|
11+ yıl
deneyim
|
0
ürünler
|
0
demo sürümleri
|
|
0
işler
|
0
sinyaller
|
0
aboneler
|
Oleg Galchyn
Европейский рынок газа: санкции и противостояние России и США
09 августа 2017
Санкции США, направленные в том числе против поставок российского газа в Европу, имеют явные черты политического «прикрытия» банальных торговых войн. Хотя Д.Трамп выступал резко против таких действий других стран, когда дело касается конкуренции с американскими товарами. Однако в случае со сжиженным природным газом из США речь не может идти о нормальной рыночной конкуренции. Поэтому используется административный диктат.
Сейчас Россия является основным поставщиком газа в Европу, обеспечивает около половины объёма его импорта. А для более чем десятка европейских стран его поставки из России составляют 75%.
В экспорте СПГ в Европу с Россией конкурируют США и Катар. Но поставки из Катара, которые составили 17,9 млн. т в 2016 г., ненадёжны в перспективе из-за постоянных конфликтов на Ближнем Востоке. В то же время цены на газ из США остаются выше рыночных. Их внутренние цены составляют порядка $3,7-4,9 за 1 млн. БТА, а европейские в среднем меньше, примерно $4. Таким образом, поставки СПГ из США в Европу невыгодны обеим сторонам.
Например, Польша обращает внимание именно на это, говоря о перспективах закупок американского газа. Она заявила, что будет закупать газ в США лишь при снижении до конкурентного уровня. Экономический резон оказывается сильнее политических предпочтений, при всём негативном отношении Варшавы к России. Отметим, что именно для Польши вопрос импорта особенно важен, поскольку в польском городе Свиноуйсьце с 2015 г. работает новый СПГ-терминал на приём данной продукции. А строительство в Ленинградской области завода «Балтийский СПГ» ориентировано во многом именно на Европу, и поставки будут намного быстрее и ближе по расстоянию, чем из США. Если, конечно, этот проект будет запущен вопреки санкциям.
Однако совершенно не случайно именно сейчас, в августе, комиссия при российском Совете безопасности рекомендовала либерализировать экспорт газа. При преодолении монополии «Газпрома» и участии в поставках за рубеж «Роснефти» и НОВАТЭК, вполне вероятна возможность дальнейшего совершенствования условий экспорта газа. Это ещё более укрепило бы позиции России в целом в конкурентном противостоянии за европейский рынок газа.
09 августа 2017
Санкции США, направленные в том числе против поставок российского газа в Европу, имеют явные черты политического «прикрытия» банальных торговых войн. Хотя Д.Трамп выступал резко против таких действий других стран, когда дело касается конкуренции с американскими товарами. Однако в случае со сжиженным природным газом из США речь не может идти о нормальной рыночной конкуренции. Поэтому используется административный диктат.
Сейчас Россия является основным поставщиком газа в Европу, обеспечивает около половины объёма его импорта. А для более чем десятка европейских стран его поставки из России составляют 75%.
В экспорте СПГ в Европу с Россией конкурируют США и Катар. Но поставки из Катара, которые составили 17,9 млн. т в 2016 г., ненадёжны в перспективе из-за постоянных конфликтов на Ближнем Востоке. В то же время цены на газ из США остаются выше рыночных. Их внутренние цены составляют порядка $3,7-4,9 за 1 млн. БТА, а европейские в среднем меньше, примерно $4. Таким образом, поставки СПГ из США в Европу невыгодны обеим сторонам.
Например, Польша обращает внимание именно на это, говоря о перспективах закупок американского газа. Она заявила, что будет закупать газ в США лишь при снижении до конкурентного уровня. Экономический резон оказывается сильнее политических предпочтений, при всём негативном отношении Варшавы к России. Отметим, что именно для Польши вопрос импорта особенно важен, поскольку в польском городе Свиноуйсьце с 2015 г. работает новый СПГ-терминал на приём данной продукции. А строительство в Ленинградской области завода «Балтийский СПГ» ориентировано во многом именно на Европу, и поставки будут намного быстрее и ближе по расстоянию, чем из США. Если, конечно, этот проект будет запущен вопреки санкциям.
