Algoritmik ticaret - sayfa 39

[MetaQuotes]

İpotekler ve İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (FRM Bölüm 1 2023 – Kitap 3 – Bölüm 18)

İpotekler ve İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (FRM Bölüm 1 2023 – Kitap 3 – Bölüm 18)

İpoteklere ve İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlere Giriş

Bu bölüm, hayati finansal ürünler olan ipotek ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler hakkında kapsamlı bir anlayış sağlar. Birçoğunuz ev kredisi olarak ipoteğe aşina olsanız da, ikinci evler de dahil olmak üzere çeşitli mülk türleri için de alınabilirler.

İpoteğe dayalı menkul kıymetler, bir ipotek havuzu tarafından desteklenen menkul kıymetlerdir. Bu kavramı kavramak için, tüm ipotek sözleşmelerini toplayan ve bunları "satılık" olarak etiketleyen bir ipotek bankacısı olduğunuzu hayal edin. Yatırım fonları ve bireysel yatırımcılar gibi yatırımcılar daha sonra bu ipoteğe dayalı menkul kıymetleri satın alabilirler. Bu ipotek koleksiyonuna ipotek havuzu denir.

Mortgage destekli menkul kıymetler, sahipleri faiz ödemeleri ve anapara geri ödemeleri aldığı için tahvillere benzer şekilde çalışır. Bu menkul kıymetler, çeşitli büyüklükteki yatırımcıların erişimine açık olup, finansal kapasiteleri ne olursa olsun bireylerin ipotek piyasasına katılmalarına olanak tanır.

Öğrenme Hedefleri ve Tanımlar

Bu bölüm, ipotek ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler ile ilgili çeşitli öğrenme hedeflerini kapsar. Temel terimlerin tanımlarını ve açıklamalarını sağlar ve finansal hesaplayıcıları kullanarak sabit oranlı ipotek ödemelerinin nasıl hesaplanacağını gösterir. Faiz oranı riski (ön ödeme riski) ve karmaşık menkul kıymetleştirme süreci dahil olmak üzere bu menkul kıymetlerle ilişkili çeşitli riskler tartışılmaktadır.

Örnekler ve Uygulamalar

Kapsanan kavramları göstermek için, bölüm birkaç örnek sunmaktadır. Bunlar, fiyat farklılıklarından yararlanmak için ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin satışını ve geri alımını içeren dolar çevirme işlemlerini içerir. Borçluların ipoteklerini nasıl ön ödeyebileceklerini tahmin etmeye yardımcı olan ön ödeme modellemesi de araştırılmıştır. Ek olarak, bu bölüm ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve diğer tahviller arasındaki getiri farkları olan spreadleri tartışmaktadır.

Konut İpoteği Ürün Türleri

İpoteğe dayalı menkul kıymetlere dalmadan önce birincil ipotek piyasasını anlamak çok önemlidir. Bu piyasada, ticari bankalar gibi finansal kuruluşlar, ev satın almak isteyen potansiyel ipotek sahiplerine kredi sunmaktadır. Farklı ipotek ürünleri, kredi geçmişlerine, gelir istikrarına ve varlıklarına göre borçlulara hitap eder. Yüksek faizli krediler, düşük gelirli ve marjinal kredi geçmişlerine sahip yüksek riskli borçlulara hitap ederken, birinci sınıf krediler mükemmel krediye sahip düşük riskli borçlulara sunulur.

İpoteklerin Menkul Kıymetleştirilmesi

Menkul kıymetleştirme süreci, ipotekleri ipoteğe dayalı menkul kıymetlere dönüştürür. Bireysel ipoteklerin yaratıldığı kaynak oluşturmayı ve ardından benzer ipoteklerin bir ipotek havuzunda birleştirildiği havuzlamayı içerir. Daha sonra ipotek havuzu, ipotek havuzunun nakit akışlarındaki mülkiyet paylarını temsil eden ipoteğe dayalı menkul kıymetler çıkaran özel amaçlı bir araca (SPV) aktarılır. Bu menkul kıymetler, risk ve getiri özelliklerine göre farklı dilimlere ayrılarak ikincil piyasada yatırımcılara satılmaktadır.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlerde Nakit Akışları ve Riskler

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki yatırımcılar, faiz ödemeleri ve anapara geri ödemeleri dahil olmak üzere, temel ipotek havuzu tarafından üretilen nakit akışlarını alırlar. Bununla birlikte, bu menkul kıymetlerle ilgili çeşitli riskler vardır. Faiz oranı riski, faiz oranlarındaki değişikliklerden kaynaklanırken, erken ödeme riski, borçlular ipoteklerini erken ödediklerinde ortaya çıkar. Kredi riski, borçlunun temerrüde düşme riskidir ve ön ödeme modellemesi, ön ödeme hızlarının tahmin edilmesine yardımcı olur.

Çözüm

İpotekler ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler, konut finansmanı piyasasında hayati rol oynamaktadır. Borç alanlar için ipotek finansmanına erişimi kolaylaştırır ve çok çeşitli yatırımcılar için yatırım fırsatları sunar. Bu menkul kıymetler fayda sağlamakla birlikte faiz oranı riski, erken ödeme riski, kredi riski, piyasa likidite riski gibi riskleri de taşımaktadır. Düzenleyici gözetim ve risk yönetimi uygulamaları, ipoteğe dayalı menkul kıymetler piyasasının istikrarını ve bütünlüğünü korumak için çok önemlidir.

[MetaQuotes]

Kurumsal Tahviller (FRM Bölüm 1 2023 – 3. Kitap – 17. Bölüm)

Kurumsal Tahviller (FRM Bölüm 1 2023 – 3. Kitap – 17. Bölüm)

Birinci Bölüm, Üçüncü Kitapta, özel olarak şirket tahvillerine odaklanarak finansal piyasaların ve ürünlerin ayrıntılarını araştırıyoruz. Bu bölüm, tahvil ticareti ve risklerinin çeşitli yönlerini tanımlamayı ve anlamayı amaçlayarak hem ihraç eden şirketin hem de yatırımcının bakış açılarını araştırıyor.

Önemli miktarda sermayeye ihtiyaç duyan ihraç eden şirket, servet artırıcı projeleri finanse etmek için dünya çapındaki tahvil sahiplerinden borç almaya çalışır. Bireylerden emeklilik fonları, yatırım fonları veya bağış fonları gibi kurumsal kuruluşlara kadar değişen yatırımcılar bu süreçte çok önemli bir rol oynamaktadır. Bölüm boyunca, her iki bakış açısını da ele alıyoruz ve tahvil ticareti ve riskle ilgili öğrenme hedeflerini vurguluyoruz.

Tartışılan ilk risk temerrüt riskidir ve bu risk, ihraç eden kuruluştan zamanında ve tam ödeme alma konusundaki belirsizliği ifade eder. Temerrüt riski, planlanmış ödemeleri alamama veya taahhüt edilen tutardan daha azını alma olasılığını kapsar. Örneğin, Johnson & Johnson gibi büyük bir şirket tarafından ihraç edilen bir tahvil, 20 yıl boyunca her altı ayda bir 50$ ödemeyi ve vade sonunda tahvilin itibari değerini iade etmeyi taahhüt edebilir. Temerrüt riski, bu nakit akışlarının hem büyüklüğünü hem de zamanlama belirsizliğini kapsar.

Tartışılan ikinci risk türü, tahvil getirileri ile faiz oranları arasındaki ilişkiye bağlı olan faiz oranı riskidir. Faiz oranları yükseldiğinde tahvil fiyatları düşer. Bu nedenle, bir yatırımcının faiz oranlarının yükseldiği bir dönemde vadesinden önce bir tahvil satması gerekirse, beklenenden daha az alabilir. Daha uzun vadeli tahviller genellikle daha yüksek faiz oranı riskine sahiptir. Tahvil yatırımlarını düşünürken temerrüt riskini ve faiz oranı riskini anlamak çok önemlidir.

