锐减400万桶，美国原油“减产量”被严重低估

[Jian Chen]

锐减400万桶，美国原油“减产量”被严重低估

本周，三份油报已经相继出炉：

EIA进一步下调了2020年全球原油总消费量预期至9259万桶/日；同时下调了美国2020年与2021年原油产量预期，并称与2019年相比， 今年美国石油产量下降52万桶/ 日。

欧佩克指出2020年全球原油需求增速将萎缩907万桶/日，但提到非欧佩克国家的石油供应将大幅减少350万桶/天， 预计美国原油今年产量将减 少140万桶/ 日。 

IEA则预计全球石油需求将减少860万桶/日，创历史最大降幅；同时指出全球减产效果将会显现，到今年年底， 美国原油产量将较上年同期减少280万桶/日。

三份月报都同时传递 两个信号：

①原油需求将会持续疲软。

②今年原油产量将会减少。

尽管如此，有人发现，三份月报对 美国原油产量的估计出入较大——EIA预计美国今年将减产52万桶/日；而IEA却认为美国将成为全球石油供应减少的最大贡献者，减产量达到280万桶/日。

事实上，除了这三个组织，其他机构，就连美国自身对其原油供应情况预测也各有不同。

5月13日，美国能源部长丹·布鲁耶特（Dan Brouillette）声称石油市场逐步稳定，经济活动将大规模恢复，能源企业将获得巨大收益，美国正在走向复兴：

“ 随着经济回暖，第三和第四季度石油产量有望增加。”

雷斯塔德能源公司（Rystad Energy）的新数据预测显示，到6月底，美国石油产量将减少约200万桶/天：

“实际的减产幅度可能更大，因为除了关闭油井之外，新油井的开发数量下降，现有油井也在减产。”

究竟哪个说法才是对的呢？

零对冲分析师指出，EIA的预测显然是低估了美国页岩油受冲击的程度。文章提到， 美国页岩油产量实际的下降幅度比想象中惊人。

席卷全球的疫情重创原油需求端，也令美国页岩油生存环境变得异常艰难。在此情况下，美国油井大量关闭、石油支出大幅削减，美国页岩油产量持续下降。

美国政府确实做了很多努力来拯救石油行业。一份新报告显示，大约90家石油和 天然气公司将从美联储的公司债券购买计划中受益。此外，特朗普政府还悄悄地放宽了对石油和天然气行业的环境保护要求。

但是， 面对石油市场历史性大崩溃，美国政府的援助只是螳臂当车罢了。

美国石油工业继续大量闲置钻井设备，钻井数量在两个月内减少了一半以上。渣打银行的分析师说：

“上一次美国钻井活动如此低迷还是在1860年，即宾夕法尼亚州石油繁荣的头十年时期。

如今俄克拉荷马州的收缩尤为严重，全州的钻井设备仅剩下11台，比去年同期下降了89％。”

钻井活动的急剧下降将导致后续石油供应不足。渣打银行表示， 如果钻井活动保持在当前水平，到2020年底，美国五个主要页岩盆地的产油量将下降289万桶/天。这一数字是EIA预期的几倍，也远大于其他机构的预测。

更糟糕的是， 这种“被迫式减产”可能是永久性的。

渣打银行预计，未来石油供应将呈“挤压式”格局，暂时停止的石油开采活动也许几个月内将会恢复，但此后石油产量还会继续出现结构性下降的情况。

悲观的情绪进一步蔓延，如今， 因担心油市再次崩溃，美国一些生产商不愿提前出售石油。

有些石油生产商还在犹豫要不要锁定套期保值，一些人却已经决定以极低的价格买入套期保值，如此低的价位并不能获利，这样做只是为了防止油市再次崩溃。

渣打银行的分析师在一份报告中写道：

“在最新的对冲浪潮中，执行价格很低，这似乎是为了在市场状况进一步恶化时提高避险能力。

有些对冲价格很低，一家公司第二季度 WTI原油对冲价格为20.73美元/桶，另一家第三季度和第四季度 布伦特原油的三个期权组合对冲价格为25美元/桶。” 

零对冲指出，一些石油产商对油价的不安是可以理解的，毕竟经济复苏之路任重道远。

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