指数技术分析 - 页 10 1...34567891011 新评论 mazen nafee 2014.07.30 15:31 #91 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 15:31 为什么说跟随而不是对抗趋势往往更好？风流控股在写这篇文章的时候，Windstream Holdings, Inc.(NASDAQ:WIN)正在飙升23.3%，因为有消息称该公司获得了美国国税局的有利裁决，可以转换为房地产投资信托基金。来自新闻稿的 消息。"先进网络通信的领先供应商Windstream（纳斯达克股票代码：WIN）今天宣布计划将某些电信网络资产分拆为一个独立的、公开交易的房地产投资信托基金（REIT）。这项交易将使Windstream加快网络投资，为客户提供更好的服务并使股东价值最大化。该交易将使房地产投资信托基金拥有Windstream现有的光纤和铜线网络以及其他固定的房地产资产，并通过收购扩大其网络和实现资产的多样化。该公司的董事会在收到国内税收局的有利私人信件裁决后批准了该计划......免税分拆将使Windstream实现巨大的财务灵活性，通过降低约32亿美元的债务和增加自由现金流来加速宽带投资，更快地过渡到IP网络，并寻求更多的增长机会以更好地服务客户。作为交易的结果，Windstream将为消费者提供更快的宽带速度和更强的性能。该公司表示，到2018年，它将把10 Mbps互联网服务的可用性扩大到80%以上的客户。它还说，到2018年，它将把24 Mbps互联网服务的可用性提高一倍以上，扩大到30%以上的客户。该房地产投资信托基金将被定位为向股东提供有吸引力的股息，并通过租赁升级、资本投资和收购来增加收入"。WIN是一只高分红的股票，自2月初以来一直在下跌，并出现了令人讨厌的五年低点。这刺破了自2011年1月初以来的下降趋势，并在2012年5月加速。这两种趋势是跟随趋势的好处的很好例子，上升趋势提供了最好的机会。在下降趋势中，WIN从低点到高点广泛移动，空头必须有钢铁般的胃才能坚持下去。就像做空的情况一样，在阻力位淡出对这个下降趋势通道来说是最有效的。最终形成的上升趋势是一个明显的对比，它有序地走高，并非常整齐和成功地重新测试了50日和200日移动平均线（DMAs）的重要支撑。当然，我有事后诸葛亮的好处，但是如果我做空该股，2013年大部分时间的交易区间延长，会鼓励我在某个时候跳出来。大胆的空头如果有足够的耐心坚持到2014年的低点，那么根据该股从低点到高点的疯狂波动的历史，他们可能已经出局了。当然，突破50和200DMA应该让空头注意到，第一次成功回测就是最后的警告。上一次50DMA的突破与2013年的其他突破不同，因为它伴随着大量的购买量--这是一个早期警告信号。在2014年的低点之前，持续但高度波动的下降趋势....高成交量的突破是一个早期信号，表明下跌趋势结束的可能性很大来源。FreeStockCharts.com这种下降趋势引起了越来越多的空头的注意。在将近两年的时间里，空头股份增长了约44%。在2014年的低点之后不久，空头终于开始退缩；这些早期退出者也许看到了墙上的字。也许他们是看到了2013年盘整区间向上突破的技术信号而出逃的。在稳步上升之后，激进的空头终于在2014年低点之后开始退缩。让事情变得更加有趣和复杂的是，一些不合时宜的熊市或寻求主要保护的人，在6月使认沽/认购比率飙升。8月9美元认沽期权的未平仓合约在6月18日从接近零飙升至超过10,000。这与1月10美元看涨期权的14,000个未平仓期权形成了鲜明的对比。这些看涨期权从2013年初到今年一直处于稳定的积累中。6月未平仓期权认沽/认购比率飙升，这是一个不合时宜的举动是急于押注崩盘还是为了保护......？缓慢而稳定，长期看涨期权的交易者/投资者赢得了今天的胜利期权图表的来源。Etrade.com上个月加载认沽的交易员在对抗趋势方面犯了一个典型的错误。然而，我可以想象，如果我看到它发生的那一刻，我可能会跳出结论，有人 "知道 "一些非常看跌的东西来赢得。然而，尽管有下跌趋势，稳定积累长期看涨期权的交易员还是这样做了。在某种程度上，这种购买的长期记录可能已经超过了恐慌性抢购一个月后到期的认沽的非常短期的信号。这代表了一个非常复杂的教训，知道谁是 "聪明 "的交易员/投资者只有在事后才清楚。期权交易总是很难解释；这样做是一种艺术，而不是科学在我的案例中，我曾根据股息投资于WIN。当时，我一直在寻找高收益的股票，特别是电信/通讯行业的股票，这些股票在抛售时可以获得折扣。2012年5月，WIN公司答应了我的要求，我加入了。(我知道，我知道。我知道，我知道，一个习惯性的逆向思维者在讲授趋势跟踪的时候是多么的讽刺！）。我当时觉得很有道理，因为该股很快就见底了，并在接下来的一个月里回升。我决定从那时起一直持有，主要是基于使用高股息作为缓冲。我希望我可以说，我使用了上述有趣的技术和情绪分析。这将极大地启发我对这支股票的思考。尽管我脑子里不断唠叨着要卖掉，但至少我坚持了上升趋势。相反，我决定让趋势顺其自然......希望每当趋势结束时，我都能得到一个 "足够好 "的信号。不管怎么说，对我来说，在今天的大涨中卖出并锁定利润是没有问题的；再加上多汁的股息，这变成了一个伟大的长期交易/投资。没有必要在这里当猪。我仍然觉得WIN很有趣，如果该股再次遭受严重挫折，我肯定会考虑重新进入，因为它的历史表明必然会发生。然而下次，我将进行更彻底（和更典型）的技术测试。在那里要小心!全面披露：没有持仓 Indices Technical Analysis 反向交易: 减少最大回撤以及在其它市场上测试 反向交易: 圣杯还是危险的假象 mazen nafee 2014.07.30 15:33 #92 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 15:32 奢侈品业务深陷困境吗？坎耶-韦斯特（Kanye West）--这位嘻哈艺术家的头号主打歌 "Gold Digger "是2000年代中期金光闪闪的过度行为的缩影，他在本月早些时候发表 了反 奢侈品的言论。"这就像[奢侈品牌和零售商]想从你那里偷走你，并在偷走后再卖给你......他们想让你觉得你不如你真正是谁。"如果坎耶-韦斯特真的背弃了炫耀性消费，这预示着三件事中的一件（或全部）。日子的尽头正在逼近。坎耶-韦斯特是个疯子--如真正的精神分裂症和/或患有多重人格障碍。奢侈品行业正陷入困境，面临真正的消费者反弹。虽然前两种解释肯定是合理的，但我要关注的是第三种解释。 