Однако совершенно не случайно именно сейчас, в августе, комиссия при российском Совете безопасности рекомендовала либерализировать экспорт газа. При преодолении монополии «Газпрома» и участии в поставках за рубеж «Роснефти» и НОВАТЭК, вполне вероятна возможность дальнейшего совершенствования условий экспорта газа. Это ещё более укрепило бы позиции России в целом в конкурентном противостоянии за европейский рынок газа.
Oleg Galchyn
Август – время волнений для российских активов
Август - традиционно напряжённый месяц для российских финансовых рынков. Поводы для волнений связаны прежде всего с неслыханным обострением «санкционной войны» между Россией и США. Опасность здесь создают многие факторы. Само по себе обострение ситуации увеличивает риски инвесторов. Но кроме того, среди санкций США - удар по нефтегазовому сектору и рассмотрение прямого запрета на вложения в российские долговые бумаги.
А ведь относительная стабилизация курса рубля и снижение инфляции в последние месяцы во многом связаны с притоком иностранного капитала в российские активы - гособлигации и акции. Достаточно сказать, что в 2017 году три четверти новых выпусков облигаций - ОФЗ - выкупалось именно зарубежными инвесторами. Они сейчас держат до 30% российских государственных долговых ценных бумаг. В случае запрета на приобретение ОФЗ и сохранение в инвестиционных портфелях, произойдёт распродажа бондов. Это вызовет отток капитала из России, падение цен ОФЗ, дополнительные сложности в покрытии дефицита бюджета, усиление инфляции, снижение курса рубля.
Кроме того, опасения инвесторов вызывает и давление на корпоративный сектор, особенно в связи с последними событиями вокруг АФК «Система» и банка «Югра». Цены корпоративных бондов стали снижаться.
Ещё одну опасность представляет обострение ситуации между США и Северной Кореей. , уже близкой к военному противостоянию. Это создаёт давление на рисковые активы, в том числе российские.
Однако при всём негативе подобных процессов, вряд ли произойдёт какая-то серьёзная катастрофа на рынке, тем более уже в августе. Проявления санкций станут формироваться окончательно в предстоящие полгода, постепенно. Негативным последствиям санкций препятствуют другие факторы. Прежде всего это повышение нефтяных цен, увеличивающее доходы бюджета и компаний в России. ОПЕК всерьёз озаботилась сохранением нефтяных цен и выполнением соглашения о сокращении добычи. Инвесторы ждут результатов встречи в Абу-Даби, и в последние дни Brent буквально замерла на уровне $52-52,5 /барр.
Нефть, вероятно, закрепится и далее выше 50 долларов за баррель, что ограничит ослабление рубля.
Кроме того, бегство из российских активов из-за санкций сделает их дешевле. И покупать их станет выгоднее для других инвесторов, менее зависимых от санкций. Например, для азиатских или самих российских. Доходность по нашим гособлигациям может вновь подняться выше 8%. Это значительно больше, чем на ведущих мировых рынках, где доходность составляет 0,4-2,3%.
Всё это в совокупности означает, что резкое ослабление рубля на Форекс, дефолт или прочие «августовские» катаклизмы маловероятны. Доллар действительно может подняться к рублю до 62-66 руб. в ближайшие месяцы. Но это не будет иметь резких негативных последствий для населения. А для бюджета возврат нефтяных цен к 3100 руб/барр. даже принесёт дополнительные доходы
Август - традиционно напряжённый месяц для российских финансовых рынков. Поводы для волнений связаны прежде всего с неслыханным обострением «санкционной войны» между Россией и США. Опасность здесь создают многие факторы. Само по себе обострение ситуации увеличивает риски инвесторов. Но кроме того, среди санкций США - удар по нефтегазовому сектору и рассмотрение прямого запрета на вложения в российские долговые бумаги.
А ведь относительная стабилизация курса рубля и снижение инфляции в последние месяцы во многом связаны с притоком иностранного капитала в российские активы - гособлигации и акции. Достаточно сказать, что в 2017 году три четверти новых выпусков облигаций - ОФЗ - выкупалось именно зарубежными инвесторами. Они сейчас держат до 30% российских государственных долговых ценных бумаг. В случае запрета на приобретение ОФЗ и сохранение в инвестиционных портфелях, произойдёт распродажа бондов. Это вызовет отток капитала из России, падение цен ОФЗ, дополнительные сложности в покрытии дефицита бюджета, усиление инфляции, снижение курса рубля.