Bu bölümde vade kavramı ve tahvilin vade tarihinde ne olduğu da incelenmektedir. Ek olarak, temerrüt oranlarını, dolar temerrüt oranlarını ve beklenen getirileri analiz etmede matematiğin rolüne kısaca değinilmiştir.

Bu bölüm tahvil ticareti ile New York Menkul Kıymetler Borsasında hisse senedi ticareti arasında bir paralellik çiziyor. Tahvil ticareti, hisse senedi ticaretine benzer şekilde, düşük bir fiyattan alıp yüksek bir fiyattan satmak amacıyla tahvil alıp satmayı içerir. Bununla birlikte, tahvil ticareti, tahvil getirilerine yansıyan faiz oranlarındaki değişikliklerden büyük ölçüde etkilenir. Bir yatırımcı faiz oranlarında bir düşüş bekliyorsa, tahvil alabilir ve oranlar düştüğünde daha yüksek bir fiyattan satabilir.

Tahvil yatırımlarını daha erişilebilir kılmak için, şirketler tahvillerini daha küçük mezheplere bölerek, genellikle 1.000 $, bireysel ve kurumsal yatırımcıların katılmasına izin verir. Vadeye kadar elde tutulursa ömrü boyunca kazanılan getiriyi temsil eden bir tahvilin getirisi, tahvil için ödenen fiyattan etkilenir. Tahvil getirilerinin tahmin edilmesi, çeşitli modellerin dikkate alınmasını içerir, ancak basit bir yaklaşım, tipik olarak benzer bir vade tarihine sahip bir Hazine tahviline dayanan risksiz getiri ile başlar ve temerrüt riskini telafi etmek için bir kredi marjı ekler.

Bu bölüm, vadeye kalan süre ile vadeye kalan getiri arasındaki ilişkiyi gösteren verim eğrisini tanıtmaktadır. Genişleyen ekonomiler sırasında, yatırımcılar daha uzun vadeli tahviller için daha yüksek getiri talep ettiğinden getiri eğrileri yukarı doğru eğimlidir. Şirketler, temerrüt riskiyle ilişkili kredi marjlarını yansıtan, risksiz getiri eğrisinin üzerinde konumlanmış bir kurumsal tahvil getiri eğrisi oluşturur.

Tahvil ihraç eden şirket ile tahvil sahipleri arasında yasal ve bağlayıcı bir sözleşme olan tahvil sözleşmesi, bölümde tartışılan tahvil yatırımının bir başka önemli yönüdür.

Yüksek getirili tahviller veya hurda tahviller olarak da bilinen spekülatif dereceli tahviller, yatırım sınıfı tahvillere kıyasla daha yüksek bir temerrüt riski taşır. Kredi derecelendirme kuruluşları, temerrüde düşme veya faiz ve anapara ödemelerini geciktirme olasılığının arttığını belirtmek için bu tahvillere daha düşük dereceler verir. Yatırımcılar, artan riski telafi etmek için tipik olarak spekülatif dereceli tahviller için daha yüksek getiri talep ederler. Sonuç olarak, bu tahvillerin fiyatları, yatırımcıların talep ettiği daha yüksek faiz oranlarını yansıtacak şekilde daha düşük olma eğilimindedir.

Tahvil yatırımcıları, kredi derecelendirmelerine ek olarak, ihraç eden kuruluşun finansal sağlığını da değerlendirir. Mali tablolar, sektör trendleri ve yönetim uzmanlığı gibi faktörler, zamanında faiz ve anapara ödemesi olasılığını belirlemek için analiz edilir.

Vade, tahvil yatırımının önemli bir yönüdür. Vade tarihi, anapara tutarının tahvil sahibine geri ödendiği tahvil vadesinin sonunu temsil eder. Kısa vadeli tahvillerin vadesi bir ila beş yıl arasında iken, uzun vadeli tahvillerin vadesi on yıl veya daha fazla olabilir. Yatırımcılar, kısa vadeli ve uzun vadeli tahviller arasında seçim yaparken yatırım hedeflerini ve risk toleranslarını göz önünde bulundurmalıdır.

Faiz oranı riski tahvil yatırımlarında önemli bir rol oynamaktadır. Faiz oranlarındaki değişiklikler tahvil fiyatlarını ters yönde etkileyebilir. Faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları genellikle düşer ve bunun tersi de geçerlidir. Bu ilişki, daha düşük faiz oranlarına sahip mevcut tahvillerin, daha yüksek oranlara sahip yeni ihraç edilen tahvillere kıyasla yatırımcılar için daha az cazip hale gelmesi nedeniyle oluşur.

Verim eğrisi, tahvillerin getirileri ile vadeye kalan süre arasındaki ilişkiyi gösterir. Genişleyen ekonomiler sırasında getiri eğrileri yukarı doğru eğimlidir ve bu, uzun vadeli tahvillerin artan riski telafi etmek için daha yüksek getirilere sahip olduğunu gösterir. Tersine, daralan ekonomiler sırasında getiri eğrileri aşağı doğru eğimli olabilir ve bu da daha uzun vadeli tahvillerin daha düşük getirilere işaret ettiğini gösterir.

Tahvil ticareti, organize borsalar ve elektronik platformlar gibi çeşitli yöntemlerle gerçekleşir. Yatırımcılar, yatırım stratejilerine ve piyasa koşullarına göre tahvil alıp satarlar. Amaç, tahvilleri daha düşük bir fiyattan alıp daha yüksek bir fiyattan satmak ve kar elde etmektir. Ancak tahvil alım satımı, piyasa likiditesi ve faiz oranlarındaki değişikliklerden kaynaklanan fiyat dalgalanmaları dahil olmak üzere riskler taşır.

Özetlemek gerekirse, bu bölümde tartışılan kavramları anlamak tahvil yatırımı için çok önemlidir. Kredi notları, temerrüt riski, faiz oranı riski, vade ve getiriler ile tahvil fiyatları arasındaki ilişki gibi faktörlerin analiz edilmesini içerir. Yatırımcılar, bu unsurları dikkatli bir şekilde değerlendirerek finansal hedefleri ve risk toleransları ile uyumlu bir tahvil portföyü oluşturmak için bilinçli kararlar alabilirler.

[MetaQuotes]

Finansal Vadeli İşlemlerin ve Vadeli İşlemlerin Fiyatlandırılması (FRM Bölüm 1 2023 – Kitap 3 – Bölüm 10)

Finansal Vadeli İşlemlerin ve Vadeli İşlemlerin Fiyatlandırılması (FRM Bölüm 1 2023 – Kitap 3 – Bölüm 10)

Merhaba, ben Jim ve finansal piyasalar ve ürünlerle ilgili konumuzun Birinci Kısmını tartışmak istiyorum, özellikle finansal vadeli işlemlerin ve vadeli işlemlerin fiyatlandırılmasına ilişkin bölüme odaklanarak. Biraz zaman aldığım için özür dilerim ama buna değer olduğuna inanıyorum. Öğrenme hedeflerine geçmeden önce, benim Jim adında bir çiftçi olduğumu ve greyfurt yetiştirme ve satma konusunda uzman olduğumu düşünelim. Şimdi, bir çiftçi olmanın yanı sıra, aynı zamanda bir yatırımcıyım ve bu endeks kartıyla temsil edeceğim bir hisse senedine sahibim.

Greyfurt için bir spot piyasanın olduğu ve mevcut fiyatın greyfurt başına 1 $ olduğu senaryoyu ele alalım. Çiftçi olarak greyfurtlarımı tanesi 1 dolardan satıyorum. Ancak diyelim ki bana yaklaştınız ve greyfurtumu bir ay içinde satın alma isteğinizi dile getirdiniz. Bu süre zarfında greyfurtun saklanması ve sigortalanması için masraflara katlanmam gerekeceğini göz önünde bulundurarak, bana bir ayda ne kadar ödemeye hazır olduğunuzu soruyorum. Başlangıçta 1 $ ödemeyi öneriyorsunuz, ancak meyveyi depolamak ve sigortalamak için ek masraflarım olacağını açıklıyorum. Biraz pazarlıktan sonra 1,20 TL'lik bir fiyatta anlaştık.