最近，奢侈品零售商的日子很不好过。但即使是Kors，最近也遇到了一些困难，其股价自5月底以来因估值问题和利润率下降而走低。在更高的市场上，你会看到一个稍微不同的动态。奢侈品皮具和饮料集团LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton（PARIS:LVMH），高端钟表制造商Swatch Group I（SIX:UHR）和Remy Cointreau（PARIS:R COP）在过去两年也出现了不平衡的增长，尽管主要驱动因素是中国政府对贿赂和过度送礼的打击。回到美国，对大型奢侈品的困境最简单的解释就是简单的供求关系。 由于多年来的高失业率和低迷的经济增长，客户群被迫缩减购买，现在有比以往更多的奢侈品牌在竞争。但是，时尚的风向是否也在变化？ 人口趋势是否也在起作用？让我们按主要人口群体来分析美国。 尽管美国股市早已超过了危机前的高点，大多数市场的房价也已大幅回升，但2008年的经济崩溃和随后的大衰退对许多婴儿潮一代的退休计划是毁灭性的。 婴儿潮一代比他们一生中的任何时候都更专注于确保他们的养老金。 除了收入最高的婴儿潮一代外，炫耀性消费根本不是优先事项。而我这一代人--X一代人？ X一代人现在正处于事业的巅峰期，收入比以往任何时候都多。 X一代人的失业率是所有主要人口群体中最低的。但是，X一代在房地产萧条期间受到的打击也是最严重的，因为他们最有可能是近期购买大额抵押贷款的人，而且X一代正处于大部分可支配收入都花在孩子身上的人生阶段。 而且，我们不要忘记，X一代比他们之后的婴儿潮一代要小很多。一般来说，千禧一代以比X一代更时尚、更有品牌意识而闻名，但这也是最拥护大胡子潮人运动的一代。潮人是一个奇怪的群体。 他们避开品牌商品，但会为混合动力汽车、有机食品甚至有机棉衣支付大量的溢价。 说真的，伙计们，我最后一次看到你们不应该穿 你们的T恤。 我不确定我是否理解这里的吸引力。不知何故，潮人已经把反品牌变成了他们愿意支付溢价来拥有的品牌。 而且他们的品味正逐渐成为主流。这意味着 "奢侈品 "并没有消亡，但构成奢侈品的概念却在消亡。 美国人仍然愿意为他们看重的东西支付溢价。 只是他们越来越看重不同的东西。今年早些时候，我写了一篇关于有机食品杂货业务的文章，尽管我没有推荐Whole Foods( NASDAQ:WFM) 的股票，因为有估值方面的顾虑，而且食品杂货是一个腐朽的业务。但我确实认为，像Chipotle Mexican Grill( NYSE:CMG) 这样的 "高档 "快餐店是有吸引力的股票，可以逢低买入。Chipotle因食品成本上升而出现轻微的利润率压缩，但仍有巨大的利润，并继续增加新店。这让传统的奢侈品制造商们情何以堪？显然，并不是所有收入高于平均水平的美国年轻人都是胡子拉碴、崇尚品牌的潮人。 我希望看到随着经济的持续复苏和失业率的下降，该行业能恢复到更稳定的增长。但中国仍然是真正的通病。 中国如此，奢侈品行业也是如此。 如果中国能够避免真正的硬着陆--如果打击金饰被证明是一个短期的突发事件，就像以前的打击一样--那么奢侈品制造商应该享受一个坚实的2014年结束和一个强劲的2015年。 我不认为LVMUY、SWGAY或REMYF在目前的价格是尖叫的买点，但我认为这三个股票在任何大幅回调中都是可以考虑的。披露：Charles Lewis Sizemore，CFA，是《宏观趋势投资者》的编辑和投资公司Sizemore Capital Management的首席投资官。点击这里接收他免费的每周电子通讯，内容包括顶级市场洞察力、趋势以及从当今最佳全球价值游戏中获利的最佳股票和ETF。 Indices Technical Analysis mazen nafee 2014.07.30 15:39 #93 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 15:38 为什么Yelp在盈利后可能成为被收购的时机？Yelp Inc.(NYSE:YELP)将在7月30日星期三收盘后公布2014年第二季度财报。Yelp是一个餐厅和企业评论平台，提供出色的搜索功能和良好的移动体验。谷歌公司（NASDAQ:GOOGL）和Facebook公司（NASDAQ:FB）的收入大幅增长，表明市场对移动广告有强烈的需求。本周的问题是，是否有其他社交媒体公司能够跟上Facebook所设定的飞速发展的步伐？本季度Estimize.com上的37位特约分析师 得出的一致盈利预期为每股收益-1c，收入为8,704万美元，而华尔街的共识是每股收益-3c，收入为8,643万美元。在过去的6个季度里，Estimize社区对Yelp每个季度的收入预测都比华尔街更准确，对每股收益的预测也更准确一次。自从Yelp成为一家上市公司时首次披露其财务信息以来，它一直在盈利方面挣扎。尽管Yelp已经成为餐厅评级、评论和搜索领域事实上的领导者，但该公司自上市以来还没有公布过一个收支平衡的季度。纵观Yelp短暂的历史，它有4次没有达到Estimize的盈利共识，只有一次超过了它。稳定的收入增长和持续的收购猜测使Yelp成为市场上最受关注的股票之一。在众包并购平台Mergerize.com上，Yelp是被预测最多的单一收购目标，有22项预测。今年我们已经看到了大量的并购活动，尤其是在生物制药领域。据认为，许多食品技术平台的合并时机可能已经成熟。行业内存在着巨大的规模经济，各个平台都在兜售数百万的用户。随着Yelp、GrubHub和OpenTable等公司加入餐厅和用户的关键基础设施，它们成为其他在线广告商的宝贵战略资产。OpenTable是6月份倒下的第一张多米诺骨牌，当时该公司被Priceline.com收购，交易价值为26亿美元，比OpenTable当时的股价高出46%。Mergerize网站上关于Yelp的最常见预测是，一旦阿里巴巴（BABA）在劳动节后的某个时候进行IPO，雅虎就可能将目光投向这家餐馆评级和评论网站。据预测，雅虎收购Yelp的平均价格为86.7亿美元，比Yelp目前49.3亿美元的市值高出57%。当阿里巴巴最终上市时，雅虎公司（NASDAQ:YHOO）将被迫出售其在这个中国电子商务巨头中的很大一部分股份。雅虎首席执行官玛丽莎-梅耶尔已承诺将阿里巴巴股份的一半收益返还给股东，另一半将继续作为雅虎的银行资金，用于购物。自从两年前加入雅虎以来，玛丽莎-梅耶尔一直在敲打着她在移动设备上捕捉日常用户参与的战略。Facebook的移动广告业务取得了令人震惊的巨大成果，这表明她可能有正确的想法。