Кроме того, опасения инвесторов вызывает и давление на корпоративный сектор, особенно в связи с последними событиями вокруг АФК «Система» и банка «Югра». Цены корпоративных бондов стали снижаться.
Ещё одну опасность представляет обострение ситуации между США и Северной Кореей. , уже близкой к военному противостоянию. Это создаёт давление на рисковые активы, в том числе российские.
Однако при всём негативе подобных процессов, вряд ли произойдёт какая-то серьёзная катастрофа на рынке, тем более уже в августе. Проявления санкций станут формироваться окончательно в предстоящие полгода, постепенно. Негативным последствиям санкций препятствуют другие факторы. Прежде всего это повышение нефтяных цен, увеличивающее доходы бюджета и компаний в России. ОПЕК всерьёз озаботилась сохранением нефтяных цен и выполнением соглашения о сокращении добычи. Инвесторы ждут результатов встречи в Абу-Даби, и в последние дни Brent буквально замерла на уровне $52-52,5 /барр.
Нефть, вероятно, закрепится и далее выше 50 долларов за баррель, что ограничит ослабление рубля.
Кроме того, бегство из российских активов из-за санкций сделает их дешевле. И покупать их станет выгоднее для других инвесторов, менее зависимых от санкций. Например, для азиатских или самих российских. Доходность по нашим гособлигациям может вновь подняться выше 8%. Это значительно больше, чем на ведущих мировых рынках, где доходность составляет 0,4-2,3%.
Всё это в совокупности означает, что резкое ослабление рубля на Форекс, дефолт или прочие «августовские» катаклизмы маловероятны. Доллар действительно может подняться к рублю до 62-66 руб. в ближайшие месяцы. Но это не будет иметь резких негативных последствий для населения. А для бюджета возврат нефтяных цен к 3100 руб/барр. даже принесёт дополнительные доходы
Oleg Galchyn
Национальная криптовалюта как будущее «цифровой экономики»
30 июля 2017
Марк Гойхман
Национальная криптовалюта в России, о которой говорит ЦБ России, может стать естественным шагом в развитии технологии «блокчейн». Это система хранения и передачи информации, при которой нет никаких центров, где она аккумулируется (провайдеры, серверы и пр.). Она хранится одновременно на всех компьютерах, участвующие в данной цепи. Информация распределена между ними, поэтому система называется распределённым реестром, или распределённой базой данных.
Из такой технологии появляются криптографические валюты, наиболее известная из которых - биткоин. Он эмитируется во многих местах, а не в едином центре, как продукт распределённой информационной базы, не может контролироваться центробанками. Перечисления средств с применением биткоина анонимны, не подлежат никаким ограничениям. Все действия открыты, видны любому в Сети. Это формирует их минимальную стоимость, удобство, исключительную скорость. Но участники переводов средств неизвестны никому, зашифрованы кодами. Эти деньги невозможно подделать, украсть, нельзя создать фальшивый перевод, увести.
Главная особенность - нет посредников: банков, платёжных систем, с их комиссиями и информацией о платежах, возможностями ограничений. Нет эмиссионных центров и регуляторов в лице центробанков.
Поэтому наряду с национальными валютами возникает обращение параллельных денег. Они ничем не обеспечены, спекулятивны, способны раздувать инфляцию. И вместе с удобством появляется возможность финансирования теневой деятельности, ухода от налогов, нет правовой защиты контрагентов. По данным европейских экспертов, до 80% оборота биткоинов обслуживает незаконную деятельность. Но запретить или ограничить биткоин невозможно.
И появляется здравая идея идти по принципу «если нельзя запретить, надо возглавить». Не ограничить криптовалюты, а использовать их преимущества. То есть ввести государству оборот своей, собственной криптовалюты на основе блокчейна, встроенный в общую денежную систему страны. Как альтернативу биткоину. Конкретные контуры такой криптовалюты не определены, поскольку в окончательном виде её нет нигде в мире. Но можно предположить, например, следующее.