Anlaşmamızı sağlamlaştırmak için türev bir menkul kıymet olan forward sözleşmesi imzalıyoruz. Bu sözleşme, bir ay içinde geri döneceğini ve bana 1.20 dolar ödeyeceğini ve karşılığında sana greyfurt vereceğimi belirtiyor. Artık yürürlükte olan bir türev sözleşmemiz var. Sohbetimiz sırasında, masamın üzerinde Jim's Concrete Company hisse senedi olan bir kağıt parçası fark ettiniz. Bunu soruyorsun ve fiyatının 100 dolar olduğunu söylüyorum. Bir ay içinde ona sahip olmakla ilgilendiğinizi ifade ediyor ve mülkiyet için bana ödeme yapmayı teklif ediyorsunuz. Size şu anki fiyatın 100$ olduğunu bildiriyorum ve 30 gün içinde bana ne kadar ödemek istediğinizi soruyorum.

Greyfurt işlemine benzer şekilde, potansiyel maliyetleri ve riskleri dikkate alıyoruz. Bu durumda, öncelikle faiz oranını hesaba katarız. Daha fazla tartışmadan sonra, 120 $ 'lık bir fiyatta anlaşıyoruz. Yani, hisse senedi payı için başka bir türev sözleşmemiz var. Özetlemek gerekirse, şimdi iki türev sözleşmemiz var: biri greyfurt için, diğeri hisse senedi için.

Önümüzdeki 30 gün boyunca bu türev sözleşmelerin değeri, greyfurtun spot fiyatına ve Jim's Concrete Company'nin hisse fiyatına bağlıdır. Örneğin, greyfurtun spot fiyatı 10 gün içinde 3 dolara fırlarsa, hemen 3 dolara satabileceğim için onu size 1,20 dolara satmayı kabul ettiğim için pişman olabilirim. Öte yandan, önemli fiyat artışından memnun kalacaksınız. Aynı ilke hisse senedi payı için de geçerlidir. Bu nedenle, bu türev sözleşmelerin değeri, dayanak varlık değerlerine bağlıdır.

Şimdi ele almamız gereken öğrenme hedeflerine geçelim. İlk olarak, mülkiyeti veya gelecekteki nakit akışları üzerindeki talepleri veya çeşitli kuruluşlardan elde edilen geliri temsil eden, alınıp satılabilen yatırımlar olan finansal varlıkları tanımlayıp açıklayacağız. Tüm finansal varlıklar yatırım varlıklarıdır ve pozitif getiri sağlayarak yaşam boyu hedeflerimize ulaşmak için kullanılır.

Finansal varlıklar üç türe ayrılabilir: temettüsüz hisse senetleri gibi gelir getirmeyenler; sabit kupon ödemeli tahviller gibi belirli miktarlarda sabit getiri sunanlar; ve değerlerinin bir yüzdesine göre gelir sağlayanlar.

Ardından, açığa satış kavramını keşfedeceğiz. Esasen, açığa satış, önce bir varlığın fiyatının düşeceği beklentisiyle satılması ve daha sonra daha düşük bir fiyattan geri satın alınmasını içerir.

"İkincil bir piyasada kolayca alınıp satılabilen standart bir forward sözleşmesi oluşturalım" dediler. Vadeli işlem sözleşmeleri kavramı da bu şekilde ortaya çıktı.

Vadeli işlem sözleşmeleri, dayanak varlığın miktarı, kalitesi ve teslim tarihi gibi bir işlemin ayrıntılarını belirten standartlaştırılmış sözleşmelerdir. Her işlem için özelleştirilmiş forward sözleşmelerinin aksine, vadeli işlem sözleşmeleri Chicago Mercantile Exchange (CME) gibi organize borsalarda alınıp satılır ve standart hüküm ve koşullara sahiptir.

Vadeli işlem sözleşmelerinin standardizasyonu çeşitli avantajlar getirir. İlk olarak, tacirlerin son kullanma tarihinden önce herhangi bir zamanda sözleşmeleri kolayca alıp satmalarına izin vererek piyasa likiditesini artırır. Bu likidite, borsanın aracı olarak hareket etmesi, alıcı ve satıcıları eşleştirmesi ve piyasanın sorunsuz işlemesini sağlamasıyla kolaylaştırılır.

İkincisi, vadeli işlem sözleşmelerinin standardizasyonu karşı taraf riskini ortadan kaldırır. Bir vadeli sözleşmede, taraflardan birinin dayanak varlığı alma veya satma yükümlülüğünü yerine getirmeme riski vardır. Buna karşılık, vadeli işlem sözleşmeleri, tüm işlemler için bir garantör görevi gören borsa ile ilişkili takas odası tarafından desteklenir. Bu, taraflardan birinin yükümlülüğünü yerine getirmemesi durumunda takas odası devreye girer ve işlemin tamamlanmasını sağlar.

Vadeli işlem ve vadeli işlem sözleşmeleri arasındaki bir diğer önemli fark, vadeli işlem sözleşmelerinin piyasaya göre işaretleme özelliğidir. Piyasaya göre işaretleme, cari piyasa fiyatına dayalı olarak vadeli işlem pozisyonlarındaki kazanç veya kayıpların günlük olarak ödenmesini ifade eder. Her işlem gününün sonunda kazançlar veya kayıplar hesaplanır ve uygun miktar yatırımcının hesabına alacak veya borç kaydedilir. Bu süreç, riskin yönetilmesine yardımcı olur ve vadeli işlem sözleşmesine dahil olan her iki tarafın da mali açıdan güvende kalmasını sağlar.

Şimdi, forward fiyatının hesaplanması olan bir sonraki öğrenme hedefine geçelim. Jim tarafından verilen örnekte, greyfurt için 1,20 $ ve hisse senedi için 120 $' lık bir forward fiyatı üzerinde anlaşmaya varıldığından bahsetmiştir. Vadeli fiyat, alıcı ve satıcının dayanak varlığı ileriki bir tarihte işlemek için anlaştıkları fiyattır. Varlığın spot fiyatı, vadeye kalan süresi ve geçerli faiz oranları gibi faktörlere göre belirlenir.

Vadeli fiyatı hesaplamak için, faiz oranı paritesi ve taşıma maliyeti dahil olmak üzere çeşitli teknikler kullanılabilir. Bu yöntemler, paranın zaman değerini ve dayanak varlığı sözleşmenin sona ermesine kadar elde tutmayla ilgili maliyetleri dikkate alır.

Forward fiyatı ile forward sözleşmesinin değeri arasında ayrım yapmak da önemli bir kavramdır. Forward fiyatı, gelecekteki işlem için üzerinde anlaşmaya varılan fiyatı temsil ederken, forward sözleşmesinin değeri, sözleşmenin belirli bir zaman noktasındaki mevcut değeridir. Bir forward sözleşmesinin değeri, dayanak varlığın spot fiyatındaki, faiz oranlarındaki ve diğer faktörlerdeki değişikliklere bağlı olarak zaman içinde dalgalanır.

Vadeli fiyat ile vadeli sözleşmenin değeri arasındaki ilişkiyi anlamak, türevleri kullanarak riskten korunma veya spekülatif stratejilerle uğraşan tacirler ve yatırımcılar için çok önemlidir. Piyasa katılımcıları, vadeli fiyat ile değer arasındaki farkı analiz ederek potansiyel arbitraj fırsatlarını belirleyebilir veya pozisyonlarının performansını değerlendirebilir.

Bir sonraki bölümde, bölüm türev sözleşmelerin değeri ile dayanak varlığın spot fiyatı arasındaki ilişkiyi araştırıyor. Jim'in örneğinde, türev sözleşmelerin değeri greyfurtun spot fiyatına ve Jim's Concrete Company'deki hisse payına bağlıdır. Spot fiyatlar önemli ölçüde artarsa Jim, varlıkları spot piyasada daha yüksek bir fiyata satabileceği için sözleşmelere girdiğine pişman olabilir. Tersine, sözleşmelerin alıcısı fiyat artışından fayda sağlayacaktır.

