Oleg Galchyn / Profil

Информация по сделкам и размещенным отложенным ордерам Credit Suisse

Изменения по сравнению с предыдущей публикацией:

Евро/фунт. покупка от 8 июня от 0.8525 закрыта на 0.8490 (Stop-loss). Убыток 35 пунктов

Киви/доллар. Открыта покупка от 0.7215, цель 0.7390, стоп 0.7159

Открытые позиции (+395 пунктов в моменте):

Аусси/доллар. 11 июля: покупка от 0.7522, цель 0.7645, стоп 0.7467. Текущий результат +10 пунктов

Фунт/доллар. 5 июля: продажа от 1.3105, цель 1.2760, стоп 1.3206. Текущий результат +105 пунктов

Доллар/канада. 1 июля: покупка от 1.2900, цель 1.3312, стоп 1.2803. Текущий результат +220 пунктов

Евро/иена. 29 июня: продажа от 114.25, цель 110.35, стоп 115.60. Текущий результат +60 пунктов

Отложенные ордера:

Евро/доллар. 7 июля: лимитный приказ на продажу от 1.1150, цель 1.1030, стоп 1.1190

Доллар/франк. 11 июля: лимитный ордер на продажу от 0.9852, цель 0.9740, стоп 0.9887

Главной нашей рекомендацией на эту неделю является покупка доллар/луни. В среду Банк Канады примет решение по монетарной политике, и, на наш взгляд, текущее соотношение риска/доходности благоприятствует открытию коротких позиций по канадской валюте. Мы не ждем снижения ставок, однако тон Заявления может стать более «голубиным», чему мы видим несколько причин:

- замедление экономической активности в Канаде. Как следует из недавних данных, темпы создания новых рабочих мест замедлились до трехмесячного минимума, а рост экспорта за пределами нефтяного сектора опустился до 2.3% г/г;

- последний опрос, проведенный Банком Канады, продемонстрировал ухудшение деловых настроений в стране;

- ухудшение перспектив мировой экономики, связанное с Брекзитом;

- разворот аптренда в ценах на нефть, связанный с сохраняющимися опасениями переизбытка предложения и замедлением мировой экономики.

Мы рекомендуем покупать пару от C$1.3100 с целью C$1.33 и стопом C$1.2990.

Карты вскрыты и, судя по всему, итальянский Премьер министр был прав. После Брекзита внимание инвестиционной общественности переключилось на итальянские банки, у которых скопились безнадежные долги на сумму 360 млрд долларов, и чтобы выжить, избежать заморозки активов и/или полного коллапса банковской системы Италии, им нужна помощь (а не новые кредиты на кабальных условиях, которые предлагает им Европа в соответствии с действующим европейским законодательством). Из-за этого акций итальянских банков рухнули, а угроза дефолта - взлетела к рекордным высотам. До недавнего времени просьбы разрешить спасение натыкались на глухую стену непонимания, в первую очередь со стороны немецких политических лидеров, которые не хотят помогать банкам за счет средств налогоплательщиков. Однако, как верно подметил Маттео Ренци, итальянская банковская система - не самая большая угроза, нависшая над Европой, есть кое-что пострашнее, например, Deutsche Bank, крупнейший банк Старого Света.

Напомним, что, выступая на совместной пресс-конференции со шведским премьер министром Стефаном Лофвеном в прошлый четверг, Ренци заявил, что у некоторых европейских финансовых институтов проблемы куда серьезнее, чем у итальянских банков. "Если проблема невозвратных долгов на евро, то вопрос производных инструментов в других банках, больших банках - на сотню. Именно такое соотношение: один к ста", - заявил он. Нет никаких сомнений в том, что он намекал на производные инструменты стоимостью в десятки триллионов евро на балансе Deutsche Bank. И вот теперь можно с уверенностью говорить о том, что петля затягивается не только вокруг Италии, но и вокруг самой Германии, поскольку не кто-нибудь, а сам Дэвид Фолкертс-Ландау, главный экономист Deutsche Bank, заявил о том, что европейским банкам нужна многомиллиардная финансовая помощь.

В интервью немецкому изданию Welt am Sonntag, известный экономист отметил, что европейским финансовым институтам нужны деньги для рекапитализации, и в качестве примера сослался на программу помощи, реализованную в США. Единственное, о чем он забыл упомянуть, так это то, что Штаты спасали свои банки почти десять лет назад, а европейский финансовый сектор вроде как за это время должен был сам оздоровиться за счет "осмотрительной" фискальной и монетарной политики. Но, как видим, назначенное лечение не помогло. По словам Ландау, Штаты влили в свою банковскую систему 475 млрд долларов, и теперь аналогичная программа помощи нужна и Европе, особенно итальянским банкам. Иными словами, раз Штаты сделали это, почему бы Европе не попросить себе того же.