Yelp将是雅虎的移动品牌和服务组合中的一个量身定做的产品，也与梅耶尔的每日移动参与战略非常吻合。雅虎已经有一个成熟的移动广告业务，而Yelp可以为雅虎提供一个急需的收入增长机会。Estimize.com对分析师进行排名，并允许按准确性进行排序。在Yelp上错误率最低的分析师是一位消费类部门的专业人士，他的用户名是sana5000。在Yelp上的2个先前的估计得分中，sana5000的平均错误率为10.6%。Estimize是完全开放的，任何人都可以免费贡献，该平台上的贡献分析师基础包括对冲基金分析师、资产经理、独立研究商店、非专业投资者和学生。上个季度，Estimize的共识比华尔街共识的65%更准确，涵盖了近1000只股票。算法的组合确保数据不仅是干净的，没有人试图玩弄这个系统，而且还权衡过去的表现和许多其他因素，以衡量未来的准确性。Estimize.com平台上的特约分析师预测，周三Yelp的每股亏损将比华尔街预测的少2美分，并以不到100万美元的差距超过华尔街的收入共识。Estimize社区预计Yelp的收入将同比增长58%，而每股亏损1c与去年同期相比保持不变。如果Yelp的收益仍然处于永久保持状态，并且股价未能推高，那么该公司可能在今年晚些时候被视为战略收购。 Indices Technical Analysis Scikit-Learn 库中的分类模型及其导出到 ONNX Meta 交易者持仓报告 - 在 mazen nafee 2014.07.30 15:40 #94 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 15:40 UPS滑落至200日移动平均线以下今天上午，领先的包裹运送公司联合包裹服务公司（United Parcel Service, Inc.(NYSE:UPS))跌幅较低，下跌3.53美元，至每股99.21美元。今天早些时候，该公司公布的收益低于预期，第二季度利润下降了58.0%。联合包裹服务公司将其全年调整后的盈利前景从每股5.05美元下调至每股4.90至5美元。交易员和投资者现在应该注意到，目前的股价正在重要的50日，和200日移动平均线以下交易。这些移动平均线受到许多机构和零售股票交易商的密切关注。通常情况下，当一只股票跌破这些移动平均线时，它被看作是该股票的一个薄弱的技术图表位置。交易员和投资者现在应该关注94.00美元的水平，作为下一个重要的近期支撑区域。图表上的这一支持水平是2014年2月的一个前期中枢。应该注意的是，之前的图表中枢在重新测试时通常会被机构资金所捍卫。 mazen nafee 2014.07.30 15:44 #95 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 15:44 每日市场评论。熊市回归这一天开始得很好（对牛市而言），一些早期的后续上涨，但没过多久熊市又开始尝试他们的手。标准普尔指数可能已经登记了一个通道破裂。尽管当天的低点没有违反昨天的低点，但还是收在了通道支撑之下。成交量明显上升，确认了分配。纳斯达克综合 指数也有一个分布日，但没有违反支持。 该指数继续比标准普尔指数具有相对优势，并保持对其50天MA的支持。牛市在这里仍然有优势。罗素2000指数收盘上涨，但早期涨幅的回调表明对1131点震荡低点的重新测试还没有完成。然而，该指数接近200日均线，表明仍有支撑，买家仍可能获得低风险的便宜货--尽管一个坚实的抛售日可能就足以扼杀多头游戏。奇怪的指数是纳斯达克100 指数：在低成交量的情况下出现小幅下跌，有空间去接近20日均线的支撑。这里没有什么看跌的东西。牛市可能仍然能够牵着鼻子在这里买入，但如果卖家将市场推低至少1%，你不会想长期持有，尤其是标普指数，因为这将确认通道的破裂。 mazen nafee 2014.07.30 17:54 #96 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 17:54 今天的交易计划。新闻驱动的市场盘前更新。亚洲市场交易量上升0.2%。欧洲市场交易量上升0.1%。美国期货在开市前交易量上升0.4%。 即将发布的经济报告（所有时间均为东部时间）： MBA采购申请（7），ADP就业报告（8:15），GDP（8:30），EIA石油状况报告（10:30），FOMC会议公告（2）技术展望（SPX）。昨天SPX指数遭到强烈抛售，导致价格回落到从4/14低点开始的当前趋势线。如果今天的收盘价低于1956点，将把价格推到盘整箱体之下，这将是市场的一个看跌信号。指数今天上午显示出一个强劲的跳空缺口，然而，最近的许多跳空缺口，在两个方向上都很快被填补。今天的FOMC会议，这意味着市场可能会等到东部时间下午2点声明出来后再做任何额外的大动作。还要记住，FOMC声明后的最初反应通常是假动作。有些时候，FOMC声明之后会有多达2-3个假动作。SPX指数设法失去了10天和20天移动平均线。上一次失去20日移动平均线时，它在第二天迅速以非常强势的方式进行了反弹。成交量约为平均水平。VIX昨天表现强劲，收于13.28。SPX仍然被控制在月度范围内。关于SPX指数可能突破2000点的说法，正受到抛售的惊吓。市场并不关心经济或收益。这不是驱动它的因素。市场只关心美联储正在做什么来维持股票的上涨。 我的交易。以35.45美元的价格平仓BKD，收益0.5%。以73.68美元的价格平仓FB，损失1.7%。今天将寻求增加1-3个新的多头头寸。继续持有EBAY 51.75美元、MS 32.88美元、MRO 40.16美元、GOOG 585.61美元的多头。40%多头/60%现金图为SPX指数。 Indices Technical Analysis Press review Experts: earlyOpenTrend mazen nafee 2014.07.30 17:55 #97 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 17:55 达美航空可能是很好的选择现在有一只股票可能是投资者的一个有趣的选择，那就是达美航空公司。(NYSE:DAL)。这是因为在运输-航空领域的这只股票正看到坚实的盈利估计修正活动，从Zacks行业排名的角度来看，它是一个伟大的公司。这一点很重要，因为通常情况下，一个行业的涨潮会使所有的船都升起，因为在一个细分领域可能会出现广泛的趋势，从而推动整个证券。这可以说是发生在运输-航空领域，因为它目前在250多个行业中的Zacks行业排名为19，这表明从这个角度来看，它处于良好的位置，特别是与其他行业相比。