Возможно создание государственной блокчейн-системы, внутри которой ЦБ сам станет выпускать крипторубли. Он сможет в большей степени регулировать процессы. Крипторубли станут ещё одним видом денег, той же нашей национальной валюты, как и наличные или безналичные средства. ЦБ станет учитывать крипторубли в единой денежной массе. В блокчейне напрямую, без банков или иных посредников, создаются счета («кошельки») предприятий и граждан. И между счетами станут осуществляться платежи в крипторублях. Контрагенты неизвестны неавторизованному, постороннему пользователю. Но их будут «видеть» авторизованные - не только участники цепочки транзакций, но и регулирующие органы, включая центробанк, налоговые, пенсионные службы и пр.
Такая ситуация была бы компромиссом, который может отвлечь денежное обращение из совсем неконтролируемой сферы, сохраняя и используя преимущества «виртуальных денег».
30 июля 2017
Марк Гойхман
Национальная криптовалюта в России, о которой говорит ЦБ России, может стать естественным шагом в развитии технологии «блокчейн». Это система хранения и передачи информации, при которой нет никаких центров, где она аккумулируется (провайдеры, серверы и пр.). Она хранится одновременно на всех компьютерах, участвующие в данной цепи. Информация распределена между ними, поэтому система называется распределённым реестром, или распределённой базой данных.
Из такой технологии появляются криптографические валюты, наиболее известная из которых - биткоин. Он эмитируется во многих местах, а не в едином центре, как продукт распределённой информационной базы, не может контролироваться центробанками. Перечисления средств с применением биткоина анонимны, не подлежат никаким ограничениям. Все действия открыты, видны любому в Сети. Это формирует их минимальную стоимость, удобство, исключительную скорость. Но участники переводов средств неизвестны никому, зашифрованы кодами. Эти деньги невозможно подделать, украсть, нельзя создать фальшивый перевод, увести.
Главная особенность - нет посредников: банков, платёжных систем, с их комиссиями и информацией о платежах, возможностями ограничений. Нет эмиссионных центров и регуляторов в лице центробанков.
Поэтому наряду с национальными валютами возникает обращение параллельных денег. Они ничем не обеспечены, спекулятивны, способны раздувать инфляцию. И вместе с удобством появляется возможность финансирования теневой деятельности, ухода от налогов, нет правовой защиты контрагентов. По данным европейских экспертов, до 80% оборота биткоинов обслуживает незаконную деятельность. Но запретить или ограничить биткоин невозможно.
И появляется здравая идея идти по принципу «если нельзя запретить, надо возглавить». Не ограничить криптовалюты, а использовать их преимущества. То есть ввести государству оборот своей, собственной криптовалюты на основе блокчейна, встроенный в общую денежную систему страны. Как альтернативу биткоину. Конкретные контуры такой криптовалюты не определены, поскольку в окончательном виде её нет нигде в мире. Но можно предположить, например, следующее.
Возможно создание государственной блокчейн-системы, внутри которой ЦБ сам станет выпускать крипторубли. Он сможет в большей степени регулировать процессы. Крипторубли станут ещё одним видом денег, той же нашей национальной валюты, как и наличные или безналичные средства. ЦБ станет учитывать крипторубли в единой денежной массе. В блокчейне напрямую, без банков или иных посредников, создаются счета («кошельки») предприятий и граждан. И между счетами станут осуществляться платежи в крипторублях. Контрагенты неизвестны неавторизованному, постороннему пользователю. Но их будут «видеть» авторизованные - не только участники цепочки транзакций, но и регулирующие органы, включая центробанк, налоговые, пенсионные службы и пр.
Такая ситуация была бы компромиссом, который может отвлечь денежное обращение из совсем неконтролируемой сферы, сохраняя и используя преимущества «виртуальных денег».