Bu kavram, vadeli işlemler, opsiyonlar ve takaslar dahil olmak üzere çeşitli türev sözleşmeleri için geçerlidir. Bu türevlerin değeri, bir dayanak varlık veya referans oranından türetilir. Dayanak varlığın spot fiyatındaki değişikliklerin türevin değerini nasıl etkilediğini anlamak, riski yönetmek ve bilinçli alım satım kararları vermek için çok önemlidir.

Örneğin, bir hisse senedinde bir alım opsiyonu düşünelim. Alım opsiyonu sahibine, dayanak hisse senedini önceden belirlenmiş bir fiyattan (kullanım fiyatı olarak bilinir) belirli bir tarihte veya daha önce (son kullanma tarihi olarak bilinir) satın alma hakkı verir, ancak yükümlülük getirmez. Alım opsiyonunun değeri, mevcut hisse senedi fiyatı, kullanım fiyatı, sona erme süresi, hisse senedinin oynaklığı ve geçerli faiz oranları gibi faktörlerden etkilenir.

Hisse senedinin spot fiyatı yükselirse, alım opsiyonu sahibi hisse senedini daha düşük kullanım fiyatından alma hakkına sahip olduğu için daha değerli hale gelir. Değerdeki bu artış, spot fiyat ile kullanım fiyatı arasındaki fark olan içsel değer olarak bilinir. Ek olarak, spot fiyattaki artış, opsiyonun zaman değerinde de bir artışa neden olabilir, bu da vade bitiminden önce fiyatın daha fazla değer kazanması potansiyelini yansıtır.

Tersine, hisse senedinin spot fiyatı düşerse, alım opsiyonunun değeri de düşebilir. Spot fiyat kullanım fiyatının altına düşerse, seçeneğin gerçek değeri olmayabilir ve değeri öncelikle zaman değerine bağlı olacaktır. Vade tarihi yaklaştıkça, opsiyonun zaman değeri azalır ve potansiyel olarak genel değerinde bir düşüşe yol açar.

Dayanak varlığın spot fiyatı ile türevin değeri arasındaki bu ilişki, opsiyonlarla sınırlı olmayıp diğer türev türevlerini de kapsar. Örneğin, vadeli işlem sözleşmelerinde, sözleşmenin değeri dayanak varlığın spot fiyatındaki değişikliklerden etkilenir.

Bu ilişkileri anlamak, türev tüccarları ve yatırımcılar için çok önemlidir. Piyasa katılımcıları, spot fiyattaki değişikliklerin türevin değerini nasıl etkilediğini analiz ederek, pozisyonlarıyla ilişkili potansiyel riskleri ve getirileri değerlendirebilir. Ayrıca bu bilgileri, beklenen piyasa hareketlerinden yararlanan stratejiler tasarlamak veya potansiyel kayıplara karşı korunmak için kullanabilirler.

Bölüm ilerledikçe, çeşitli türev türleri, bunların değerleme modelleri ve risk yönetimi ve getirileri maksimize etme stratejileri daha ayrıntılı olarak incelenebilir. Türevler, spekülasyon, riskten korunma ve risk yönetimi için fırsatlar sunan güçlü finansal araçlardır, ancak aynı zamanda karmaşıklıkları ve riskleri de vardır. Piyasa katılımcılarının, türev ticaret veya yatırım faaliyetlerine girmeden önce bu enstrümanlar ve bunların altında yatan ilkeler hakkında sağlam bir anlayışa sahip olmaları çok önemlidir.

Bunlar öğrencilerimin sorduğu sorulardan bazıları ve öğrencilerin bundan sonra ne olacağının tam olarak farkında olmamaları için onları daha az belirgin hale getirmeye çalışıyorum. Daha önce tartıştığımız bir örneğe geri dönelim. Bu örnekte soru kökünü inceledik ve 100 ile 110 fiyatlarının olduğunu fark ettik, bu da %10'luk bir fark gösteriyor. Ek olarak, risksiz oran sadece %5 idi. Bu bilgilere dayanarak, bunun nakit ve taşıma durumu olacağı sonucuna varabiliriz. Benzer şekilde başka bir örnekte bunun bir ters nakit ve taşıma senaryosu olacağı sonucuna vardık. Demek istediğim, eğer bu soruları oluşturacak olsaydım, biraz belirsizlik getirmek ve cevabı belirlemeyi daha zor hale getirmek için muhtemelen vadeli fiyatı 95, belki 101'den farklı bir değere değiştirirdim. Bu nedenle bölüm ve çizimlerimiz bu kavramı etkili bir şekilde göstermeyi amaçlamaktadır. Şimdi, taşıma maliyetleri için düzeltilmiş, beklenen gelecekteki fiyatın hesaplanmasına geçelim.

Bunu göstermek için, vadeli fiyat kavramını ele alalım. Spot fiyattan başlar ve taşıma maliyetlerine göre yükselir. Sonunda forward fiyatına ulaşır. Özellikle, bir greyfurt veya hisse senedi için vadeli bir sözleşmeye girerken ilk nakit akışı yoktur. Sözleşmenin başlangıcında hiçbir para veya dayanak varlık el değiştirmez. Sonuç olarak, türev sıfır dolar başlangıç değerine sahiptir. Bu değer, spot fiyat, depolama maliyetleri, zaman ve risksiz faiz oranı gibi çeşitli faktörlere bağlıdır. Bu bölüm, risksiz faiz oranını seçmenin nedenlerini kapsamlı bir şekilde incelememektedir, ancak bunun risksiz bir pozitif getiri oranı oluşturmaya yardımcı olduğunu dikkate almak önemlidir. Bu kavram, 1970'lerin başında Fisher Black, Myron Scholes ve Robert Merton tarafından geliştirilen Black-Scholes-Merton opsiyon fiyatlandırma modelinden kaynaklanmıştır. Türevleri değerlemek için risksiz faiz oranını başlangıç noktası olarak kullanmayı vurguladılar. Bu nedenle, türevlerin görünen riskliliğinin, türevler ve spot varlıklar kullanılarak risksiz bir portföy oluşturularak azaltılabileceğini anlamak çok önemlidir.

Şimdi, bir forward sözleşmesinin değerini ömrü boyunca keşfedelim. Bir greyfurtu 1,20 dolara takas etmeyi kabul ettiğimizi hayal edin. Bu türev menkul kıymetin bugün ile 30 gün sonrası arasındaki değeri nedir? Bir greyfurtun fiyatının 3 dolara yükseldiğini varsayalım. Bu durumda, greyfurtu yalnızca 1,20$'a satmayı kabul ettiğim ve daha yüksek bir satış fiyatını kaçırdığım için mutsuz olurum. Ancak karşı taraf, fiyat hareketini kendi lehlerine yansıtmak için türev sözleşmesini satabilir ve böylece kârdan faydalanabilir. Bu, vadeli işlem sözleşmesi ile vadeli işlem sözleşmesi arasındaki önemli farkı göstermektedir. Bir forward sözleşmesinde, sözleşmeyi devralacak birini bulmak zor olabilirken, borsada işlem gören bir vadeli işlem sözleşmesinde, sözleşmenin vadesini beklemeden türev menkul kıymeti satıp kâr elde etmek daha kolaydır.

İlk tartışmaya dönersek, forward sözleşmesini başlangıçta açık veya zımni olarak riskten korunma amacıyla kullandık. Riskten korunma, hem vadeli hem de vadeli işlem sözleşmeleri için temel bir taleptir, ancak bu sözleşmeler aynı zamanda spekülatif amaçlara da hizmet eder. Örneğin, dayanak varlığa doğrudan dahil olmasalar bile herkes bir forward sözleşmesi satabilir. Türev piyasasında spekülatörler, hedger'lar ve arbitrajcılar faaliyet göstermektedir. Sonuç olarak, bir türev sözleşmesinin değerini anlamak çok önemli hale gelir. Zamanla, spot fiyat ve faiz oranlarındaki dalgalanmalar nedeniyle sözleşmenin değeri değişir. Değer, sözleşmeyle ilgili Gurur veya pişmanlık gibi faktörlere bağlı olarak pozitif veya negatif olabilir. Başlangıçta, sözleşmenin değeri sıfırdır ve ömrü boyunca değişebilir.