"Европе не нужна такая же масштабная программа помощи. Для рекапитализации хватит программы на сумму около 150 млрд евро", - заявил Дэвид Фолкертс-Ландау. При этом он также добавил, что не следует рассматривать динамику акций банка, как единственный симптом гораздо более глубокой проблемы, вызванной, в частности, сочинением вялого экономического роста, больших долгов и "опасной" дефляции. "Европа серьезно больна и нуждается в экстренном лечении, иначе катастрофы не избежать", - пояснил главный экономист крупнейшего европейского банка.

Он также добавил, что его в первую очередь беспокоит Италия и состояние итальянских банков, которым по самым скромным подсчетам нужно финансирование в размере 40 млрд евро. Здесь банкам требуется безотлагательная помощь, ради которой можно поступиться правилами, прописанными в в новой банковской директиве Европы. Экономист также отметил, что помощь за счет новых займов в этом случае невозможна и политически неосуществима, потому что она поставит под угрозу сбережения людей и может спровоцировать "набеги" на банки не только в Италии, но и в других странах. Странно, что никто не подумал об этом, когда составлялись и утверждались эти правила, или, скорее, когда проблема уничтожения сбережений, касалась только "второсортных" европейских граждан из Греции и Кипра. А когда под прицелом оказались итальянцы и даже немцы, неожиданно "пришло время изменить правила".

Его вывод: "Если строго следовать правилам, можно навредить системе больше, чем если их нарушить". Вот только интересно, чья судьба волнует старшего экономиста Deutsche Bank больше: итальянских банков или его собственного работодателя.

Ну что ж, пришло время готовиться к новой пан-европейской программе помощи банкам, ведь даже крупнейший финансовый институт Германии замолвил за нее словечко. Скорее всего, Меркель и Шойбле больше не будут оказывать такое ожесточенное сопротивление, а неплатежеспособные банки по всей Европе снова получат деньги из карманов налогоплательщиков. Стоит ли говорить о том, что это лишь ожесточит население и приведет к эскалации популистских протестов, которые, в конечном счете, приведут к новым событиям, подобным Брекзиту и к дальнейшей фрагментации Европы.

На следующей неделе состоится заседание Банка Англии, на котором, по нашим прогнозам, ключевая ставка будет снижена на 0.4% до 0.1% (ProFinance.ru: ранее банк ожидал снижения на 0.5% до 0.0%). Кроме того, мы ждем возобновления программы покупки активов в Великобритании, возможно, уже в августе. После референдума по Брекзиту фунт/доллар рухнул до минимальных уровней с 1985 года, и мы видим риски дальнейшего снижения к $1.25. Пока сложно говорить о макроэкономических последствиях выхода Великобритании из ЕС, однако уже на прошлой неделе сразу шесть британских управляющих компаний объявили о приостановке вывода средств из своих фондов, инвестирующих в недвижимость. После объявления решения Банка Англии мы рекомендуем продавать фунт на любых попытках роста.

Информация по сделкам и размещенным отложенным ордерам Credit Suisse

Изменения по сравнению с предыдущей публикацией:

Доллар/франк. Покупка от 1 июля по 0.9710 закрыта на 0.9845 (Take-profit). Прибыль 135 пунктов

Открытые позиции (+411 пунктов в моменте):

Евро/фунт. 8 июня: покупка от 0.8525 с целью 0.8695 и стопом 0.8490. Текущий результат -7 пунктов

Доллар/иена. 6 июля: продажа от 101.25, цель 99.05, стоп 102.00. Текущий результат -51 пункт

Фунт/доллар. 5 июля: продажа от 1.3105, цель 1.2760, стоп 1.3206. Текущий результат +136 пунктов

Доллар/канада. 1 июля: покупка от 1.2900, цель 1.3312, стоп 1.2803. Текущий результат +148 пунктов

Евро/иена. 29 июня: продажа от 114.25, цель 110.35, стоп 115.60. Текущий результат +183 пункта

Отложенные ордера:

Евро/доллар. 7 июля: лимитный приказ на продажу от 1.1150, цель 1.1030, стоп 1.1190