Oleg Galchyn
В преддверии заседания FOMC доходность UST 10Y показывает эмбриональные признаки восстановления против критического уровня поддержки на 2.23%, которая могла бы помочь инициировать этап восстановления доллара; ценовое истощение и переполненное позиционирование помогают доллару США. Медведи атаковали в понедельник поддержку на 2.23%, прорыв которой произошел еще в конце июня. Максимум во вторник прерывает 7-дневную полосу падения доходности, что еще больше усиливает краткосрочный сдвиг в настроениях и торговой стратегии. Индекс USD (DXY) находится на грани исчерпания count 13, угрожая разворотом против основания текущего года. Чистые спекулятивные шорты находятся на самом высоком уровне с 2013 года перед решением FOMC в среду. Премия трехмесячных кол-опционов на доллар (против валют, взвешенных в соответствии с Dollar Index) относительно премии аналогичных пут-опционов достигла многолетнего минимума, что хорошо соотносится с текущим медвежьим позиционированием спекулянтов по американской валюте (согласно данным CFTC).
В случае ралли USD чувствительные к доходности трежерис валюты и инструменты, такие как USD/JPY и EMFX, золото, могут пострадать сильнее. Золото и USD/JPY кстати разворачиваются против соответствующих дневных облаков. Потенциальные катализаторы роста доходности UST и DXY могут исходить как раз от ФРС, если она объявит о планах по сокращению своего баланса или заявит, что недавняя слабость ИПЦ носит временный характер, повторяя точку зрения Драги в Синтре. С учетом того, что рынки допускают повышение ставок не скоро, градус сюрприза для доходности и доллара необычайно высок. Рыночные коэффициенты повышения ставок на декабрь составляют ~ 43%, на основе уровней Fed-dated OIS. Дальнейшая переоценка повышения ставки и прибыль доллара США могут быть вызваны потенциально более лучшими экономическими данными в США в ближайшие недели. Август исторически лучший месяц для экономики США. Сюрпризы со стороны данных возможны, в частности, индекс экономических сюрпризов Citi показывает бычье направление на следующий месяц.
«Мы подозреваем, что рынки будут продолжать торговаться, тактически отталкиваясь от решения FOMC в среду, пока не будет ясности о том, добился ли Сенат какого-либо прогресса в области реформы здравоохранения», - сказал Мануэль Оливери, лондонский стратег по Credit Agricole SA. Для евро есть незначительное сопротивление на максимуме понедельника $1.1684 и опционные барьеры на уровне $1.17, сказали лондонские дилеры.
В случае ралли USD чувствительные к доходности трежерис валюты и инструменты, такие как USD/JPY и EMFX, золото, могут пострадать сильнее. Золото и USD/JPY кстати разворачиваются против соответствующих дневных облаков. Потенциальные катализаторы роста доходности UST и DXY могут исходить как раз от ФРС, если она объявит о планах по сокращению своего баланса или заявит, что недавняя слабость ИПЦ носит временный характер, повторяя точку зрения Драги в Синтре. С учетом того, что рынки допускают повышение ставок не скоро, градус сюрприза для доходности и доллара необычайно высок. Рыночные коэффициенты повышения ставок на декабрь составляют ~ 43%, на основе уровней Fed-dated OIS. Дальнейшая переоценка повышения ставки и прибыль доллара США могут быть вызваны потенциально более лучшими экономическими данными в США в ближайшие недели. Август исторически лучший месяц для экономики США. Сюрпризы со стороны данных возможны, в частности, индекс экономических сюрпризов Citi показывает бычье направление на следующий месяц.
«Мы подозреваем, что рынки будут продолжать торговаться, тактически отталкиваясь от решения FOMC в среду, пока не будет ясности о том, добился ли Сенат какого-либо прогресса в области реформы здравоохранения», - сказал Мануэль Оливери, лондонский стратег по Credit Agricole SA. Для евро есть незначительное сопротивление на максимуме понедельника $1.1684 и опционные барьеры на уровне $1.17, сказали лондонские дилеры.
Oleg Galchyn
Доллар сократил свои потери против евро, но остается недалеко от самого низкого уровня с августа 2015 года по отношению к единой валюте, поскольку рынки продолжают оценивать влияние расследования спецпрокурора Мюллера на способности Трампа продвигать свою экономическую повестку дня. Американский спецпрокурор Роберт Мюллер, проводящий расследование предполагаемого российского влияния на выборы в США, решил собрать информацию о ряде деловых операций Трампа, его помощников и других связанных с ним лиц. USD снижается по отношению к большинству своих конкурентов по G-10, хотя потери оставляют всего 0.1% по индексу. Значительная прибыль доллара США видна лишь против аусси (AUD), который резко упал ночью после того, как представитель РБА Дебель раскритиковал рыночную интерпретацию нейтральных ставок и затронул вопрос валютного курса. Торговые обороты низки в сравнении с беспокойным четвергом.