Vade sonunda forward sözleşmesinin değeri, dayanak varlığın nihai spot fiyatı ve üzerinde anlaşmaya varılan forward fiyatı tarafından belirlenir. Vade sonundaki spot fiyat, vadeli fiyattan yüksekse, sözleşme pozitif bir değere sahiptir. Öte yandan, spot fiyat forward fiyatından düşükse, sözleşme negatif bir değere sahiptir.

Vadeden önceki herhangi bir zamanda bir forward sözleşmesinin değerini hesaplamak için, cari spot fiyat ile forward fiyatı arasındaki farkın taşıma maliyetlerine göre düzeltilmiş bugünkü değerini dikkate almamız gerekir. Taşıma maliyetleri, depolama maliyetlerini, finansman maliyetlerini ve dayanak varlığın elde tutulmasıyla ilgili diğer tüm giderleri içerir.

Hesaplamayı daha iyi anlamak için bir örnek üzerinden gidelim. Bir emtianın spot fiyatının 100$, forward fiyatının 105$ ve risksiz faiz oranının %5 olduğunu varsayalım. Vade süresi bir yıldır. Forward sözleşmesinin değerini bulmak için öncelikle taşıma maliyetini hesaplamamız gerekir.

Taşıma maliyeti = (Spot fiyat - Vadeli fiyat) * e^(risksiz oran * vadeye kalan süre)

Taşıma maliyeti = (100$ - 105$) * e^(0,05 * 1)

Taşıma maliyeti = -5$ * e^(0,05)

Şimdi spot fiyat ile vadeli fiyat arasındaki farkın taşıma maliyetinden arındırılmış bugünkü değerini hesaplayalım. Formülü kullanıyoruz:

Bugünkü değer = (Spot fiyat - Vadeli fiyat) * e^(-risksiz oran * vadeye kalan süre)

Mevcut değer = (100$ - 105$) * e^(-0,05 * 1)

Mevcut değer = -$5 * e^(-0,05)

Forward sözleşmesinin değerini bulmak için bugünkü değerden taşıma maliyetini çıkarırız:

Forward sözleşmesinin değeri = Bugünkü değer - Taşıma maliyeti

Forward sözleşmesinin değeri = -$5 * e^(-0,05) - (-$5 * e^(0,05))

Forward sözleşmesinin değeri = -$5 * (e^(-0,05) + e^(0,05))

Ortaya çıkan değer pozitif veya negatif olabilir ve forward sözleşmesinin değerinde bir kazanç veya kayıp olduğunu gösterir. Değerin pozitif olması sözleşmenin kârda olduğu, negatif olması ise zararda olduğu anlamına gelir.

Vadeli işlem sözleşmesinin değerini zamanın farklı noktalarında hesaplayarak dalgalanmasını izleyebilir ve karlılığını değerlendirebiliriz. Bu anlayış, piyasa katılımcılarının forward sözleşmelere girme, tutma veya bu sözleşmelerden çıkma konusunda bilinçli kararlar almaları için esastır.

Vadeli sözleşme değerlerinin hesaplanmasının, işlem maliyetlerinin olmaması ve piyasa sürtüşmeleri gibi çeşitli varsayımlara dayandığına dikkat etmek önemlidir. Ek olarak, formül, taşıma maliyetleri ve risksiz faiz oranları için sürekli bileşik varsayar. Bu varsayımlar, eğitim amaçlı olarak hesaplamayı basitleştirir ancak gerçek dünyadaki ticaret senaryolarının karmaşıklığını yakalayamayabilir.

Sonuç olarak, bir forward sözleşmesinin değeri, dayanak varlığın spot fiyatındaki dalgalanmalar ve defter tutma maliyetlerinin etkileri nedeniyle zaman içinde değişmektedir. Piyasa katılımcıları, bu faktörleri göz önünde bulundurarak ve matematiksel modeller kullanarak forward sözleşmelerinin karlılığını değerlendirebilir ve bilinçli yatırım kararları alabilir.

[MetaQuotes]

Seçeneklerin Özellikleri (FRM Bölüm 1 2023 – Kitap 3 – Bölüm 13)

Seçeneklerin Özellikleri (FRM Bölüm 1 2023 – Kitap 3 – Bölüm 13)

Merhaba, ben Jim ve finansal piyasalar ve ürünler konusunun Birinci Kısmını, özellikle seçeneklerin özelliklerini kapsayan bölüme odaklanarak tartışmak istiyorum.

Öncelikle, vadeli sözleşmeler, vadeli işlem sözleşmeleri ve takas sözleşmeleri ile karşılaştırıldığında seçeneklerin benzersiz doğasından bahsedelim. Bu bağlayıcı sözleşmelerin aksine, opsiyonlar size belirli bir eylemde bulunma zorunluluğunu değil, hakkı verir. Bu ayrım, seçeneklere farklı özelliklerini verir ve fiyatlarını etkiler. Bu tartışmada, seçenekleri etkileyen altı temel faktöre odaklanacağız: temel varlık fiyatı, kullanım fiyatı, sona erme süresi, seçenek türü (Amerikan veya Avrupa), oynaklık ve risksiz faiz oranı.

Temel varlık fiyatıyla başlayalım. Bir hisse senedinin şu anda hisse başına 100 ABD Doları'ndan işlem gördüğü ve 100 ABD Doları'lık bir uygulama fiyatı ile mevcut alım ve satım opsiyonlarının bulunduğu bir senaryo hayal edin. Bir alım opsiyonu satın aldığınızda, hisse senedi fiyatının yükseleceğine bahse girersiniz. Hisse senedi fiyatı 110$, 120$ ve hatta 200$'a çıkarsa, alım opsiyonunun değeri de artacaktır. Öte yandan, bir satım opsiyonu satın aldığınızda, hisse senedi fiyatının düşeceğine bahse girmiş olursunuz. Hisse senedi fiyatı 80$, 70$, 40$ veya 10$'a düşerse, satım opsiyonunun değeri artacaktır. Bir seçeneğin asıl değerinin, hisse senedi fiyatı ile uygulama fiyatı arasındaki fark olduğuna dikkat etmek önemlidir.

Egzersiz fiyatı bir başka önemli faktördür. Bir alım opsiyonu için daha yüksek bir uygulama fiyatı, dayanak varlığın karlı sonuçlanma şansının daha düşük olduğu anlamına gelir ve bu da alım opsiyonunun değerinde bir düşüşe yol açar. Tersine, bir satış opsiyonu için daha yüksek bir kullanım fiyatı, dayanak varlığın kullanım fiyatının altına düşme olasılığının daha yüksek olduğu ve bunun da satış opsiyonunun değerinde bir artışa yol açacağı anlamına gelir.

Son kullanma süresi de önemli bir rol oynar. Diğer tüm faktörler sabit tutularak, daha uzun vade süresine sahip bir seçenek, daha kısa vade süresine sahip bir seçeneğe kıyasla genellikle daha yüksek bir değer emreder. Bunun nedeni, daha uzun vade süresinin, temel varlık fiyatının olumlu yönde hareket etmesi için daha fazla zaman sağlamasıdır.

Amerikan ve Avrupa tarzı seçenekler arasında ayrım yapmak önemlidir. Amerikan opsiyonları vade sonuna kadar herhangi bir zamanda kullanılabilirken, Avrupa opsiyonları sadece vade sonunda kullanılabilir. Amerikan alım opsiyonları için vadeye kalan süre uzadıkça, dayanak varlığın fiyatının yükselme olasılığı da artar ve bu da daha yüksek bir opsiyon değerine yol açar. Amerikan satım opsiyonları için odak noktası, dayanak varlığın fiyatının kullanım fiyatının altına düşme olasılığıdır, bu da opsiyon değerinde bir artışa neden olur.