同时，达美航空自己看起来也很不错。在过去的一个月里，该公司已经看到了坚实的盈利估计修正活动，这表明分析师对该公司在短期和长期内的前景变得更加看好。事实上，在过去的一个月里，当前季度的估计从每股1.13美元上升到每股1.21美元，而今年的估计从每股3.10美元上升到每股3.24美元。这帮助大连航空获得了Zacks排名第一（强力购买），进一步强调了该公司的稳固地位。因此，如果你在一个强大的行业中寻找一个体面的选择，可以考虑达美航空。它的行业不仅目前处于前三分之一，而且最近看到了坚实的估计修正，表明它可能是投资者在这个伟大的行业领域寻求名字的一个非常有趣的选择。 mazen nafee 2014.07.30 17:57 #98 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 17:57 你应该在财报前买入埃克森公司吗？投资者总是在寻找那些准备在盈利季节击败的股票，埃克森美孚公司（NYSE:XOM）可能就是这样一家公司。该公司的收益很快就会到来，而且他们的报告中的事件正在形成相当好的局面。这是因为埃克森美孚最近看到了有利的盈利预测修正活动，这通常是盈利增长的前兆。毕竟，分析师在财报前就提高了预估值--有可能是最新的信息--是一个相当好的指标，表明在本报告中，XOM的一些有利趋势在表面之下。事实上，目前对XOM公司本季度的最准确估计是每股1.92美元，而Zacks共识估计是每股1.91美元。这表明，分析师最近已经提高了对XOM的估计，使该股在进入盈利季节时有0.52%的Zacks Earnings ESP。为什么这很重要？事实证明，Zacks Earnings ESP的正面读数在产生正面惊喜和超越市场方面非常有力。我们最近的10年回溯测试显示，盈利ESP为正值且Zacks排名第3（持有）或更高的股票有近70%的时间显示出积极的惊喜，并且年平均回报率超过28%。鉴于XOM的Zacks排名第2位（买入）和ESP为正值，投资者可能想在盈利之前考虑这只股票。显然，最近的盈利预测修正表明，埃克森美孚将有好事情发生，即将发布的报告可能会有好结果。 mazen nafee 2014.07.30 17:58 #99 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 17:58 施乐公司飙升至52周高点--修订版信息技术服务提供商施乐公司（NYSE:XRX）最近在2014年7月25日创下了13.29美元的52周新高，然后在交易时段收盘时降低了一个档次，为13.15美元。这意味着一年的健康回报率为36.3%。 施乐公司的股价自2014年2月以来一直处于稳定的上升趋势。尽管其价格升幅强劲，这只Zacks排名第二的股票（买入）仍有足够的基本面，可能会进一步推动其价格上涨。该股目前的远期市盈率为11.9倍，长期盈利增长预期为7.3%。增长动力 施乐公司在2014年第二季度报告的调整后收益（来自持续经营）为3.22亿美元或每股27美分，而去年同期为3.45亿美元或每股27美分。报告季度的调整后收益比Zacks的一致预期略微高出1美分。 服务部门的收入，包括文件外包（DO）、业务流程外包（BPO）和信息技术外包（ITO），在报告季度同比增长2%，达到29.92亿美元（占总收入的57%）。虽然来自DO、ITO和BPO的收入由于商业医疗和商业欧洲BPO业务的增长而增加，但欧洲的改善和医疗产品的优势进一步支持了该部门的顶线增长。 施乐公司预计，到2017年，服务部门将获得其总收入的66%，高于2013年的55%。为了实现这一目标，施乐公司正更加关注医疗保健等垂直市场。据彭博社报道，施乐公司最近获得了一份价值约5亿美元的合同，以取代纽约的医疗补助管理系统。 纽约的医疗补助计划，包括医疗机构每年520亿美元的账单，是全国最大的。施乐公司被选为该州的供应商，一旦其他州跟随纽约的脚步改造其医疗补助支付系统，可能会为这家文件成像巨头打开更多有利可图的机会之门。 该公司已经开始通过其成功的实施和CMS（医疗保险和医疗补助服务中心）认证项目从医疗补助管理信息系统（MMIS）中获得巨大的利益。此外，施乐公司还希望通过无机措施扩大其产品，为其投资组合增加更多客户。其他需要考虑的股票 施乐公司目前在Zacks排名第2（买入）。该行业中其他看起来很有前途的股票包括佳能公司（Canon Inc.(NYSE:CAJ)，它的Zacks排名为1（强力买入），AMTEK Inc.(NYSE:AME)和理光有限公司(Ricoh Co., Ltd.)。(Tokyo:7752)，这两家公司的Zacks排名均为2（买入）。(我们重新发布这篇文章以纠正一个错误。原文发表于2014年7月28日，不应再被依赖）。 Indices Technical Analysis Press review 对EA的建议(从亏损到盈利) mazen nafee 2014.07.30 17:59 #100 关于交易、自动交易系统和测试交易策略的论坛 新闻评论 mazennafee, 2014.07.30 17:59 Zillow对Trulia的报价是一个万福玛利亚Zillow(NASDAQ:Z)周一同意以35亿美元的价格收购同为房地产上市网站的Trulia(NYSE:TRLA)，交易方式为全股票交易。TRLA股东每持有一股将获得0.444股Z的股票，这将使Z的流通股增加约41%。市场对这项交易的反应很热烈。自潜在收购的消息首次传出以来，Z公司上涨了约20%。TRLA上涨了55%，还有10%的涨幅才能达到既定的收购价格。大多数分析师都称赞这项交易，认为它将给合并后的公司带来巨大的定价权，并使其成为在线房地产列表中的主导者。然而，分析师们夸大了这次收购的积极意义，并大大低估了风险。燃烧的现金Z公司和TRLA公司的自由现金流一直是负数，他们通过进一步稀释股东来为其融资。2011年至2013年期间，Z公司的流通股总数增加了约38%。TRLA的股份增加了34%。两家公司都在积极地稀释股东，以资助他们的经营亏损。Z公司对TRLA的收购是这种趋势的加速。这次收购将使股票进一步稀释40%，而合并后的公司至少在一开始应该燃烧更多的现金。两家公司都已经处于亏损状态，第一年的收购成本将耗尽更多现金。Z公司似乎远远没有完成亏损和稀释投资者的任务。投资者为何感到兴奋合并后的Z和TRLA将在在线房地产市场上占据主导地位，根据一些消息来源，其市场份额可达71%。已经有人预测，Zillow可能会成为 "房屋的Facebook"，如果它想出售，每个房屋的信息都必须在这里。