Аусси/доллар. 7 июля: лимитный приказ на покупку от 0.7410, цель 0.7540, стоп 0.7372

Киви/доллар. 6 июля: лимитный приказ на покупку от 0.7210, цель 0.7390, стоп 0.7159

Информация по сделкам и размещенным отложенным ордерам Credit Suisse

Изменения по сравнению с предыдущей публикацией:

Евро/фунт. Открыта покупка от 0.8525 с целью 0.8695 и стопом 0.8490

Киви/доллар. Параметры лимитного приказа изменены: покупка от 0.7210 (пред. 0.7005), цель 0.7390 (пред. 0.7135), стоп 0.7159 (пред. 0.6963)

Открытые позиции (+687 пунктов в моменте):

Евро/фунт. 8 июня: покупка от 0.8525 с целью 0.8695 и стопом 0.8490. Текущий результат -1 пункт

Доллар/иена. 6 июля: продажа от 101.25, цель 99.05, стоп 102.00. Текущий результат +81 пункт

Фунт/доллар. 5 июля: продажа от 1.3105, цель 1.2760, стоп 1.3206. Текущий результат +125 пунктов

Доллар/франк. 1 июля: покупка от 0.9710, цель 0.9845, стоп 0.9648. Текущий результат +95 пунктов

Доллар/канада. 1 июля: покупка от 1.2900, цель 1.3312, стоп 1.2803. Текущий результат +75 пунктов

Евро/иена. 29 июня: продажа от 114.25, цель 110.35, стоп 115.60. Текущий результат +312 пунктов

Отложенные ордера:

Евро/доллар. 7 июля: лимитный приказ на продажу от 1.1150, цель 1.1030, стоп 1.1190

Аусси/доллар. 7 июля: лимитный приказ на покупку от 0.7410, цель 0.7540, стоп 0.7372

Киви/доллар. 6 июля: лимитный приказ на покупку от 0.7210, цель 0.7390, стоп 0.7159

"Рынок ожидает публикации отчета о числе занятых вне сельского хозяйства США за июнь (15:30 мск). В предыдущем месяце этот показатель вырос всего на 38 тыс. человек (худшее значение с конца 2010 года). ФРС ранее заявила, что данные за один месяц – это еще не тенденция, поэтому сегодняшний отчет очень важен. Консенсус-прогноз предполагает рост числа занятых на 180 тыс. При увеличении спроса на рабочую силу инвесторы также хотели бы увидеть и рост зарплат. Ожидается рост среднего заработка на 2.7% относительно уровня годичной давности (в предыдущем месяце – на 2.5%).

Мы полагаем, что даже очень значительный прирост числа занятых вне сельского хозяйства не вернет на повестку дня повышение ставки ФРС в ближайшие три месяца. С этой точки зрения, рынок должен с оптимизмом отреагировать на восстановление рынка занятости, поскольку незамедлительного ужесточения политики ФРС не предвидится.

В Великобритании число кандидатур на пост премьер-министра сократилось до двух. Одна из них, Андреа Лидсом, ярая сторонница выхода из ЕС и немедленной реализации положений 50-й статьи Лиссабонского договора. Перспектива ее появления на этом посту может дестабилизировать рынки и усилить давление на британский фунт. Впрочем, преемник Дэвида Кэмерона будет назначен не ранее 9 сентября, поэтому неопределенность сохранится до того момента. Тем временем индекс потребительского доверия в Великобритании, рассчитываемый GfK, показал самое значительное падение с 1994 года.

Евро/доллар находится в устойчивом равновесии у отметки 1.11. Мы предпочли бы продавать ее при любом росте в сторону 1.1150, если сегодняшние данные из США будут слабыми", – отметили аналитики Sberbank CIB Том Левинсон и Искандер Луцко.

На дневном графике валютной пары доллар/канада с мая месяца цены консолидируются в формации сходящегося треугольника. Технически, это является сигналом продолжения установленного в этом году нисходящего тренда. Можно рассмотреть вход в короткую позицию в диапазоне 1.3120/40 с целью на 1.2400 и стопом на 1.3260. С фундаментальной точки зрения, последствия Brexit окажут ограниченное влияние на цены на нефть, которые в целом будут оставаться стабильны во втором полугодии текущего года. А вот ужесточение финансовых условий сводит на нет возможность повышения ставок ФРС США, что уже учтено рынком, однако это был ключевой драйвер роста американской валюты в прошлом году и сейчас он нивелирован. Потенциально возможный кредитный кризис и кризис европейского банковского сектора способен повысить спрос на доллар США, как актив безопасной зоны, но против европейских валют. В соотношении с канадским долларом это будет иметь ограниченное влияние.