Temettüleri düşünürken, dikkate alınması gereken ek faktörler vardır. Temettüler, opsiyon sahipleri temettü almadıkları için alım opsiyonlarının değerini düşürür. Tersine, temel varlık fiyatı genellikle eski temettü tarihinde düştüğü için, satım opsiyonlarının değeri artma eğilimindedir.

Oynaklık, seçenekleri etkileyen bir diğer önemli faktördür. Daha yüksek oynaklık, hem alımlar hem de satımlar için daha yüksek opsiyon fiyatlarına yol açar. Oynaklık, dayanak varlıktaki fiyat dalgalanmalarının büyüklüğünü temsil eder. Hisse senedi fiyatının sabit kalması bekleniyorsa (sıfır oynaklık), seçeneğin değeri olmayacaktır. Ancak, hisse senedi fiyatında yüksek oynaklığı gösteren önemli bir değişkenlik varsa, opsiyonun fiyatı daha yüksek olacaktır.

Risksiz faiz oranı da opsiyon fiyatlamasında rol oynar. Seçenekler, önemli riskler içerdiğinden mantığa aykırı görünebilecek risksiz faiz oranı kullanılarak fiyatlandırılabilir.

Şimdi, çağrı fiyatını izole etmek için denklemi yeniden düzenleyelim. Denklemi yeniden düzenleyerek, alım fiyatının hisse senedi fiyatı eksi kullanım fiyatının bugünkü değeri artı temettülerin bugünkü değerine eşit olduğunu buluruz. Bu denklem, çağrı seçenekleri için alt ve üst sınırları belirlememize yardımcı olur.

Şimdi satım opsiyonları için alt ve üst sınırları tartışmaya geçelim. Bir satım opsiyonu için alt sınır basittir. Hisse senedi fiyatı kullanım fiyatından yüksekse, satım opsiyonunun parası yoktur, yani gerçek değeri yoktur. Bu nedenle, bir satım opsiyonu için alt sınır sıfırdır.

Bir satım opsiyonunun üst sınırı, kullanım fiyatı hisse senedi fiyatından büyük olduğunda ortaya çıkar. Bu durumda, satım opsiyonu paranın içindedir ve asıl değeri kullanım fiyatı eksi hisse senedi fiyatına eşittir. Ancak üst sınır ile uğraştığımız için satış fiyatı içsel değerini aşamaz. Bu nedenle, bir satım opsiyonunun üst sınırı, onun gerçek değeridir.

Şimdi, put-call paritesi kavramını inceleyelim. Put-call paritesi, opsiyon fiyatlamasında, alım opsiyonlarının fiyatları, satım opsiyonları, dayanak varlık (örn. hisse senetleri) ve risksiz yatırımlar arasında bir ilişki kuran temel bir ilkedir. Bu bileşenler arasındaki karşılıklı bağımlılıkları anlamamıza yardımcı olur.

Put-call paritesi, bir alım opsiyonunun fiyatından bir satış opsiyonunun fiyatının çıkarılmasının, hisse senedi fiyatı ile kullanım fiyatının bugünkü değeri arasındaki farka eşit olduğunu ve temettülerin bugünkü değerini hesaba kattığını belirtir.

Bu ilişki, tüccarların risksiz karlar elde etmek için ilgili menkul kıymetler arasındaki fiyat farklılıklarından yararlanabilecekleri arbitraj fırsatları açar. Put-call paritesi ihlal edilirse, bu bir fiyatlandırma tutarsızlığına işaret eder ve piyasa güçleri tutarsızlığı hızla düzeltir.

Put-call paritesini anlamak, hisse senedi piyasaları, sabit getirili piyasalar ve türev piyasalar gibi farklı finansal piyasaların birbirine bağlılığını kavramamızı sağlar. Bir piyasadaki alım satım faaliyetleri, ilgili menkul kıymetlerin diğer piyasalardaki fiyatlarını ve davranışlarını etkileyebilir.

Özetlemek gerekirse, opsiyon fiyatlandırmasını etkileyen faktörler, dayanak varlığın fiyatını, kullanım fiyatını, sona erme süresini, değişkenliği, risksiz faiz oranını ve temettü ödemelerini içerir. Her faktörün alım opsiyonları ve satım opsiyonları üzerinde belirli bir etkisi vardır. Hem alım opsiyonlarının hem de satım opsiyonlarının üst ve alt sınırları vardır ve alım satım paritesi, opsiyon fiyatlandırmasını ve farklı finansal piyasalar arasındaki ilişkileri anlamak için değerli bir çerçeve sağlar.

Şimdi hızlı bir örnek üzerinde çalışalım. Hisse senedi fiyatının 80$ olduğunu, uygulama fiyatının 40$ olduğunu, sona erme süresinin bir yıl olduğunu ve altı ayda 5.50$ temettü alınacağını varsayalım. Temettünün bugünkü değerini 5,24 dolar olarak hesaplıyoruz. Temettünün bugünkü değerini (5,24$) hisse senedi fiyatından (80$) çıkarmak ve kullanım fiyatının bugünkü değerini (36,36$) çıkarmak bize 38,40$ verir. Opsiyonun içsel değeri 40$'dır. Bu durumda, alım opsiyonu arbitraj fırsatı yaratmadan gerçek değerinden daha düşük bir fiyata satılabilir, ancak bu koşul yalnızca hisse senedi fiyatı 80 $ ve kullanım fiyatı 40 $ olduğu için geçerlidir.

Erken uygulama ile ilgili olarak, bir seçeneğin zaman değeri varsa, erken egzersiz bu değeri ortadan kaldırır. Seçenek genellikle yalnızca hiçbir zaman değeri kalmadığında kullanılır. Bununla birlikte, erken uygulama, potansiyel faiz kazançlarının kaybını beraberinde getirir, bu nedenle bu maliyetleri karşılamak için önemli bir temettü ödemesi gerekir.

Amerikan satım opsiyonları için, eğer hisse senedi fiyatı kullanım fiyatının altına düşerse erken kullanılabilirler. Gerçek değer bir rol oynar ve erken egzersiz yaparak, opsiyonun süresi dolana kadar faiz kazanılabilir.

ABD Hazine tahvillerine ek olarak forward sözleşmeleri, put-call parite denklemlerinde ikame olarak kullanılabilir ve yararlı bir yaklaşıklık veya referans noktası sağlar.

Son olarak, konuyu anlamanızı pekiştirmek için bölümün sonundaki soruları gözden geçirmeyi unutmayın. Çalışmalarında iyi şanslar!

[MetaQuotes]

Jim Simons Ticaret Sırları 1.1 MARKOV Süreci

Jim Simons Ticaret Sırları 1.1 MARKOV Süreci

Jim Simons tarafından yönetilen Madalyon Fonu, son otuz yılda %39 net getiri elde ederek etkinliğini kanıtladı. Jim Simons, Warren Buffett ve Charlie Munger gibi ünlü figürleri bile geride bırakarak, tüm zamanların en büyük tüccarlarından biri olarak kabul ediliyor. Stratejisi ağırlıklı olarak kantitatif olarak bilinen kantitatif analize dayanmaktadır.

Simons'ın fonunun iç işleyişi oldukça gizli kalsa da, okuduğum bir kitaptan içgörüler toplanabilir. Kişisel olarak kendi hayatımda uyguladığım stratejilerin çoğu, Simons'un yaklaşımından ilham aldı. Bugün, kitapta sunulan bilgileri derinlemesine inceleyeceğiz ve Jim Simons'un fonunda kullandığı teknikleri kodlamaya ve analiz etmeye çalışacağız.