投资者还预测，如果这两家公司合并，将更早实现盈利。管理层预计，一旦收购完成，将节省1亿美元的成本，而且预计定价能力也会增强。为什么这项交易是一个万福玛利亚即使这项交易如分析师所希望的那样成功，Z的估值所隐含的利润增长预期已经非常大了。为了证明其150美元/股的估值是合理的，Z必须获得20%的税前利润率，相当于其2011年的利润，这是其最赚钱的一年，并且收入在10年内每年复合增长44%。像许多快速增长的互联网公司一样，Z公司最近放弃了利润，以实现收入增长。2013年，它在 "销售和营销 "以及 "技术和开发 "这两个可自由支配的项目上花费了近1.6亿美元。这两个项目占到了收入的80%。与2011年相比，当时Z公司在这两个项目上的支出仅占收入的60%，并设法获得20%的税前利润。从本质上讲，Z公司的估值意味着它将能够吸收TRLA，将营销和开发的支出缩减25%，而且收入仍在快速增长。此外，有充分的理由相信，Z公司在收购后不会像分析师预测的那样强大或盈利。这两家公司已经承认，他们合并后仍然只占美国房地产营销支出的4%，而且Citron Research已经提出了一些有趣的问题，即合并后的公司是否真的会获得定价权。Z公司完全有可能完成这项收购，成为房地产行业的主导力量，并为股东赚取大量资金。就像一个四分卫有可能跑了15秒，向端区发射了一个70码的炸弹，并赢得比赛。有时会发生这种情况。但更多的时候，事情会出错。这一次，Z股东的胜算不大。Sam McBride对本报告有贡献。披露信息。David Trainer和Sam McBride在撰写关于任何特定股票、行业或主题的文章时没有获得任何报酬。 Indices Technical Analysis Press review 反向交易: 减少最大回撤以及在其它市场上测试 1...34567891011 新评论 您错过了交易机会： 免费交易应用程序 8,000+信号可供复制 探索金融市场的经济新闻 注册 登录 拉丁字符（不带空格） 密码将被发送至该邮箱 发生错误 使用 Google 登录 您同意网站政策和使用条款 如果您没有帐号，请注册 可以使用cookies登录MQL5.com网站。 请在您的浏览器中启用必要的设置，否则您将无法登录。 忘记您的登录名/密码？ 使用 Google 登录
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mazennafee, 2014.07.30 15:31
为什么说跟随而不是对抗趋势往往更好？风流控股
在写这篇文章的时候，Windstream Holdings, Inc.(NASDAQ:WIN)正在飙升23.3%，因为有消息称该公司获得了美国国税局的有利裁决，可以转换为房地产投资信托基金。来自新闻稿的 消息。
WIN是一只高分红的股票，自2月初以来一直在下跌，并出现了令人讨厌的五年低点。这刺破了自2011年1月初以来的下降趋势，并在2012年5月加速。这两种趋势是跟随趋势的好处的很好例子，上升趋势提供了最好的机会。
在下降趋势中，WIN从低点到高点广泛移动，空头必须有钢铁般的胃才能坚持下去。就像做空的情况一样，在阻力位淡出对这个下降趋势通道来说是最有效的。最终形成的上升趋势是一个明显的对比，它有序地走高，并非常整齐和成功地重新测试了50日和200日移动平均线（DMAs）的重要支撑。当然，我有事后诸葛亮的好处，但是如果我做空该股，2013年大部分时间的交易区间延长，会鼓励我在某个时候跳出来。大胆的空头如果有足够的耐心坚持到2014年的低点，那么根据该股从低点到高点的疯狂波动的历史，他们可能已经出局了。当然，突破50和200DMA应该让空头注意到，第一次成功回测就是最后的警告。上一次50DMA的突破与2013年的其他突破不同，因为它伴随着大量的购买量--这是一个早期警告信号。
在2014年的低点之前，持续但高度波动的下降趋势....
高成交量的突破是一个早期信号，表明下跌趋势结束的可能性很大
来源。FreeStockCharts.com
这种下降趋势引起了越来越多的空头的注意。在将近两年的时间里，空头股份增长了约44%。在2014年的低点之后不久，空头终于开始退缩；这些早期退出者也许看到了墙上的字。也许他们是看到了2013年盘整区间向上突破的技术信号而出逃的。
在稳步上升之后，激进的空头终于在2014年低点之后开始退缩。
让事情变得更加有趣和复杂的是，一些不合时宜的熊市或寻求主要保护的人，在6月使认沽/认购比率飙升。8月9美元认沽期权的未平仓合约在6月18日从接近零飙升至超过10,000。这与1月10美元看涨期权的14,000个未平仓期权形成了鲜明的对比。这些看涨期权从2013年初到今年一直处于稳定的积累中。
6月未平仓期权认沽/认购比率飙升，这是一个不合时宜的举动
是急于押注崩盘还是为了保护......？
缓慢而稳定，长期看涨期权的交易者/投资者赢得了今天的胜利
期权图表的来源。Etrade.com
上个月加载认沽的交易员在对抗趋势方面犯了一个典型的错误。然而，我可以想象，如果我看到它发生的那一刻，我可能会跳出结论，有人 "知道 "一些非常看跌的东西来赢得。然而，尽管有下跌趋势，稳定积累长期看涨期权的交易员还是这样做了。在某种程度上，这种购买的长期记录可能已经超过了恐慌性抢购一个月后到期的认沽的非常短期的信号。这代表了一个非常复杂的教训，知道谁是 "聪明 "的交易员/投资者只有在事后才清楚。期权交易总是很难解释；这样做是一种艺术，而不是科学
在我的案例中，我曾根据股息投资于WIN。当时，我一直在寻找高收益的股票，特别是电信/通讯行业的股票，这些股票在抛售时可以获得折扣。2012年5月，WIN公司答应了我的要求，我加入了。(我知道，我知道。我知道，我知道，一个习惯性的逆向思维者在讲授趋势跟踪的时候是多么的讽刺！）。我当时觉得很有道理，因为该股很快就见底了，并在接下来的一个月里回升。我决定从那时起一直持有，主要是基于使用高股息作为缓冲。我希望我可以说，我使用了上述有趣的技术和情绪分析。这将极大地启发我对这支股票的思考。尽管我脑子里不断唠叨着要卖掉，但至少我坚持了上升趋势。相反，我决定让趋势顺其自然......希望每当趋势结束时，我都能得到一个 "足够好 "的信号。
不管怎么说，对我来说，在今天的大涨中卖出并锁定利润是没有问题的；再加上多汁的股息，这变成了一个伟大的长期交易/投资。没有必要在这里当猪。我仍然觉得WIN很有趣，如果该股再次遭受严重挫折，我肯定会考虑重新进入，因为它的历史表明必然会发生。然而下次，我将进行更彻底（和更典型）的技术测试。
在那里要小心!
