an Immobilien in den Vereinigten Staaten. Wären dies die einzigen Transaktionen, die zwischen diesen beiden Ländern und einem anderen Land stattfinden, würde das Kapitalkonto sowohl für die Vereinigten Staaten als auch für Kanada einen Saldo von Null aufweisen, da sich die beiden Transaktionen genau ausgleichen würden.
Wie bei der Leistungsbilanz wirken sich starke Kapitalzuflüsse oder -abflüsse in einem Land direkt auf dessen Währung aus. Erhebliche Kapitalzuflüsse führen zu einer Nachfrage nach der Währung, wodurch der Wert der Währung steigt, sofern alle anderen Faktoren gleich bleiben. Umgekehrt entsteht bei erheblichen Kapitalabflüssen ein Marktangebot für die Währung, wodurch ihr Wert bei sonst gleichen Bedingungen sinkt.
Wie Sie vielleicht inzwischen wissen, ist es die Wechselwirkung zwischen der Leistungsbilanz und der Kapitalbilanz, auf die sich Fundamentalhändler konzentrieren, da es die Ungleichgewichte sind, die theoretisch den Wert einer Währung langfristig steigen und fallen lassen. Dies wird das Thema unserer nächsten Lektion sein, wir hoffen, Sie dann wiederzusehen.
Wie wir in unserer letzten Lektion kurz erörtert haben, ist es die Interaktion von Geldströmen im Zusammenhang mit internationalem Handel und Investitionen, die letztlich den Wert einer Währung langfristig bestimmt. Wenn die Nachfrage nach den Exporten eines bestimmten Landes steigt und/oder die Investitionen von Ausländern in diesem Land zunehmen, dann sollte eine Währung unter sonst gleichen Bedingungen an Wert gewinnen. Umgekehrt, wenn die Nachfrage nach den Exporten eines bestimmten Landes sinkt und/oder die Investitionen von Ausländern in diesem Land zurückgehen, dann sollte eine Währung unter sonst gleichen Bedingungen schwächer werden.
Dies wird durch das Zusammenspiel von Leistungsbilanz und Kapitalbilanz gemessen, die zusammengenommen die Zahlungsbilanz eines Landes ergeben. Die Zahlungsbilanz ist ganz einfach die Gesamtheit der Transaktionen eines Landes mit allen anderen Ländern der Welt, oder anders ausgedrückt, die Kombination von Handels- und Kapitalströmen in einem Bericht. Durch die Beobachtung der Zahlungsbilanz eines Landes und der damit verbundenen Indikatoren kann ein Devisenhändler einen guten Einblick in die potenzielle künftige Entwicklung der Währung eines Landes gewinnen.
Um dies besser verstehen zu können, betrachten wir das Beispiel des US-Dollars. Wie wir in früheren Lektionen besprochen haben, haben die Vereinigten Staaten seit geraumer Zeit ein sehr großes Leistungsbilanzdefizit, was bedeutet, dass das Land viel mehr Waren und Dienstleistungen importiert als exportiert hat. Wie diese Grafik des US-Dollar-Index zeigt, ist der US-Dollar jedoch trotz dieses großen Leistungsbilanzdefizits über mehrere Jahre hinweg immer stärker geworden.
Wie Sie hier bis ins Jahr 2000 sehen können, hat die Währung trotz des anhaltenden Leistungsbilanzdefizits der USA insgesamt weiter an Wert gewonnen, bevor sie ab Ende 2000 einen Ausverkauf erlebte. Ich stelle hier der Einfachheit halber einige ziemlich bedeutende Verallgemeinerungen auf, aber es gibt zwei Hauptgründe, die von fundamentalen Händlern als Gründe für diese Entwicklung angeführt werden:
1. Obwohl sich dies allmählich ändert, besteht seit vielen Jahren eine starke Nachfrage nach US-Dollar, da der US-Dollar die bevorzugte Währung vieler großer Zentralbanken ist, die ihn als Reservewährung halten, wobei Japan und China die Länder sind, von denen man in dieser Hinsicht am meisten hört. Dies schafft eine Nachfrage nach Dollar auf der Seite der Kapitalströme, die dazu beitrug, das anhaltende Leistungsbilanzdefizit bis ins Jahr 2000 auszugleichen.
2. Wie sich die meisten von Ihnen erinnern werden, ging dem Höchststand der NASDAQ im März 2000 eine große Hausse in den Vereinigten Staaten voraus, an der ausländische Investoren aktiv beteiligt waren. Wie wir in unserer Lektion über Kapitalströme gelernt haben, führte dies auch zu einer großen Nachfrage nach Dollars, was wiederum dazu beitrug, das große Leistungsbilanzdefizit auszugleichen.
Nach dem Ausverkauf der NASDAQ flüchteten jedoch ausländische Anleger zusammen mit vielen anderen Händlern und Investoren aus dem US-Aktienmarkt. Da nicht mehr so viel ausländisches Kapital zum Ausgleich des großen Leistungsbilanzdefizits einströmte, begann der US-Dollar zu schwächeln. Die Schwäche des Dollars löste eine Kettenreaktion bei den Zentralbanken aus, die begannen, in den Euro und andere Währungen zu diversifizieren, was den Ausverkauf des Dollars noch verstärkte.