Kitapta adı geçen önemli bir kişi, eskiden Simons için çalışan "Axe". Axe bir matematik dehası olarak tanınır ve bu alanda dikkate değer makaleler yazmıştır. Kitap, Axe'in Markov zincirleri adı verilen bir konsepte odaklandığını vurguluyor. Bir Markov zincirinde, dizideki her adım tahmin edilemez, ancak gelecekteki adımlar güvenilir bir modele dayanarak bir dereceye kadar tahmin edilebilir. Axe ve ekibi, Markov zincirlerinin ilkelerine dayanan bir stokastik denklem geliştirdiler.

Kitapta bahsedilen bir diğer önemli figür, Simons için çalışan bir başka matematik dehası olan "Loafer"dır. Loafer, fiyatların her iki yöndeki ilk hareketten sonra geri dönme eğiliminde olduğu fikrine dayanan bir ortalamaya dönüş stratejisi kullandı. Bu stratejide, fiyatlar alışılmadık derecede düşük seviyelerde açıldığında pozisyon alınır.

Kitabın sonlarına doğru Jim Simons'un ticaret sonuçları tartışılıyor. Özellikle, 2007-2008 durgunluk döneminde Simons, diğer yılların performansını geride bırakarak %152 ve %136 gibi olağanüstü getiriler elde etti. Ortalamaya dönüş stratejilerinin, resesyonlar gibi yüksek oynaklık dönemlerinde öne çıktığını kabul etmek önemlidir. Kursumuz Q3 ve Q5'te öğretilenler de dahil olmak üzere bu stratejiler, son iki yılda ve 2007-2008 durgunluğunda da son derece iyi performans gösterdi.

Kitap ayrıca, bir Hisse Senedi Al ve Tut hattını kullanarak S&P 500'e (SPY) uygulanan bir ortalamaya dönüş stratejisinin performansını da analiz ediyor. Strateji, 2008 durgunluğu sırasında önemli kazanımlar sergilerken, pazar önemli bir düşüş yaşadı. Benzer şekilde, piyasa oynaklığının ve toparlanma eksikliğinin damgasını vurduğu son iki yılda da iyi bir performans sergiledi.

Prometheus adlı kursumuzda, ortalamaya dönme yaklaşımını izleyen Q5 de dahil olmak üzere çeşitli stratejiler öğretiyoruz. Bu strateji, diğerleri ile birlikte, zaman içinde tutarlı bir başarı göstermiştir. Kurs ayrıca trend takibi, momentuma dayalı stratejiler, Monte Carlo simülasyonu, portföy optimizasyonu, ileriye dönük test ve diğer önemli kantitatif ticaret araçları gibi temel kavramları da kapsar.

Simons'un tekniklerini daha iyi anlamak için stratejisinin merkezinde yer alan Markov sürecini tartışacağız. Bir Markov süreci, gelecekteki olayların olasılıklarının geçmişten ziyade yalnızca mevcut duruma bağlı olduğu rastgele bir olaylar dizisidir. Bu kavramı göstermek için, bir kişinin ev, dükkan ve iş arasındaki hareketini içeren basit bir örnek sunulmuştur. Geçmişi hatırlayan bir insanın aksine, varsayımsal "Markov" karakterinin gelecekteki hareketi, yalnızca o anki duruma dayalıdır ve olasılıkların hesaplanmasına olanak tanır.

Tartışma, bir ticaret bağlamında geçiş olasılıklarının hesaplanmasını daha ayrıntılı olarak ele alıyor. SPY'den alınan gerçek dünya verileri kullanılarak, bir sonraki işlem gününde pozitif veya negatif yüzdesel hareket olasılıkları, o günün performansına göre hesaplanır. Bu bilgi, farklı durumlar arasında geçiş olasılıklarını temsil eden bir geçiş matrisinde düzenlenir.

Bir Anaconda not defterinde sunulan kod, geçiş matrisinin nasıl hesaplanacağını ve sonuçların nasıl analiz edileceğini gösterir. Not defteri, hesaplamaları gerçekleştirmek ve görselleştirmeler oluşturmak için Python'u ve pandas, numpy ve matplotlib gibi çeşitli kitaplıkları kullanır.

Kod, gerekli kitaplıkları içe aktararak ve SPY'nin geçmiş fiyat verilerini bir pandas DataFrame'e yükleyerek başlar. Fiyat verileri daha sonra, bir günden diğerine fiyattaki yüzde değişikliği temsil eden günlük getirilere dönüştürülür. Bu getiriler, geçiş olasılıklarını hesaplamak için kullanılır.

Daha sonra kod, günlük getirileri ve belirli bir gecikmeyi girdi olarak alan bir işlevi tanımlar. Gecikme, geçiş olasılıklarını hesaplamak için kullanılan önceki getirilerin sayısını belirler. İşlev getirileri yineler ve pozitif ve negatif getirilerin oluşumlarını sayarak ve bunların ilgili olasılıklarını hesaplayarak bir geçiş matrisi oluşturur. Matris, bir numpy dizisi olarak saklanır.

Geçiş matrisi hesaplandıktan sonra kod, olasılıkları görselleştirmek için matplotlib kullanarak bir ısı haritası oluşturur. Isı haritası, daha yüksek olasılıkları gösteren daha koyu renklerle geçiş olasılıklarının görsel bir temsilini sağlar.

Not defteri daha sonra geçiş matrisini analiz etmeye ve sonuçlardan içgörüler çıkarmaya devam eder. Pozitiften pozitife, pozitiften negatife, negatiften pozitife ve negatiften negatife geçişin ortalama olasılıklarını hesaplar. Bu ortalamalar, getirilerin sürekliliğini ve ortalamaya geri dönen doğasını değerlendirmeye yardımcı olur.

Kod ayrıca, her bir durumda olmanın uzun vadeli olasılıklarını temsil eden Markov işleminin durağan dağılımını da hesaplar. Durağan dağılım, piyasanın genel davranışı ve ortalamaya dönüş stratejilerinin potansiyel karlılığı hakkında fikir verebilir.

Ek olarak not defteri, Markov sürecinin ve geçiş matrisi yaklaşımının sınırlamalarını tartışır. Pazar dinamiklerinin zaman içinde değişebileceğini ve geçmiş olasılıkların gelecekteki davranışları doğru bir şekilde tahmin etmeyebileceğini kabul eder. Bu nedenle, ticaret stratejilerinin sürekli izlenmesi ve uyarlanması çok önemlidir.

Sonuç olarak, defter, Jim Simons ve ekibi tarafından Medallion Fund'da kullanılan tekniklere kapsamlı bir genel bakış sunmaktadır. Markov zincirleri kavramlarını, ortalamaya dönüş stratejilerini ve geçiş matrislerini araştırıyor, pratik kod örnekleri ve kantitatif ticaretteki uygulamalarına ilişkin içgörüler sunuyor. Bu stratejileri anlayarak ve uygulayarak, tacirler ve yatırımcılar potansiyel olarak karar alma mekanizmalarını geliştirebilir ve finansal piyasalardaki genel performanslarını iyileştirebilir.

[MetaQuotes]

Jim Simons Şifreli Veri Taktiklerini ve Simülasyonlarını Açığa Çıkarma

Jim Simons Şifreli Veri Taktiklerini ve Simülasyonlarını Açığa Çıkarma

Birkaç hafta önce Jim Simmons ve bir kitapta anlatılan Markov süreci hakkında bir tartışma yaptık. Bugün hem Jim Simmons hem de Albert Einstein tarafından kullanılan başka bir kavramı inceleyeceğiz. Başlamak için, incelediğimiz "Piyasayı Çözen Adam" kitabının 84. sayfasına bakalım.

Jim Simmons ve Axcom'daki ekibi, gizli kalıpları tespit edebilen sofistike ve doğru bir tahmin modeli geliştirmek için karşılaştırılabilir alım satım durumlarını belirlemeye ve müteakip fiyat hareketlerini izlemeye güvendi. Ancak, bu yaklaşımın etkili olabilmesi için Strauss ve diğer araştırmacıların topladıklarından bile daha fazla miktarda veriye ihtiyaçları vardı. Sonuç olarak, verileri basitçe toplamak yerine modellemeye başladılar. Bilgisayar modellerini kullanarak, eksik tarihsel veriler hakkında eğitimli tahminler yapabilir, boşlukları doldurabilir ve daha eksiksiz bir veri seti oluşturabilirler.