全面披露：没有持仓
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新闻评论
mazennafee, 2014.07.30 15:32
奢侈品业务深陷困境吗？
坎耶-韦斯特（Kanye West）--这位嘻哈艺术家的头号主打歌 "Gold Digger "是2000年代中期金光闪闪的过度行为的缩影，他在本月早些时候发表 了反 奢侈品的言论。
"这就像[奢侈品牌和零售商]想从你那里偷走你，并在偷走后再卖给你......他们想让你觉得你不如你真正是谁。"
如果坎耶-韦斯特真的背弃了炫耀性消费，这预示着三件事中的一件（或全部）。
虽然前两种解释肯定是合理的，但我要关注的是第三种解释。 最近，奢侈品零售商的日子很不好过。但即使是Kors，最近也遇到了一些困难，其股价自5月底以来因估值问题和利润率下降而走低。
在更高的市场上，你会看到一个稍微不同的动态。奢侈品皮具和饮料集团LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton（PARIS:LVMH），高端钟表制造商Swatch Group I（SIX:UHR）和Remy Cointreau（PARIS:R COP）在过去两年也出现了不平衡的增长，尽管主要驱动因素是中国政府对贿赂和过度送礼的打击。
回到美国，对大型奢侈品的困境最简单的解释就是简单的供求关系。 由于多年来的高失业率和低迷的经济增长，客户群被迫缩减购买，现在有比以往更多的奢侈品牌在竞争。
但是，时尚的风向是否也在变化？ 人口趋势是否也在起作用？
让我们按主要人口群体来分析美国。 尽管美国股市早已超过了危机前的高点，大多数市场的房价也已大幅回升，但2008年的经济崩溃和随后的大衰退对许多婴儿潮一代的退休计划是毁灭性的。 婴儿潮一代比他们一生中的任何时候都更专注于确保他们的养老金。 除了收入最高的婴儿潮一代外，炫耀性消费根本不是优先事项。
而我这一代人--X一代人？ X一代人现在正处于事业的巅峰期，收入比以往任何时候都多。 X一代人的失业率是所有主要人口群体中最低的。但是，X一代在房地产萧条期间受到的打击也是最严重的，因为他们最有可能是近期购买大额抵押贷款的人，而且X一代正处于大部分可支配收入都花在孩子身上的人生阶段。 而且，我们不要忘记，X一代比他们之后的婴儿潮一代要小很多。
一般来说，千禧一代以比X一代更时尚、更有品牌意识而闻名，但这也是最拥护大胡子潮人运动的一代。
潮人是一个奇怪的群体。 他们避开品牌商品，但会为混合动力汽车、有机食品甚至有机棉衣支付大量的溢价。 说真的，伙计们，我最后一次看到你们不应该穿 你们的T恤。 我不确定我是否理解这里的吸引力。
不知何故，潮人已经把反品牌变成了他们愿意支付溢价来拥有的品牌。 而且他们的品味正逐渐成为主流。
这意味着 "奢侈品 "并没有消亡，但构成奢侈品的概念却在消亡。 美国人仍然愿意为他们看重的东西支付溢价。 只是他们越来越看重不同的东西。
今年早些时候，我写了一篇关于有机食品杂货业务的文章，尽管我没有推荐Whole Foods( NASDAQ:WFM) 的股票，因为有估值方面的顾虑，而且食品杂货是一个腐朽的业务。但我确实认为，像Chipotle Mexican Grill( NYSE:CMG) 这样的 "高档 "快餐店是有吸引力的股票，可以逢低买入。Chipotle因食品成本上升而出现轻微的利润率压缩，但仍有巨大的利润，并继续增加新店。
这让传统的奢侈品制造商们情何以堪？显然，并不是所有收入高于平均水平的美国年轻人都是胡子拉碴、崇尚品牌的潮人。 我希望看到随着经济的持续复苏和失业率的下降，该行业能恢复到更稳定的增长。
但中国仍然是真正的通病。 中国如此，奢侈品行业也是如此。 如果中国能够避免真正的硬着陆--如果打击金饰被证明是一个短期的突发事件，就像以前的打击一样--那么奢侈品制造商应该享受一个坚实的2014年结束和一个强劲的2015年。 我不认为LVMUY、SWGAY或REMYF在目前的价格是尖叫的买点，但我认为这三个股票在任何大幅回调中都是可以考虑的。
披露：Charles Lewis Sizemore，CFA，是《宏观趋势投资者》的编辑和投资公司Sizemore Capital Management的首席投资官。点击这里接收他免费的每周电子通讯，内容包括顶级市场洞察力、趋势以及从当今最佳全球价值游戏中获利的最佳股票和ETF。
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mazennafee, 2014.07.30 15:38
为什么Yelp在盈利后可能成为被收购的时机？
Yelp Inc.(NYSE:YELP)将在7月30日星期三收盘后公布2014年第二季度财报。Yelp是一个餐厅和企业评论平台，提供出色的搜索功能和良好的移动体验。谷歌公司（NASDAQ:GOOGL）和Facebook公司（NASDAQ:FB）的收入大幅增长，表明市场对移动广告有强烈的需求。本周的问题是，是否有其他社交媒体公司能够跟上Facebook所设定的飞速发展的步伐？
本季度Estimize.com上的37位特约分析师 得出的一致盈利预期为每股收益-1c，收入为8,704万美元，而华尔街的共识是每股收益-3c，收入为8,643万美元。在过去的6个季度里，Estimize社区对Yelp每个季度的收入预测都比华尔街更准确，对每股收益的预测也更准确一次。
自从Yelp成为一家上市公司时首次披露其财务信息以来，它一直在盈利方面挣扎。尽管Yelp已经成为餐厅评级、评论和搜索领域事实上的领导者，但该公司自上市以来还没有公布过一个收支平衡的季度。纵观Yelp短暂的历史，它有4次没有达到Estimize的盈利共识，只有一次超过了它。稳定的收入增长和持续的收购猜测使Yelp成为市场上最受关注的股票之一。
在众包并购平台Mergerize.com上，Yelp是被预测最多的单一收购目标，有22项预测。今年我们已经看到了大量的并购活动，尤其是在生物制药领域。
据认为，许多食品技术平台的合并时机可能已经成熟。行业内存在着巨大的规模经济，各个平台都在兜售数百万的用户。随着Yelp、GrubHub和OpenTable等公司加入餐厅和用户的关键基础设施，它们成为其他在线广告商的宝贵战略资产。OpenTable是6月份倒下的第一张多米诺骨牌，当时该公司被Priceline.com收购，交易价值为26亿美元，比OpenTable当时的股价高出46%。
Mergerize网站上关于Yelp的最常见预测是，一旦阿里巴巴（BABA）在劳动节后的某个时候进行IPO，雅虎就可能将目光投向这家餐馆评级和评论网站。据预测，雅虎收购Yelp的平均价格为86.7亿美元，比Yelp目前49.3亿美元的市值高出57%。