Существуют, как минимум, три вычислительные метрики, которые указывают на то, что курс фунта стерлингов должен быть значительно ниже текущих уровней, несмотря на то, что после референдума стерлинг и так существенно обесценился.

1. Паритет покупательной способности (ППС). Популярным примером этой метрики является «индекс Биг-Мак», который регулярно высчитывается британским изданием Economist и основан на стоимости данного бургера в различных странах. В этом ключе реализуется наше предположение о том, что Великобритания переживает беспрецедентные негативные условия торговли, что требует ослабления курса фунта стерлингов. Метритка ППС подразумевает, что курс фунта должен быть еще ниже на 15-20%. Фунт/доллар должен быть в районе 1.1000, а курс евро/фунт в районе паритета (1.0500).

2. Реальный эффективный валютный курс (REER). Этот способ вычисления значения курса подразумевает приведение в равновесие счета текущих операций и устранение дефицита этого показателя у Великобритании. В нашем расчете мы опирались на среднее историческое значение за 20 лет. В абсолютном выражении это дефицит в размере 40 млрд. фунтов стерлингов или 2.5% от ВВП. REER предполагает, что курс фунт/доллар должен быть на уровне 1.1500, а курс евро/фунт на уровне 0.9500.

3. Третья метрика основана на оценке стоимости базовых активов. При каком обменном курсе британские активы станут снова выглядеть «дешево», чтобы позволить привлекать капитал для финансирования дефицита текущего счета? Здесь мы основное внимание уделили рынку жилья в Лондоне, посчитав цены в долларах и евро. Также введено предположение, что, чтобы британские активы стали выглядеть «дешево», цены на недвижимость должны вернуться к уровням 2006 года. Данная метрика предполагает, что курс фунт/доллар должен упасть до 1.1500, а курс евро/фунт должен подняться до 1.2000.

Вывод. По результатам этих трех оценочных расчетов Deutsche Bank считает, что курс фунта стерлингов имеет еще достаточный потенциал для дальнейшего падения. Собственный прогноз банка подразумевает падение к концу 2016 года курса фунт/доллар до 1.1500 и рост курса евро/фунт до 0.9000.

Финансовые рынки после британского референдума стали нервозными, особенно бурно реагирующими на новостной фон. Приостановка работы британских фондов недвижимости спровоцировало новую волну страхов.
Инвесторы как будто услышали команду: «От фунта!».
Распродажи английской валюты, очевидно, получат дальнейшее продолжение. Потому что ситуация в стране переходит, очевидно, в новую фазу. Сразу после референдума фунт падал лишь на предположениях об ухудшениях в экономике. Но сейчас эти предположения стали реально проявляться. Рынок недвижимости и ипотеки - всегда авангард и барометр экономики, поскольку завязан одновременно на самые разные её сектора. Здесь и потребительский спрос населения, его доходы, занятость, и банковский сектор, болезненный к неплатежам по кредитам, и производство - строительство, выпуск материалов и пр. Так что, видимо, мы получаем первый реальный «звоночек» от Брекзита, ещё не начавшегося.
Пугает то, что поскольку технически пара фунт/доллар с лихвой перебила 30-летние минимумы, у инвесторов нет границ, ориентиров, докуда можно «гнать» вниз эту валюту. Такого положения нет ни у одной другой валюты. Целью пока выступает район 1,25-1,26, после вероятной коррекции пары, сила которой будет зависеть от новых известий.
Сейчас падение фунта приостановлено, и спасение пришло вовсе не от самого Туманного Альбиона. Вчера бегство от рисков, давящее на GBP/USD остановилось из-за новостей с сырьевых рынков.
Запасы нефти в США, по данным института API, сильно сократились - на 6,7 млн. барр. И нефтепродуктов в хранилищах также стало меньше. Это повернуло вспять падение котировок чёрного золота и отменило сценарий большого нарастания страхов на рынках. Безусловно, в данном плане будут исключительно важны сегодняшние официальные данные Минэнерго о запасах и производстве нефти. Индикатор прошлых недель - рост числа буровых установок. Если оно выльется в повышение добычи, углеводороды могут получить новый удар. Со своей стороны, подтверждение снижения запасов способно повысить цены. Фьючерсы на Brent, отскочив на данных API вверх от $47/барр. ,сейчас в середине диапазона $47-51/барр. И это выступает проявлением неопределённости и ожидания дополнительных драйверов.
Аналогичная ситуация и с российскими активами. Вероятно, индекс ММВБ останется в диапазоне 1860-1900 п.
Для рубля, после отскока нефти вверх от сохраняется актуальным диапазон 63,5-65 руб/дол.

Вчера фунт/доллар протестировал область $1.28, которая расположена чуть выше уровня коррекции 78.6% от роста 1985-2007 годов, и теперь пытается отыграть часть понесенных в предыдущие сессии потерь. Ниже этого уровня мы не видим никаких серьезных поддержек вплоть до минимума 1985 года около $1.0463. Ближайшие уровни сопротивления - $1.3025, $1.3124 (минимум 27 июня) и $1.3534 (максимум 29 июня). Мы сомневаемся, что в ближайшее время паре удастся прорваться выше $1.3065-$1.3235.

Пожалуй, было бы преувеличением называть активы развивающихся стран убежищем от Брекзита, однако следует признать, что в отличие от других периодов бегства от риска, после Брекзита они демонстрируют лучшую динамику, чем активы развитых стран. Мы видим тому несколько причин:

- большинство развивающихся стран, не считая восточноевропейских, мало зависят от Европы и царящей в ней неопределенности. Гораздо более важными торговыми партнерами для них являются другие развивающиеся страны и США;

- смена риторики ФРС на более «голубиную» благоприятна для многих развивающихся стран, учитывая довольно большой объем их номинированных в долларах долгов. После Брекзита мы изменили свои прогнозы относительно дальнейших действий FOMC и теперь прогнозируем очередное повышение ставок не в сентябре 2016 года, в в июне 2017. Что касается рынка, то он настроен еще более миролюбиво: полное повышение ставок учтено в ценах лишь в январе 2019 года;

- инвесторы не уверены в том, что будет дальше происходить в Великобритании и Европе. Инвесторы не любят неопределенности, которая обычно присуща развивающимся рынкам, однако в этот раз ее источником является сама Европа, поэтому диверсификация портфеля в пользу покупки высокодоходных бондов развивающихся стран выглядит логичной.

Учитывая вышесказанное, мы рекомендуем покупать акции компаний развивающихся стран (Азия, Китай) так, чтобы их доля в портфеле превысила долю акций компаний развитых стран. Что касается Восточной Европы и Латинской Америки, то здесь мы придерживаемся нейтральных взглядов. Также весьма привлекательными для покупки выглядят высокодоходные облигации развивающихся стран, таких как Бразилия, ЮАР и Россия. В общем и целом, на наш взгляд, главной потенциальной угрозой развивающимся странам является не Брекзит, а замедление в Китае и смена риторики FOMC на более агрессивную.

Весь прошлый квартал валютным стратегам приходилось размышлять о Брекзите и о том, что случится с фунтом. И вот теперь аналитики с самыми точными прогнозами делают ставку на восхождение доллара. Согласно рейтингу агентства Bloomberg, лидером по точности валютных прогнозов стал Julius Baer Group, банк с самыми пессимистичными ожиданиями в отношении фунта перед референдумом Великобритании. Он также точнее конкурентов предсказал укрепление иены как валюты-убежища, которая, по мнению швейцарского кредитора, готова уступить эти полномочия американскому доллару. "Доллар в меньшей степени перекуплен по сравнению с иеной, а, учитывая то, что тема Брекзита будет активно эксплуатироваться еще многие недели и месяцы, можно предположить, что безопасные активы будут пользоваться повышенным спросом", - поясняет Дэвид Коль, глава отдела валютных исследований в франкфуртском отделении Julius Baer. "Раньше мы полагали, что доллар будет слабеть. Однако в ближайшие три месяца ситуация может радикально измениться".

Решение, принятое Великобританией 23 июня - это шок, последствия которого еще долго будут ощущаться на валютных рынках и не только, усиливая давление на валюты развивающихся стран, искажая прогнозы и убивая фунт. Сейчас в выигрыше те, кто ждал от британской валюты падения - она в полной мере оправдывает их надежды, пробивая один минимум за другим. Благодаря своим прогнозам по фунту, Julius Baer поднялся со второго места, которое он занимал в рейтингах за первый квартал. Аналитики банка не предвидели Брекзит, но делали ставку на общее укрепление и стабилизацию американской экономики. Коль полагает, что страна оправится от затяжного экономического ступора, он считает, что трейдеры на рынке фьючерсов недооценивают перспективы повышения ставки ФРС. По его словам, это поможет доллару восстановиться после самого неудачного начала года за последние пять лет.