Burada keşfedeceğimiz şey, tarihsel kayıtlardaki boşlukları ele almak için verileri modelleme kavramıdır. Sınırlı veriye sahip olduğumuzda veya veri eksik olduğunda, yeni veri noktaları simüle edebilir veya oluşturabiliriz. Ne kadar çok veriye sahip olursak, o kadar çok geriye dönük test, araştırma, optimizasyon ve eğitim gerçekleştirebiliriz. Sonuç olarak, daha fazla veriye sahip olmak, stratejilerimizin etkinliği hakkında daha güvenilir sonuçlar çıkarmamızı sağlar.

Bunu açıklamak için bir örnek ele alalım. 2008 mali krizi sırasında bir SPY (Standard & Poor's 500 ETF) grafiğimiz olduğunu varsayalım. Yaklaşık üç yıl veya 252 işlem günü için yeterli veriye sahip olmamıza rağmen, bu belirli bir stratejinin işe yaradığı sonucuna varmak için yeterli mi? Bu durumda yaklaşık 750 veri noktası yeterli olmayabilir. Bu sınırlamanın üstesinden gelmek için, ek veri noktalarını simüle ederek zaman çerçevesini uzatabilir ve daha kapsamlı testlere izin verebiliriz.

Bu tartışmada, daha fazla verinin üretilmesini kolaylaştıran üç modeli inceleyeceğiz. Her modelin kendine göre avantajları ve dezavantajları vardır, ancak hepsi nicel araştırma için daha fazla veri üretme amacına hizmet eder. İlerledikçe her modelin olumlu ve olumsuz yanlarını açıklayarak, özel gereksinimlerinize göre bilinçli kararlar vermenizi sağlayacağız.

Başlamak için sisteminizde Anaconda dosyasını açmanızı tavsiye ederim. Python'a aşina değilseniz, Python kurulumunun temellerini, geriye dönük test stratejilerini ve işlevleri ve döngüleri kullanmayı kapsayan "Algoritmik Ticaret: Python'da Sıfırdan Kahramana" başlıklı YouTube videomuzu izlemenizi öneririm. Python'a aşina olduğunuzda sonraki adımlara geçebilirsiniz.

Öncelikle YFinance, Pandas, NumPy, Matplotlib, Seaborn gibi gerekli kütüphaneleri import etmemiz gerekiyor. Ardından, durgunluk verilerini taklit etmek için 2008-2011 dönemine ait SPY verilerine odaklanarak verileri indirebiliriz. Kapanış fiyatlarını "close_prices" adlı bir değişkende saklayacağız ve "df" adlı bir pandas veri çerçevesinde depolanacak olan fiyatlardaki yüzde değişimi hesaplayacağız.

Şimdi ilk model olan basit Monte Carlo modeline geçelim. "df" içindeki veri noktalarının ortalamasını ve standart sapmasını hesaplayacağız ve bu değerleri verileri simüle etmek için kullanacağız. Normal dağılımdan ve ortalama ve standart sapmadan yararlanarak simüle edilmiş hisse senedi fiyatları oluşturabiliriz. Verilerin görsel bir temsilini sağlayarak bu simüle edilmiş fiyatları çizeceğiz.

Ayrıca, bu verilerin 1.000 simülasyonunu oluşturarak 1.000 veri noktası kümesi oluşturabiliriz. Bu, veri noktalarının sayısında önemli bir artışa eşittir ve bize nicel analiz, geriye dönük test, optimizasyon ve etkili stratejilerin belirlenmesi için daha fazla fırsat verir. Her simülasyon, "simulations_mc" adlı bir değişkende saklanacak ve daha fazla inceleme için ayrı ayrı erişilebilir.

Bu noktada, ticaret stratejilerimizi uygulayabileceğimiz çok sayıda simüle edilmiş veriye sahibiz.

Yani temelde bu bir nokta çarpımdır, bu da dizinin her bir değerini x0 ile çarpmak gibidir. Bu, her zaman adımında hisse senedi fiyatını hesaplamak için yapılır.

Şimdi, simülasyonu 1000 kez çalıştırmak için bir for döngüsü oluşturacağız. Döngünün içinde, numpy.random.normal işlevini kullanarak Brownian hareketini oluşturacağız ve zaman adımını hesaba katmak için bunu DT'nin kareköküyle çarpacağız. Ardından geometrik Brownian hareket denklemini kullanarak hisse senedi fiyatını güncelleyeceğiz ve bunu simülasyon listesinde saklayacağız.

Son olarak, 1.000 yinelemenin tamamı için simüle edilmiş hisse senedi fiyatlarını çizeceğiz. Bunu yaparak, geometrik Brownian hareket modeline dayalı olarak hisse senedi fiyatının almış olabileceği çoklu potansiyel yolların görsel bir temsiline sahip olacağız. Bu, geriye dönük testler, araştırma, optimizasyon ve çeşitli stratejilerin etkinliği hakkında sonuçlar çıkarmak için kullanılabilecek büyük miktarda veri noktası oluşturmamızı sağlar.

Şimdi üçüncü model olan Heston modeline geçelim. Heston modeli, geometrik Brownian hareket modelinin bir uzantısıdır ve kantitatif finansta hisse senedi fiyatlarının dinamiklerini yakalamak için yaygın olarak kullanılır. Dayanak varlığın oynaklığının sabit olmadığı ve kendi rastgele sürecini takip ettiği anlamına gelen stokastik oynaklık kavramını sunar.

Heston modeli, hem hisse senedi fiyatının hem de oynaklığın dinamiklerini tanımlayan bir stokastik diferansiyel denklemler sistemi ile ifade edilir. Bununla birlikte, Heston modelini uygulamak, onu bu tartışmanın kapsamı dışında tutan daha karmaşık matematik ve hesaplama teknikleri gerektirir.

Bununla birlikte, Heston modelinin oynaklık kümelemesi ve ortalamaya dönüş etkilerini dahil ederek daha çeşitli ve gerçekçi hisse senedi fiyatı yolları oluşturabileceğini belirtmekte fayda var. Bu, özellikle yüksek dalgalanma dönemlerinde veya karmaşık finansal araçlarla uğraşırken piyasa davranışını analiz etmek ve tahmin etmek için yararlı olabilir.

Özetle, üç modeli tartıştık: basit Monte Carlo modeli, geometrik Brownian hareket modeli ve Heston modeli. Her model, hisse senedi fiyat yollarını simüle ederek ek veri noktaları oluşturma amacına hizmet eder. Bu simülasyonlar daha sonra kantitatif araştırma, strateji geliştirme ve farklı pazar senaryolarında test etme için kullanılabilir.

Bu simülasyonları gerçekleştirmek ve verileri analiz etmek için Python'dan ve pandas, NumPy ve matplotlib gibi kitaplıklardan yararlandık. Python, nicel analiz yapmak ve çeşitli finansal modelleri uygulamak için esnek ve güçlü bir ortam sağlar.

Bu modellerin değerli içgörüler sağlayıp analiz için veri oluşturabilmesine rağmen belirli varsayımlara ve basitleştirmelere dayandığını belirtmek önemlidir. Gerçek dünya pazar dinamikleri çok sayıda faktörden etkilenebilir ve genellikle bu modellerin kapsadıklarından daha karmaşıktır. Bu nedenle, sonuçları gerçek ticaret veya yatırım kararlarına uygulamadan önce dikkatli bir şekilde yorumlanması ve doğrulanması gerekir.

Bu, farklı modeller kullanarak hisse senedi fiyatı verilerini simüle etme konusundaki tartışmamızı sonlandırıyor. Başka sorularınız varsa veya başka konuları keşfetmek istiyorsanız, lütfen sormaktan çekinmeyin.