Dies führte zu einer Situation, in der das Leistungsbilanzdefizit in den Vereinigten Staaten groß blieb (was aus Sicht des internationalen Handels zu einem Marktüberschuss an US-Dollar führte) und die Kapitalzuflüsse in die US-Aktien- und -Anleihemärkte zu sinken begannen, wodurch die Nachfrage nach Dollar sank, die das Leistungsbilanzdefizit ausglich.
Es ist zwar nicht wichtig, an dieser Stelle alle komplizierten Details zu verstehen, aber um ein Gefühl für die langfristigen Fundamentaldaten einer Währung zu bekommen, ist es wichtig, ein allgemeines Verständnis dafür zu haben, was sowohl unter dem Gesichtspunkt der Handelsströme als auch der Kapitalströme geschieht und wie diese beiden Dinge miteinander interagieren. Wie wir in den kommenden Lektionen lernen werden, lassen sich alle Fundamentaldaten von Währungen auf diese beiden grundlegenden Konzepte zurückführen. Als Hausaufgabe für diese Lektion möchte ich Sie daher bitten, sich die folgende Frage zu stellen:
Wenn der Wert des US-Dollars fällt, welche Auswirkung, wenn überhaupt, sollte dies auf das große Leistungsbilanzdefizit in den Vereinigten Staaten haben und warum?
So wie die aktuellen und zukünftigen Gewinnaussichten die wichtigsten Faktoren sind, die bei der Vorhersage der langfristigen Richtung einer Aktie zu berücksichtigen sind, so sind auch die aktuellen und zukünftigen Zinssatzaussichten die wichtigsten Faktoren, die bei der Vorhersage der langfristigen Richtung einer Währung zu berücksichtigen sind. Aus diesem Grund reagieren Währungen sehr empfindlich auf alle Wirtschaftsnachrichten, die sich auf die Zinssätze des Landes auswirken können, ein wichtiger Faktor für Händler aller Zeiträume.
Wenn die Zentralbank eines Landes die Zinssätze anhebt, wirkt sich dies nicht nur auf den von ihr angestrebten kurzfristigen Zinssatz aus, sondern auch auf die Zinssätze für alle Arten von Schuldtiteln. Wenn die Zentralbank eines Landes die Zinssätze anhebt, werden alle Arten von Schuldtiteln für Anleger attraktiver, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben. Das bedeutet nicht nur, dass ausländische Anleger eher in die Schuldtitel dieses Landes investieren, sondern auch, dass inländische Anleger weniger wahrscheinlich außerhalb des Landes nach höheren Renditen suchen, was zu einer größeren Nachfrage nach den Schuldtiteln dieses Landes führt und den Wert der Währung in die Höhe treibt, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben.
Wenn umgekehrt eine Zentralbank die Zinssätze senkt, werden die Zinssätze für alle Arten von Schuldtiteln dieses Landes für die Anleger weniger attraktiv sein, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben. Das bedeutet nicht nur, dass ausländische und inländische Anleger weniger in die Schulden dieses Landes investieren, sondern auch, dass sie ihr Geld eher abziehen, um in anderen Ländern höhere Renditen zu erzielen, was zu einer geringeren Nachfrage nach dieser Währung und einem größeren Angebot auf dem Markt führt, wodurch ihr Wert sinkt, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben.
Sobald dies verstanden ist, ist es wichtig zu verstehen, dass ausländische Investoren nicht nur den potenziellen Gewinnen oder Verlusten aus Zinsänderungen bei den Schuldtiteln, in die sie investieren, ausgesetzt sind, sondern auch den Gewinnen und Verlusten, die sich aus den Schwankungen des Wertes der Währung des betreffenden Landes ergeben. Dies ist ein wichtiges Konzept, das man verstehen muss, da es in der Regel dazu führt, dass sich die Gewinne der Anleger bei steigenden Zinssätzen erhöhen, da der Wertzuwachs der Währung realisiert wird, wenn sie die Anlage verkaufen und in die Währung ihres Heimatlandes zurücktauschen. Dadurch erhält der ausländische Anleger eine zusätzliche Rendite und einen zusätzlichen Anreiz, zu investieren, wenn die Zinssätze steigen, was den Wert der Währung bei sonst gleichen Bedingungen weiter ansteigen lässt.
Umgekehrt sinkt bei sinkenden Zinssätzen die Nachfrage nach den Schuldtiteln eines Landes nicht nur wegen der geringeren Rendite für die Anleger, sondern auch wegen des Wertverlusts der Währung, der in der Regel mit einem Rückgang der Zinssätze einhergeht. Der zusätzliche Verlust, der dem ausländischen Investor durch die Währungsumrechnung im Rahmen der Investition entsteht, veranlasst ihn zusätzlich, sein Geld anderswo anzulegen, wodurch der Wert der Währung weiter sinkt, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben.