不要迷信ECN、NDD 这些只是经纪商的销售“卖点”而已
刚在一个帖子里谈到这个问题，我认为很有必要开个帖子重新谈一下这个问题。
很多经纪商，在销售广告中都打出“NDD”这类博眼球的玩意儿，其实都是假的，没有一个是真的，或者说对内是NDD，对外是对冲。为什么这么说？因为ECN、NDD的实现就相当于把风险直接转给其他经纪商，这需要其他经纪商承担风险，这需要协调，需要支付成本，不是客户点一下鼠标，NDD就自动到了其他经纪商那里去了，其他经纪商凭什么承担这个风险？总得要个人来承担这个风险啊，难道直接推给银行了啊，那银行又凭什么承担这个风险？银行又不傻，经纪商跟银行做交易不是那么简单的，点差不可能那么小、杠杆比例不可能是100倍那么大，银行有银行的风控手段，不是你哪个经纪商说了算，怎么对冲得银行说了算，说白了银行要回扣、要拿佣金。
其实大部分时候对冲的风险还是转给其他经纪商去承担。经纪商的内部不论是MM还是NDD，只是程序的设计和表现方式不同而已，但是功能一样，客户根本不知道程序运行的原理，其实背后都是实现一个系统————对冲。
经纪商如何对冲？
第一，经纪商和客户对冲：这种的就是交易量少，比如只有0.1到100lots 之间，内部就消化了，用不着向外面讨救兵。
第二，经纪商拿客户的资金和其他经纪商对冲：这种的就是比较大的手数，例如100lots 以上，或者客户交易的货币属于交易量少的货币，经纪商自己手里没米了，那就只能找其他经纪商了。
经纪商其实不是一个独立存在的经济实体，他们背后都和其他同行经纪商有一些共同御敌（客户）的协议，比如客户突然来个大单，经纪商们就会共同对付客户进行对冲交易，只有这样才能分散经纪商的风险不至于被客户搞得倒闭。这是风险控制得比较好的经纪商，如果经纪商完全是个皮包公司，根本没有能力把流动性风险对冲给其他经纪商，那结果就是要么客户下单不成功，要么点差极大，这样损害的就是客户的利益。
我们要从经纪商的角度看问题，那就要知道经纪商只是银行外围（场外交易）的一只狼而已，或者说一群狼，而我们客户，就是一群又一群的待宰的羔羊，羔羊怎么跟狼斗？十有八九都是输，这也印证了场外交易市场90%的客户都是输家。
所以，没事不要跑到场外来，老老实实待在场内交易，国家有直接的法律（例如《证券法》、《期货法》）保护投资者，而场外交易没有直接法律予以保护，仅仅是各类监管委员会对各类场外交易进行监管，这自然效果要差很远。
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