Евро в минусе

Коль считает, что к концу этого квартала евро подешевеет на 2.5% до 1.08 в паре с долларом (текущий курс 1.11), а иена, пережившая лучшее полугодие с 1995 года, снизится на 5% до 106.00. Кроме того, он по-прежнему настроен крайне пессимистично в отношении фунта, предсказывая ему падение до 1.16 к 30 сентября. Это на 9% ниже минимумов, достигнутых британской валютой в среду, когда она впервые с 1985 года провалилась ниже 1.28 из-за приостановки выплат фондами недвижимости и падения доверия к британской экономике.Прогноз Коля на конец 2016 года также 1.16. Между тем, аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем считают, что фунт встретит 31 декабря на уровне 1.28. Canadian Imperial Bank of Commerce, лидер рейтинговой таблицы Bloomberg по прогнозам в паре евро/доллар за второй квартал, также считает, что американская валюта может укрепиться.

CIBC считает, что доллар будет расти из-за того, что Федрезерв придерживается более жесткой монетарной политики. Он, скорее всего, продолжит ужесточение в этом году, тогда как регуляторы Великобритании, Еврозоны и Японии продолжат наращивать стимулы. Судя по фьючерсам на ставку по федеральным фондам, трейдеры не закладывают в цену повышение в США ранее 2018 года. Именно поэтому индекс спот-курса доллара, рассчитываемый Bloomberg, в первом полугодии упал почти на 4%.

"На рынках сохраняется высокая степень неопределенности, два из трех крупнейших Центробанков в мире по-прежнему нацелены на усиление монетарных стимулов, будущее Великобритании также пока неясно, не исключено, что Банк Англии также начнет ослабление - доллар от всего этого только выигрывает", - уверен Джереми Стретч, глава отдела валютной стратегии CIBC. Банк занял восьмое место в общем рейтинге прогнозов по основным валютам. В CIBC полагают, что к концу этого квартала евро упадет к 1.06-1.07.

Все как в тумане

Лучшие прогнозисты по основным валютным парам определяются путем усреднения индивидуальных прогнозов с учетом минимальной погрешности, времени и точности в определении динамики по 13 валютным парам за последние четыре квартала. Чтобы попасть в рейтинг, нужно показать хороший результат по меньшей мере по восьми парам. Международный валютный фонд на прошлой неделе предупредил о "значительной неопределенности" в мировой экономике из-за Брекзита. Штатам повезет больше остальных развитых стран: ожидается, что объем промышленного производства здесь вырастет на 1.9% в этом году по сравнению с 1.5% по остальным странам Большой Восьмерки. Этот факт, по мнению многих стратегов, дает доллару весомое преимущество и возможность роста в условиях анти-рисковых настроений. Однако именно правильные прогнозы по фунту определили победителей во втором квартале.

Julius Baer не попал в десятку лидеров с прогнозами по фунт/доллару, но довольно точно угадал, что будет с евро/фунтом. Немецкий Bayerische Landesbank спустился с первого места на третье в общем зачете, хотя также показал неплохой результат по фунту. На втором месте - Svenska Handelsbanken AB - в конце первого квартала этот банк придерживался самых пессимистичных прогнозов по фунт/доллару на середину года, прогнозируя снижение к 1.34. Шведский кредитор считает, что фунт продолжит снижаться, а тема Брекзита будет доминировать на валютных рынках в третьем квартале. При этом он рассчитывает лишь на умеренный рост доллара. Его прогноз по евро/доллару на конец квартала - 1.08. "Летом рынки будут следить за фунтом, и он останется под давлением", - отметил Нильс Кристиан Кнудсен, валютный стратег Handelsbanken. "Об этом можно говорить с определенной долей уверенности".

Цены на золото, вероятно, начали новый восходящий тренд, считают аналитики швейцарского банка UBS. Там повысили прогноз по средней цене на золото в 2016 году до $1280 за тройскую унцию с $1225. Средняя цена золото за прошедший период этого года составила $1222. В UBS прогнозируют, что во второй половине текущего года средняя цена составит $1340 за унцию. Эксперты банка одновременно повысили краткосрочный прогноз по золоту до $1400 с $1250. Ключевыми драйверами роста, по мнению аналитиков банка, станут низкие или отрицательные реальные процентные ставки, прогноз, согласно которому доллар достиг пика против валют развитых стран, а также сохранение макроэкономических рисков.