EUR/USD стабилизировался выше 1.1600 на фоне некоторой фиксации прибыли после того, как импульс застопорился на 1.1677 в начале европейской сессии. EUR по-прежнему поддерживается ожиданиями того, что ЕЦБ решит сузить свои покупки активов в начале осени. Точное время этого действия меньше беспокоит валютные рынки, которые в последнее время набирали лонги по евро, и большинство из трейдеров, похоже, на данный момент готовы игнорировать осторожные аспекты замечаний Драги, который указывал на отставание инфляции, единственный мандат ЕЦБ. Марио Драги заявил, что в течение продолжительного периода времени ставки будут находиться на текущих рекордно низких уровнях. Он отметил, что значительный объем стимулов в рамках монетарной политики все еще необходим экономике еврозоны для подстегивания инфляции. Одновременно регулятор не исключает ужесточения монетарной политики осенью, но для этого необходимо неожиданное улучшение экономических условий в регионе. В частности, регулятор может осенью обсудить дальнейшую судьбу своей программы выкупа гособлигаций, пояснил Драги.
EUR упал до 1.1619 ночью, протестировав техническую поддержку в виде максимума 2016 года на 1.1616. Трейдеры обсуждают технические цели вблизи 1.1714, пика, установленного в августе 2015 года. "Курс евро к доллару может вырасти до $1.2 ко дню заседания ЕЦБ 7 сентября", - считают аналитики банка Societe Generale. Более удаленная поддержка и биды, вероятно, стоят перед 1.1500, где большие опционы истекают в начале следующей недели. Некоторое свежее понимание мышления ЕЦБ ожидается на симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце августа, сказали дилеры в Лондоне.
EUR/USD стабилизировался выше 1.1600 на фоне некоторой фиксации прибыли после того, как импульс застопорился на 1.1677 в начале европейской сессии. EUR по-прежнему поддерживается ожиданиями того, что ЕЦБ решит сузить свои покупки активов в начале осени. Точное время этого действия меньше беспокоит валютные рынки, которые в последнее время набирали лонги по евро, и большинство из трейдеров, похоже, на данный момент готовы игнорировать осторожные аспекты замечаний Драги, который указывал на отставание инфляции, единственный мандат ЕЦБ. Марио Драги заявил, что в течение продолжительного периода времени ставки будут находиться на текущих рекордно низких уровнях. Он отметил, что значительный объем стимулов в рамках монетарной политики все еще необходим экономике еврозоны для подстегивания инфляции. Одновременно регулятор не исключает ужесточения монетарной политики осенью, но для этого необходимо неожиданное улучшение экономических условий в регионе. В частности, регулятор может осенью обсудить дальнейшую судьбу своей программы выкупа гособлигаций, пояснил Драги.
EUR упал до 1.1619 ночью, протестировав техническую поддержку в виде максимума 2016 года на 1.1616. Трейдеры обсуждают технические цели вблизи 1.1714, пика, установленного в августе 2015 года. "Курс евро к доллару может вырасти до $1.2 ко дню заседания ЕЦБ 7 сентября", - считают аналитики банка Societe Generale. Более удаленная поддержка и биды, вероятно, стоят перед 1.1500, где большие опционы истекают в начале следующей недели. Некоторое свежее понимание мышления ЕЦБ ожидается на симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце августа, сказали дилеры в Лондоне.
Oleg Galchyn
Вряд ли Марио Драги рассчитывал на такую реакцию, однако, евро растет, и это не дело случая, и не технический «глюк». Несмотря на все осторожные комментарии, главе Центробанка не удалось разочаровать быков и остановить восходящий тренд, формирующийся с конца а июня. И вот результат: после консолидации на азиатской сессии евро снова растет. Пара евро/доллар обновила двухлетний максимум на уровне 1.1670 и продолжает двигаться вверх. По словам аналитиков Bank of America Merrill Lynch, в прошлом месяце регулятор намекнул на предстоящий отказ от стимулирования, поэтому любая серьезная попытка ослабить валюту на данном этапе или изменить свою позицию в этом отношении могла бы сильно подорвать доверие к Центробанку.
И все же ситуация неоднозначная и трудная, поскольку сильный евро на самом деле представляет проблему для ЕЦБ и плохо сочетается с идеей отмены стимулирования. Учитывая рост валютного курса относительно июньских уровней, центрбанк может пересмотреть свои прогнозы по инфляции в сторону понижения на 25-30 пунктов. «Принимая во внимание этот факт, а также осторожные комментарии Драги относительно инфляции, можно предположить, что Центробанк начнет медленно и максимально плавно сворачивать стимулы в январе 2018 года», - добавили в Bank of America Merrill Lynch.
И все же ситуация неоднозначная и трудная, поскольку сильный евро на самом деле представляет проблему для ЕЦБ и плохо сочетается с идеей отмены стимулирования. Учитывая рост валютного курса относительно июньских уровней, центрбанк может пересмотреть свои прогнозы по инфляции в сторону понижения на 25-30 пунктов. «Принимая во внимание этот факт, а также осторожные комментарии Драги относительно инфляции, можно предположить, что Центробанк начнет медленно и максимально плавно сворачивать стимулы в январе 2018 года», - добавили в Bank of America Merrill Lynch.
Oleg Galchyn
Фондовые рынки ушли на юг в поисках лучшей жизни, валюты мирно дремлют в диапазонах - все, кроме японской иены, но о ней чуть позже. На рынке нефти быки выбросили белый флаг - цены падают уже третий день подряд.
Региональные фондовые рынки повторяют динамику европейских и американских индексов, которые вчера закрылись в глубоком минусе. S&P 500, например, подешевел на 0.9%, зафиксировав самое масштабное внутридневное снижение с мая 2017 года. Негатив охватил все сектора: инвесторы поддались анти-рисковым настроениям и, кажется, поверили в то, что центральные банки намерены отказаться от нетрадиционных стимулов.
В Австралии индекс S&P/ASX 200 потерял 1.3% на фоне падения в финансовом секторе. Кроме того, общую картину подпортили акции Coca-Cola Amatil, которые подешевели на 6.5%, потому что Domino’s Pizza выбрала Schweppes Australia, конкурента Колы, в качестве своего поставщика напитков. Инвесторам это решение явно пришлось не по вкусу. Японский Topix снизился на 0.2%, а Hang Seng потерял 0.3% в основном из-за компаний технологического сектора. Китайские индексы тоже ушли в минус: Shanghai Composite потерял 0.5%, а Shenzhen Composite - 0.3%.
Иена сегодня с утра дешевеет по всему спектру рынка, наиболее активно, как всегда, в паре с долларом. Доллар/иена на азиатской сессии тестировал максимум в области 113.82, укрепившись почти на 0.5% относительно уровней открытия. По сути, произошло то, о чем мы говорили вчера: рынок вспомнил про спред доходности и дифференциал по ставкам, который складывается совсем не в пользу японской валюты, и использовал локальную поддержку 113.10/00 в качестве опорной точки для нового рывка.
Не обошлось здесь и без Банка Японии - регулятору пришлось вмешаться и снова купить 10-летние гос. облигации по фиксированной ставке 0.11% - последний раз он проводил подобные операции в феврале этого года. Большинство Центробанков Большой Семерки настроены на постепенный отказ от стимулов, но у Банка Японии другие планы. По словам председателя ЦБ Харухико Куроды, японская экономика все еще нуждается в поддержке, поэтому регулятору приходится вмешиваться в рамках своей политики контроля над целевым уровнем доходности.
Технически, локальное сопротивление в паре доллар/иена проходит на уровне 114.00, сразу за ним идет майский максимум 114.37 и ключевая зона 114.80-115.00. Эти уровни могут быть достигнуты уже в ближайшие несколько сессий, при условии, что публикуемый сегодня отчет по рынку труда в США поддержит бычий настрой в отношении доллара.