当阿里巴巴最终上市时，雅虎公司（NASDAQ:YHOO）将被迫出售其在这个中国电子商务巨头中的很大一部分股份。雅虎首席执行官玛丽莎-梅耶尔已承诺将阿里巴巴股份的一半收益返还给股东，另一半将继续作为雅虎的银行资金，用于购物。
自从两年前加入雅虎以来，玛丽莎-梅耶尔一直在敲打着她在移动设备上捕捉日常用户参与的战略。Facebook的移动广告业务取得了令人震惊的巨大成果，这表明她可能有正确的想法。Yelp将是雅虎的移动品牌和服务组合中的一个量身定做的产品，也与梅耶尔的每日移动参与战略非常吻合。雅虎已经有一个成熟的移动广告业务，而Yelp可以为雅虎提供一个急需的收入增长机会。
Estimize.com对分析师进行排名，并允许按准确性进行排序。在Yelp上错误率最低的分析师是一位消费类部门的专业人士，他的用户名是sana5000。在Yelp上的2个先前的估计得分中，sana5000的平均错误率为10.6%。Estimize是完全开放的，任何人都可以免费贡献，该平台上的贡献分析师基础包括对冲基金分析师、资产经理、独立研究商店、非专业投资者和学生。
上个季度，Estimize的共识比华尔街共识的65%更准确，涵盖了近1000只股票。算法的组合确保数据不仅是干净的，没有人试图玩弄这个系统，而且还权衡过去的表现和许多其他因素，以衡量未来的准确性。
Estimize.com平台上的特约分析师预测，周三Yelp的每股亏损将比华尔街预测的少2美分，并以不到100万美元的差距超过华尔街的收入共识。Estimize社区预计Yelp的收入将同比增长58%，而每股亏损1c与去年同期相比保持不变。
如果Yelp的收益仍然处于永久保持状态，并且股价未能推高，那么该公司可能在今年晚些时候被视为战略收购。
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mazennafee, 2014.07.30 15:40
UPS滑落至200日移动平均线以下
今天上午，领先的包裹运送公司联合包裹服务公司（United Parcel Service, Inc.(NYSE:UPS))跌幅较低，下跌3.53美元，至每股99.21美元。今天早些时候，该公司公布的收益低于预期，第二季度利润下降了58.0%。联合包裹服务公司将其全年调整后的盈利前景从每股5.05美元下调至每股4.90至5美元。交易员和投资者现在应该注意到，目前的股价正在重要的50日，和200日移动平均线以下交易。这些移动平均线受到许多机构和零售股票交易商的密切关注。通常情况下，当一只股票跌破这些移动平均线时，它被看作是该股票的一个薄弱的技术图表位置。交易员和投资者现在应该关注94.00美元的水平，作为下一个重要的近期支撑区域。图表上的这一支持水平是2014年2月的一个前期中枢。应该注意的是，之前的图表中枢在重新测试时通常会被机构资金所捍卫。
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mazennafee, 2014.07.30 15:44
每日市场评论。熊市回归
这一天开始得很好（对牛市而言），一些早期的后续上涨，但没过多久熊市又开始尝试他们的手。
标准普尔指数可能已经登记了一个通道破裂。尽管当天的低点没有违反昨天的低点，但还是收在了通道支撑之下。成交量明显上升，确认了分配。
纳斯达克综合 指数也有一个分布日，但没有违反支持。 该指数继续比标准普尔指数具有相对优势，并保持对其50天MA的支持。牛市在这里仍然有优势。
罗素2000指数收盘上涨，但早期涨幅的回调表明对1131点震荡低点的重新测试还没有完成。然而，该指数接近200日均线，表明仍有支撑，买家仍可能获得低风险的便宜货--尽管一个坚实的抛售日可能就足以扼杀多头游戏。
奇怪的指数是纳斯达克100 指数：在低成交量的情况下出现小幅下跌，有空间去接近20日均线的支撑。这里没有什么看跌的东西。
牛市可能仍然能够牵着鼻子在这里买入，但如果卖家将市场推低至少1%，你不会想长期持有，尤其是标普指数，因为这将确认通道的破裂。
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mazennafee, 2014.07.30 17:54
今天的交易计划。新闻驱动的市场
盘前更新。
即将发布的经济报告（所有时间均为东部时间）： MBA采购申请（7），ADP就业报告（8:15），GDP（8:30），EIA石油状况报告（10:30），FOMC会议公告（2）
技术展望（SPX）。
我的交易。
图为SPX指数。
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mazennafee, 2014.07.30 17:55
达美航空可能是很好的选择
现在有一只股票可能是投资者的一个有趣的选择，那就是达美航空公司。(NYSE:DAL)。这是因为在运输-航空领域的这只股票正看到坚实的盈利估计修正活动，从Zacks行业排名的角度来看，它是一个伟大的公司。这一点很重要，因为通常情况下，一个行业的涨潮会使所有的船都升起，因为在一个细分领域可能会出现广泛的趋势，从而推动整个证券。这可以说是发生在运输-航空领域，因为它目前在250多个行业中的Zacks行业排名为19，这表明从这个角度来看，它处于良好的位置，特别是与其他行业相比。
同时，达美航空自己看起来也很不错。在过去的一个月里，该公司已经看到了坚实的盈利估计修正活动，这表明分析师对该公司在短期和长期内的前景变得更加看好。
事实上，在过去的一个月里，当前季度的估计从每股1.13美元上升到每股1.21美元，而今年的估计从每股3.10美元上升到每股3.24美元。这帮助大连航空获得了Zacks排名第一（强力购买），进一步强调了该公司的稳固地位。
因此，如果你在一个强大的行业中寻找一个体面的选择，可以考虑达美航空。它的行业不仅目前处于前三分之一，而且最近看到了坚实的估计修正，表明它可能是投资者在这个伟大的行业领域寻求名字的一个非常有趣的选择。
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mazennafee, 2014.07.30 17:57
你应该在财报前买入埃克森公司吗？
投资者总是在寻找那些准备在盈利季节击败的股票，埃克森美孚公司（NYSE:XOM）可能就是这样一家公司。该公司的收益很快就会到来，而且他们的报告中的事件正在形成相当好的局面。
这是因为埃克森美孚最近看到了有利的盈利预测修正活动，这通常是盈利增长的前兆。毕竟，分析师在财报前就提高了预估值--有可能是最新的信息--是一个相当好的指标，表明在本报告中，XOM的一些有利趋势在表面之下。
