Mikhail Bilan / Profile

Начало торгов вторника ознаменовалось продолжением отступления доллара против большинства валют на рынке Forex. Но ситуация быстро изменилась, когда с торгового фронта поступил свежий сигнал. Китай обратился к ВТО с просьбой разрешить ему ввести новые санкции в отношении США, которые грозят практически полностью обложить пошлинами импортируемые в страну китайские товары.

Не успели инвесторы полноценно приступить к покупкам, как на этих новостных заголовках бегство от рисков тут же возобновилось. Европейские валюты отреагировали оперативно, растеряв все набранные ранее очки и уступив позиции защитному доллару.

Такое поведение рынка служит яркой иллюстрацией того, как на данный момент расставлены приоритеты на рынке. Несмотря на то, что тема торговой войны уже давно набила оскомину, инвесторы по-прежнему чувствительны к развитию событий на этом фронте, причем отсутствие новостей принимают уже за хорошую новость.

Усиливает это проявление тот факт, что евро и фунт упали вопреки сильным экономическим показателям. В Британии неожиданно ускорился рост заработных плат. А вчерашний отчет отразил более активные темпы роста ВВП, чем прогнозировалось. В еврозоне и Германии вышли отличные результаты исследования института ZEW, которые существенно превысили ожидания рынка.

Отсюда вывод: пока торговый конфликт между США и Китаем находится в острой фазе и угрожает росту мировой экономики, этот фактор будет оставаться главенствующим для высокодоходных валют. Временно абстрагироваться от этой темы евро и фунт смогут в четверг, когда состоятся заседания ЕЦБ и Банка Англии.

2018 ГОД – НАЧАЛО ГЛОБАЛЬНОГО КРИЗИСА КУРСА РУБЛЯ

Тучи сгущаются надо российской валютой. Фундаментальные признаки говорят о возможном начале кризиса рубля в 2018 году, которое будет выражено затяжным падением.
2018 год станет переломным кризисным для российской валюты. В ближайшие месяцы потоки иностранного капитала, оказывающие рублю очень существенную поддержку в условиях экономических санкций и падающих цен на нефть, иссякнут. А в следующем году начнется их бегство. Именно к такому мнению пришли экономисты ведущих мировых инвестиционных банков, опрошенных агентством Bloomberg.

Курс рубля. Кризис 2018

РУБЛЬ МОЖЕТ ПОТЕРЯТЬ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ

Согласно результатам опросов, иностранные фонды, вложившие в российские ОФЗ около 15 млрд. долларов, в 2018 году потеряют интерес к рублевым активам и начнут закрывать свои инвестиции, распродавая российскую валюту и сворачивая операции carry-trade.
Основными причинами возможного бегства капитала из России названы низкая цена на нефть, расширение экономических санкций и повышение процентной ставки ФРС.

Напомним, что благодаря жесткой политике Банка России, рубль стал любимой валютой спекулянтов. Получая кредиты в долларах и евро под процентную ставку примерно в 1% годовых, банки и фонды покупают рублевые ОФЗ, доходность которых составляет от 7,5% и выше. При этом стабильный или даже укрепляющийся рубль дает возможность их вывести через какое-то время обратно, получив очень высокую по мировым меркам валютную прибыль.

Однако, по мере того, как ЦБ РФ снижает процентную ставку, а Федрезерв наоборот – ее повышает, разница процентных ставок уменьшается, делая вложения в рублевые активы менее привлекательными.

По итогам сентябрьского заседания, ФРС четко указала, что увеличит стоимость заимствований в долларах в декабре и спрогнозировала троекратное ужесточение кредитно-денежной политики в 2018 году. Кроме того, Федрезерв приступил к сокращению баланса, уменьшая избыточную долларовую ликвидность, которой «заливал» рынки после кризиса в 2008 году. Наряду с этим, Банк России снизил размер ключевой ставки до 8,5% годовых, что является минимумом за три года, а также заявил, что в ближайшие кварталы возможно еще одно понижение ставки.

АРИФМЕТИКА РУБЛЕВОГО КЭРРИ-ТРЕЙД ДЛЯ ЧАЙНИКОВ

Тем временем, давление на активы и бумаги стран с развивающейся экономикой начинает нарастать. Крупнейший в США биржевой фонд, инвестирующий в долги и валюты EM, фиксирует стабильный отток средств начиная с июля. За это время клиенты потребовали назад 1,2 млрд. долларов, вынудив фонд закрывать позиции.

Очень вероятно, что спрос продолжит падать из-за постепенного выхода глобальных игроков из бумаг EM и геополитического негатива в отношении России. Это значит, что рубль в скором времени может потерять привлекательность для кэрри-трейд.

Реальная процентная ставка в России является одной из самых больших в мире. Она составляет 5,3% годовых – именно настолько ключевая ставка ЦБ РФ превышает уровень инфляции. Процентная же ставка ФРС несколько ниже, чем скорость роста цен, поэтому в США реальная процентная ставка имеет отрицательное значение.