Самые точные финансовые прогнозисты во втором квартале этого года по версии агентства Bloomberg - аналитики швейцарского банка Julius Baer - считают, что в третьем квартале доллар вновь вернет себе лидерство среди других мировых валют. "Мы прогнозировали ослабление доллара. В ближайшие три месяца ситуация может кардинально измениться", - сказал в интервью агентству руководитель отдела валютных исследований Julius Baer Дэвид Коль. Он считает естественным рост спроса на американскую валюту после Brexit. К концу третьего квартала курс евро к доллару снизится до $1.08, иена ослабнет до Y106, а курс фунта стерлингов упадет до $1.16, считает Коль.
По итогам второго квартала Julius Baer возглавил рейтинг прогнозистов Bloomberg, дав фунту стерлингов самую пессимистичную оценку перед референдумом о членстве Великобритании в ЕС, а также предсказав укрепление иены в качестве защитного актива. Решение Великобритании по итогам референдума, состоявшегося 23 июня, выйти из состава ЕС (Brexit) уже привело к тому, что фунт упал ниже уровня $1.2800 сегодня утром.

Фунт стерлингов подвергается все новому избиению и уничижению. Спекулянты пользуются тем, что в свете сложившейся политико-экономической ситуации валюту можно продавливать сколь-угодно долго, пока власти не скажут "хватит". Тем более, что зеленый свет перед ними вчера зажег никто иной, как сам Марк Карни, заявивший, что снижение курса национальной валюты – это потребность для для корректировки экономики после Brexit. Теперь могут радоваться те путешественники, кто ранее не могу позволить себе поездку в эту чудесную страну. Если предположить, что фунт действительно упадет к $1.15 к доллару и до паритета с евро, как то сулил нам Джордж Сорос до референдума, в Британию нагряднут толпы туристов. Простой арифметический подсчет: для американца, который хотел посетить Лондон до референдума, но решил повременить, путешествие подешевеет на треть, если фунт упадет ниже $1.20!

Для российского туриста, валюта которого вдруг неожиданно превратилась благодаря комментариям ведущих инвестдомов - не примите за шутку — в "тихую гавань" (аналитики из Goldman Sachs вчера нарекли ее так и советовали покупать), поскольку рубль упорно растет и растет, невзирая ни на какие санкции, поездки в Англию в скором времени могут оказаться вполне доступными, возможно, составят конкуренцию так обожаемой средним классом Турции. И это будет лишь толика роста экспорта товаров и услуг Великобритании, который, возможно, изюбавит ее экономику от хронического многолетнего торгового дефицита. Девальвация вполне может стать импульсом к оживлению активности в экономике на год или два.

Сегодня мы заглянули уже под 28-ю фигуру. Это новый минимум за 31 год. Фунт опустился до $1.2798, обновив при этом свой предыдущий минимум $1.3000, установленный ночью. К 11:50 мск он скорректировался до $1.2961. Евро — вот еще одна "сложная по химическому составу валюта". Здесь возможен негативный эффект от Brexit, когда фунт потянет за собой евро. Вчера мы это видели, когда утром на фоне разгоревшегося скандала с отказом ЕЦБ спасать итальянские банки, люди даже и не думали продавать единую валюту, а, когда повалился фунт, они наконец-то принялись и за евро. Спекулянты вполне могут разыграть британскую карту и с евро. Но пока это не очевидно.

Вчера евро/доллар протестировал основание бывшего торгового диапазона около $1.1185, однако попытка прорваться выше провалилась, что говорит о вероятном окончании восходящей коррекции. До тех пор, пока пара торгуется ниже указанного уровня, мы остаемся медведями и ждем снижения к $1.0821 (мартовский минимум), а затем и к основанию широкого канала около $1.0564 (неподалеку отсюда находится минимум марта 2015 года ($1.0457) и проходит 30-летняя линия поддержки ($1.0600). Ближайшее сопротивление - $1.1185, затем - $1.1231 (коррекция 61.8% от спровоцированного Брекзитом снижения)

По данным опроса, проведенного компанией Preqin, четыре из пяти управляющих хеджевыми фондами полагали, что Британия проголосует за сохранение членства в Европейском Союзе. Но были и те, кто предвидел Брекзит и вкладывал деньги соответствующим образом. Они заработали миллионы долларов, поставив против активов, которые должны были пострадать в случае Брекзита. Для Криспена Одея, управляющего в одном из лондонских фондов, год выдался ужасным, но в день после референдума его доходность подскочила почти до 15%. И все благодаря коротким позициям по акциям некоторых британских компаний (включая компанию по управлению активами Aberdeen и строительную группу Berkeley), а также большой длинной позиции по золоту. Другие, например, Atlantic Investment Management, преуспели, продавая фунт, который преодолел минимумы 1985 года и уже протестировал уровень 1.28 в паре с долларом.