Курс рубля по отношению к доллару продолжает кружить вокруг 60.00. Вчера по итогам дня российская валюта сумела незначительно укрепиться благодаря отчету по инфляции, заставившему инвесторов усомниться в том, что Центробанк продолжит снижать ставку запланированными темпами. Однако сегодня с утра до начала торгов на Московской бирже рубль снова дешевеет, что не удивительно, учитывая сохранение и даже усиление двух главных негативных факторов: перспективы ужесточения монетарной политики в крупнейших Центробанках мира и падения цен на нефть. Напомним, что своим укреплением в первом полугодии рубль обязан в первую очередь спекулянтам, эксплуатирующим стратегию carry. Именно они помогли рублю выбиться в лидеры роста среди валют развивающегося сегмента, несмотря на падение цен на нефть. Преимущество высокой доходности сохраняется и сейчас, однако, учитывая баланс рисков (в том числе и геополитических), а также курс крупнейших мировых ЦБ ужесточение, оно уже не является определяющим фактором для спекулянтов
Региональные фондовые рынки повторяют динамику европейских и американских индексов, которые вчера закрылись в глубоком минусе. S&P 500, например, подешевел на 0.9%, зафиксировав самое масштабное внутридневное снижение с мая 2017 года. Негатив охватил все сектора: инвесторы поддались анти-рисковым настроениям и, кажется, поверили в то, что центральные банки намерены отказаться от нетрадиционных стимулов.
В Австралии индекс S&P/ASX 200 потерял 1.3% на фоне падения в финансовом секторе. Кроме того, общую картину подпортили акции Coca-Cola Amatil, которые подешевели на 6.5%, потому что Domino’s Pizza выбрала Schweppes Australia, конкурента Колы, в качестве своего поставщика напитков. Инвесторам это решение явно пришлось не по вкусу. Японский Topix снизился на 0.2%, а Hang Seng потерял 0.3% в основном из-за компаний технологического сектора. Китайские индексы тоже ушли в минус: Shanghai Composite потерял 0.5%, а Shenzhen Composite - 0.3%.
Иена сегодня с утра дешевеет по всему спектру рынка, наиболее активно, как всегда, в паре с долларом. Доллар/иена на азиатской сессии тестировал максимум в области 113.82, укрепившись почти на 0.5% относительно уровней открытия. По сути, произошло то, о чем мы говорили вчера: рынок вспомнил про спред доходности и дифференциал по ставкам, который складывается совсем не в пользу японской валюты, и использовал локальную поддержку 113.10/00 в качестве опорной точки для нового рывка.
Не обошлось здесь и без Банка Японии - регулятору пришлось вмешаться и снова купить 10-летние гос. облигации по фиксированной ставке 0.11% - последний раз он проводил подобные операции в феврале этого года. Большинство Центробанков Большой Семерки настроены на постепенный отказ от стимулов, но у Банка Японии другие планы. По словам председателя ЦБ Харухико Куроды, японская экономика все еще нуждается в поддержке, поэтому регулятору приходится вмешиваться в рамках своей политики контроля над целевым уровнем доходности.
Технически, локальное сопротивление в паре доллар/иена проходит на уровне 114.00, сразу за ним идет майский максимум 114.37 и ключевая зона 114.80-115.00. Эти уровни могут быть достигнуты уже в ближайшие несколько сессий, при условии, что публикуемый сегодня отчет по рынку труда в США поддержит бычий настрой в отношении доллара.
Курс рубля по отношению к доллару продолжает кружить вокруг 60.00. Вчера по итогам дня российская валюта сумела незначительно укрепиться благодаря отчету по инфляции, заставившему инвесторов усомниться в том, что Центробанк продолжит снижать ставку запланированными темпами. Однако сегодня с утра до начала торгов на Московской бирже рубль снова дешевеет, что не удивительно, учитывая сохранение и даже усиление двух главных негативных факторов: перспективы ужесточения монетарной политики в крупнейших Центробанках мира и падения цен на нефть. Напомним, что своим укреплением в первом полугодии рубль обязан в первую очередь спекулянтам, эксплуатирующим стратегию carry. Именно они помогли рублю выбиться в лидеры роста среди валют развивающегося сегмента, несмотря на падение цен на нефть. Преимущество высокой доходности сохраняется и сейчас, однако, учитывая баланс рисков (в том числе и геополитических), а также курс крупнейших мировых ЦБ ужесточение, оно уже не является определяющим фактором для спекулянтов