На данный момент разница реальных процентных ставок ЦБ РФ и ФРС США составляет 5,85 процентных пунктов. Если эта разница снизится до 3,5 процентных пунктов, инвестиции в российские активы потеряют привлекательность.
Другими словами, чтобы кэрри-спекулянты ушли из рубля, Банку России даже необязательно снижать свою ставку. Достаточно, чтобы ФРС увеличила свою процентную ставку пять раз, а инфляция в России ускорилась до 4,4%.

ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ ДЛЯ РУБЛЯ СОХРАНЯЮТСЯ

В то же время, риски инвестиций в рубль никуда не исчезли. Долларовые доходы в России зависят от динамики цен на нефть примерно на 60%. Этого уже достаточно, чтобы активы некоторых стран Центральной и Юго-Восточной Европы выглядели привлекательнее. Меньшая процентная разница, в пределах 1-2%, компенсируется намного меньшими валютными рисками.

Для рубля одним из ключевых факторов риска остается вероятность введения новых экономических санкций со стороны США, которые полностью запрещают инвестирование в российский долговой рынок.
Министерство финансов США уже получило поручение до марта 2018 года подготовить соответствующую нормативную базу. Нужно ли говорить, что в случае вступления таких санкций в силу, операции кэрри-трейд будут моментально прекращены и начнется мощнейший отток капитала?

Риски для рубля не ограничиваются одними санкциями. Кроме них и падения цен на нефть факторами риска является ситуация с Северной Кореей, Украиной, а также будущие президентские выборы в России.

ВЫВОДЫ

Кому-то наши выкладки могут показаться излишне мрачными. В этом случае, мы советуем обратить внимание на подготовленный Минфином России долгосрочный прогноз параметров федерального бюджета. В его основе лежит хроническое обесценивание рубля.

По прогнозу финансового ведомства, падение курса рубля начнется именно в 2018 году. Базовый прогноз предполагает снижение курса рубля в среднем на 10% каждые 5 лет, однако преодолеть отметку в 70 и даже 80 рублей курс доллара может значительно быстрее, если США усилят санкции против России и распространят их на инвестиции в российский госдолг.
Ссылка на оф. сайт:
https://fortrader.org/fundamental/kurs-rublya/2018-god-nachalo-globalnogo-padeniya-kursa-rublya.html

Курс биткоина и других криптовалют, возможно, никогда не обретут стабильного состояния и, в конечном итоге, могут завершить свое существование разновидностью «схемы Понци» — одной из форм финансовой пирамиды.
К такому выводу, как пишет агентство Bloomberg, пришли научные сотрудники Питтсбургcкого университета, которые попытались определить стоимость биткоина на основе методов математического моделирования и экспериментальной экономики.

Профессор Гундуц Кагиналп и его сын Кейри Кагиналп — привлеченный к работе ученый из университета Карнеги-Меллон, утверждают, что биткоин по традиционным меркам не имеет ценности и вполне может являться пузырем. Стоимость биткоина зависит в основном от мнений небольшого числа покупателей, которые часто ошибаются. Когда эти покупатели бегут в надежные активы, подозревая, что их инвестиции не в безопасности, как им казалось, цены падают. Криптовалюты вновь растут в цене, когда эти покупатели, почувствовав уверенность, возвращаются в ранее покинутый актив.

«Криптовалюты могут быть просто механизмом перекачки средств от новых инвесторов к более ранним покупателям, а также ловким трейдерам», - говорят ученые.

Их точка зрения согласуется с недавно опубликованным отчетом инвестиционного банка Goldman Sachs, согласно которому, большинство цифровых валют вряд ли продолжат свое существование в текущей форме, и инвесторам следует подготовиться к тому, что многие монеты полностью утратят свою стоимость. В банке также подчеркивают, что недавние ценовые колебания криптовалют указывают на наличие пузыря.

Что касается крупных держателей биткоина, которых также называют «китами», то, к примеру, 12 ноября прошлого года стало известно о том, что один из инвесторов перевел на криптобиржу сразу 25 000 биткоинов. По курсу на тот момент это было порядка 159 млн долларов США. Участники рынка сразу забеспокоились, опасаясь, что средства были перемещены для продажи через онлайн-площадку.

«Как в случае с любым другим классом активов, крупные частные и институциональные инвесторы могут вступать в сговор и манипулировать ценами. В криптовалютах такие манипуляции могут иметь экстремальный эффект по причине того, что этот рынок молод и имеет выраженный спекулятивный характер», - высказывал свою точку зрения соучредитель BlockTower Capital Ари Пол.

По мнению ряда экспертов, в руках всего лишь 1000 крупных инвесторов может находится около 40% всех выпущенных на данный момент биткоинов. Как считает Аарон Браун из AQR Capital Management, столь узкий круг лиц вполне может координировать свои действия. Многие из них давно знакомы лично, поэтом вполне могли бы объединиться для совместных действий. Отсутствие существенных норм регулирования, как в случае со многими традиционными инвестиционными активами, не позволяет законодательно пресекать манипулирование на криптовалютном рынке.

Registered at MQL5.community