Также в выигрыше остались те немногие хеджевые фонды, которые не забыли, зачем они, собственно, вообще существуют, и хеджировали позиции. "Знали мы, что это случится? Нет", - признается Лукас Даалдер из голландской компании по управлению активами Robeco. По его словам, он сумел ограничить убытки, потому что понимал, что исход референдума непредсказуем из-за минимального перевеса голосов. Он просто старался обезопасить свой портфель от всяких неожиданностей, и поставил на то, что фунт упадет против доллара (таким образом, он захеджировал позиции по 30 и 10-летним гос. облигациям).

Многие фонды, использующие количественные модели или инструменты автоматической торговли, также показали результат лучше, чем те, которые полностью зависели от человеческого фактора. Фонд NuWave Matrix, в пятницу, в день после рефендума вырос на 12% - он торгует с учетом исторических закономерностей рынка. Некоторые фонды выиграли просто потому, что они всегда выигрывают в периоды высокой волатильности. Необычная стратегия Quadratic Capital Management, ориентированная на инвестирование исключительно в опционы, позволяет ему зарабатывать во время хаоса, потому что цены на опционы растут вместе с волатильностью. И наконец, не стоит забывать о старом и проверенном временем подходе, суть которого в том, чтобы сидеть и терпеливо ждать инвестиционные возможности уже после того, как все случилось. Майкл Хинц из CQS советовал тем, кто не знает, чем все закончится, собрать деньги и готовиться покупать, когда подвернется возможность.

нформация по сделкам и размещенным отложенным ордерам Credit Suisse

Изменения по сравнению с предыдущей публикацией:

Киви/доллар. Покупка 5 июля от 0.7150 закрыта на 0.7119 (Stop-loss). Убыток 31 пункт

Открытые позиции (+917 пунктов в моменте):

Фунт/доллар. 5 июля: продажа от 1.3105 (данных по стопу и цели пока нет). Текущий результат +189 пунктов

Доллар/франк. 1 июля: покупка от 0.9710, цель 0.9845, стоп 0.9648. Текущий результат +69 пунктов

Евро/доллар. 1 июля: продажа от 1.1150, цель 1.1030, стоп 1.1190. Текущий результат +92 пункта

Доллар/канада. 1 июля: покупка от 1.2900, цель 1.3312, стоп 1.2803. Текущий результат +117 пунктов

Евро/иена. 29 июня: продажа от 114.25, цель 110.35, стоп 115.60. Текущий результат +253 пункта

Доллар/иена. 30 июня: продажа от 103.00, цель 100.55, стоп 103.76. Текущий результат +197 пунктов

Иена укрепляется на азиатских торгах против доллара США, в то время как фунт достиг нового минимума по отношению к американской валюте с июня 1985 года на фоне бегства инвесторов от риска. Последствия Brexit дают о себе знать.

На рынке зреют беспокойства в отношении итальянского банковского сектора. Помимо этого рыночные участники реагируют на то, что ряд британских фондов приостановили выдачу своим пайщикам средств. Так вчера такое решение принял британский фонд недвижимости M&G Invesments, под управлением которого находится 4.4 млрд. фунта стерлингов. Ранее Британская управляющая компания Aviva Investors ввела временный запрет на вывод розничными пайщиками средств из своего фонда недвижимости с активами в 1.8 млрд фунтов стерлингов. А еще днем ранее (в понедельник) компания Standard Life Investments остановила вывод средств из фонда в размере 2.9 млрд фунтов стерлингов.

Риски продолжения укрепления иены растут. Несмотря на предупреждения японских финансовых властей, которые неоднократно сообщали о том, что внимательно следят за происходящим на валютном рынке, курс доллар/иена в ближайшей перспективе вполне способен в очередной раз проверить на прочность психологический уровень поддержки 100.00. Рыночные участники считают, что лишь цены ниже этого уровня стимулируют японских властей к проведению валютной интервенции.