事实上，目前对XOM公司本季度的最准确估计是每股1.92美元，而Zacks共识估计是每股1.91美元。这表明，分析师最近已经提高了对XOM的估计，使该股在进入盈利季节时有0.52%的Zacks Earnings ESP。
为什么这很重要？
事实证明，Zacks Earnings ESP的正面读数在产生正面惊喜和超越市场方面非常有力。我们最近的10年回溯测试显示，盈利ESP为正值且Zacks排名第3（持有）或更高的股票有近70%的时间显示出积极的惊喜，并且年平均回报率超过28%。
鉴于XOM的Zacks排名第2位（买入）和ESP为正值，投资者可能想在盈利之前考虑这只股票。显然，最近的盈利预测修正表明，埃克森美孚将有好事情发生，即将发布的报告可能会有好结果。
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mazennafee, 2014.07.30 17:58
施乐公司飙升至52周高点--修订版
信息技术服务提供商施乐公司（NYSE:XRX）最近在2014年7月25日创下了13.29美元的52周新高，然后在交易时段收盘时降低了一个档次，为13.15美元。这意味着一年的健康回报率为36.3%。
施乐公司的股价自2014年2月以来一直处于稳定的上升趋势。尽管其价格升幅强劲，这只Zacks排名第二的股票（买入）仍有足够的基本面，可能会进一步推动其价格上涨。该股目前的远期市盈率为11.9倍，长期盈利增长预期为7.3%。
增长动力
施乐公司在2014年第二季度报告的调整后收益（来自持续经营）为3.22亿美元或每股27美分，而去年同期为3.45亿美元或每股27美分。报告季度的调整后收益比Zacks的一致预期略微高出1美分。
服务部门的收入，包括文件外包（DO）、业务流程外包（BPO）和信息技术外包（ITO），在报告季度同比增长2%，达到29.92亿美元（占总收入的57%）。虽然来自DO、ITO和BPO的收入由于商业医疗和商业欧洲BPO业务的增长而增加，但欧洲的改善和医疗产品的优势进一步支持了该部门的顶线增长。
施乐公司预计，到2017年，服务部门将获得其总收入的66%，高于2013年的55%。为了实现这一目标，施乐公司正更加关注医疗保健等垂直市场。据彭博社报道，施乐公司最近获得了一份价值约5亿美元的合同，以取代纽约的医疗补助管理系统。
纽约的医疗补助计划，包括医疗机构每年520亿美元的账单，是全国最大的。施乐公司被选为该州的供应商，一旦其他州跟随纽约的脚步改造其医疗补助支付系统，可能会为这家文件成像巨头打开更多有利可图的机会之门。
该公司已经开始通过其成功的实施和CMS（医疗保险和医疗补助服务中心）认证项目从医疗补助管理信息系统（MMIS）中获得巨大的利益。此外，施乐公司还希望通过无机措施扩大其产品，为其投资组合增加更多客户。
其他需要考虑的股票
施乐公司目前在Zacks排名第2（买入）。该行业中其他看起来很有前途的股票包括佳能公司（Canon Inc.(NYSE:CAJ)，它的Zacks排名为1（强力买入），AMTEK Inc.(NYSE:AME)和理光有限公司(Ricoh Co., Ltd.)。(Tokyo:7752)，这两家公司的Zacks排名均为2（买入）。
(我们重新发布这篇文章以纠正一个错误。原文发表于2014年7月28日，不应再被依赖）。
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mazennafee, 2014.07.30 17:59
Zillow对Trulia的报价是一个万福玛利亚
Zillow(NASDAQ:Z)周一同意以35亿美元的价格收购同为房地产上市网站的Trulia(NYSE:TRLA)，交易方式为全股票交易。TRLA股东每持有一股将获得0.444股Z的股票，这将使Z的流通股增加约41%。
市场对这项交易的反应很热烈。自潜在收购的消息首次传出以来，Z公司上涨了约20%。TRLA上涨了55%，还有10%的涨幅才能达到既定的收购价格。
大多数分析师都称赞这项交易，认为它将给合并后的公司带来巨大的定价权，并使其成为在线房地产列表中的主导者。然而，分析师们夸大了这次收购的积极意义，并大大低估了风险。
燃烧的现金
Z公司和TRLA公司的自由现金流一直是负数，他们通过进一步稀释股东来为其融资。2011年至2013年期间，Z公司的流通股总数增加了约38%。TRLA的股份增加了34%。两家公司都在积极地稀释股东，以资助他们的经营亏损。
Z公司对TRLA的收购是这种趋势的加速。这次收购将使股票进一步稀释40%，而合并后的公司至少在一开始应该燃烧更多的现金。两家公司都已经处于亏损状态，第一年的收购成本将耗尽更多现金。Z公司似乎远远没有完成亏损和稀释投资者的任务。
投资者为何感到兴奋
合并后的Z和TRLA将在在线房地产市场上占据主导地位，根据一些消息来源，其市场份额可达71%。已经有人预测，Zillow可能会成为 "房屋的Facebook"，如果它想出售，每个房屋的信息都必须在这里。
投资者还预测，如果这两家公司合并，将更早实现盈利。管理层预计，一旦收购完成，将节省1亿美元的成本，而且预计定价能力也会增强。
为什么这项交易是一个万福玛利亚
即使这项交易如分析师所希望的那样成功，Z的估值所隐含的利润增长预期已经非常大了。为了证明其150美元/股的估值是合理的，Z必须获得20%的税前利润率，相当于其2011年的利润，这是其最赚钱的一年，并且收入在10年内每年复合增长44%。
像许多快速增长的互联网公司一样，Z公司最近放弃了利润，以实现收入增长。2013年，它在 "销售和营销 "以及 "技术和开发 "这两个可自由支配的项目上花费了近1.6亿美元。这两个项目占到了收入的80%。
与2011年相比，当时Z公司在这两个项目上的支出仅占收入的60%，并设法获得20%的税前利润。从本质上讲，Z公司的估值意味着它将能够吸收TRLA，将营销和开发的支出缩减25%，而且收入仍在快速增长。
此外，有充分的理由相信，Z公司在收购后不会像分析师预测的那样强大或盈利。这两家公司已经承认，他们合并后仍然只占美国房地产营销支出的4%，而且Citron Research已经提出了一些有趣的问题，即合并后的公司是否真的会获得定价权。
Z公司完全有可能完成这项收购，成为房地产行业的主导力量，并为股东赚取大量资金。就像一个四分卫有可能跑了15秒，向端区发射了一个70码的炸弹，并赢得比赛。有时会发生这种情况。但更多的时候，事情会出错。这一次，Z股东的胜算不大。
Sam McBride对本报告有贡献。
披露信息。David Trainer和Sam McBride在撰写关于任何特定股票、行业或主题的文章时没有获得任何报酬。