Manual del Trader: órdenes, precios, stack, fondos, divisas - página 3
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PAMM.
Construyamos un modelo matemático simple de las cuentas PAMM clásicas y tomemos un ejemplo real:
El modelo tiene el siguiente aspecto:
Esta es la dinámica anual de nuestra cuenta-PAMM:
Obtuvimos que el saldo total se incrementará en ~7,5 veces durante el año, mientras que el rendimiento neto se incrementará en ~3,5 veces. Se trata de un rendimiento bastante bueno en el mercado de gestión fiduciaria.
Veamos la dinámica de un mes:
Obtuvimos que la ganancia mensual promedio ~11.5% - esto es una fuerte competencia a los fraudulentos esquemas HYIP piramidales de cuentas PAMM.
Techo de liquidez.
Todo parece estar bien, si no fuera por una trampa del mercado: cada TS utiliza ciertos patrones de mercado, que siempre tienen su propio techo de liquidez - el máximo beneficio (en valores absolutos), que puede ser exprimido de la liquidez disponible en el mercado por este patrón.
Por lo tanto, echemos un vistazo a lo que la participación en una cuenta PAMM clásica da al gestor desde una perspectiva ligeramente diferente - el crecimiento del volumen de negocios (liquidez exprimida):
Así, vemos que a lo largo del año, la cooperación con los inversores en nuestro ejemplo proporcionó un beneficio de ~10%, mientras que el volumen de negocio aumentó >2 veces. Como puede ver, una desviación importante: 1,1 frente a 2,0 (10% frente a 100%).
El crecimiento exponencial de una cuenta de negociación sólo es posible hasta el límite de liquidez. Después, es lineal. Por esta razón, la cooperación con los inversores puede dejar de ser rentable tan pronto como se alcanza el techo. Es decir, a partir de ese momento, el gestor puede ganar más si negocia sólo por su cuenta que con inversores.
Curiosidad.
Imaginemos el mismo ejemplo: se invierte, pero sólo el gestor no se lleva el 20% del beneficio, sino el 100%. En este caso, el volumen de negocios crecerá más rápido que el beneficio del gestor por una cooperación tan extraña con los inversores:
No se trata de una paradoja, como puede parecer en un principio. El modelo exponencial de rentabilidad simplemente se rompe aquí, cuando con el techo de liquidez es imposible mantener constante el valor del beneficio relativo (parámetro Profit) - disminuye, porque el beneficio absoluto se hace constante.
La siguiente afirmación es cierta: si hay inversores raros que están dispuestos a invertir sólo el uno por ciento del beneficio recibido, entonces a partir de una cierta etapa no será rentable para el gestor cooperar incluso con ellos.
Las cotizaciones fuera de mercado no son infrecuentes en el mercado FOREX institucional. Se convierten en un problema doloroso cuando se realizan operaciones con ellas. Y es especialmente doloroso cuando estas operaciones tienen un beneficio elevado (en términos absolutos), independientemente de su signo.
Por diversas razones, los algoritmos de gestión de la movilidad pueden fallar y dar cotizaciones que no son de mercado. De hecho, son bastante comercializables, siempre que se ofrezca comprar/vender en ellas. Pero suele haber una laguna evidente en los acuerdos celebrados, cuando las operaciones realizadas con cotizaciones fuera de mercado pueden cancelarse (y a menudo se cancelan).
Los precios fuera de mercado siempre se determinan retrospectivamente mediante la comparación con historiales de precios de múltiples fuentes. Si hay un valor fuertemente atípico, en comparación con el resto, entonces se trata de una cotización fuera de mercado.
LastLook.
LastLook tiene derecho a negarse a ejecutar a su propio precio sugerido. Esto es utilizado por algunos LPs en la dirección de clientes tóxicos: si la solicitud viene de un cliente tóxico - no ejecutar, si viene de un leaker - ejecutar.
Debido a esto, la calidad de la ejecución baja mucho, aumentando el número de redireccionamientos. Se combaten mediante precios algorítmicos en algunos agregadores.
Hay sitios sin flipper, pero en caso de toxicidad evidente, al final ocurre lo que he descrito antes: o el sitio rechaza del cliente tóxico, o del LP, que sufre pérdidas por esta toxicidad.
Defensa del trader.
Un trader poco sofisticado y legalmente rentable en FOREX institucional puede ser fácilmente "desvestido", a través de mecanismos Off-market y LastLook. Por lo tanto, es razonable elegir un lugar para el comercio a través del agregador más avanzado, que los vecinos con un fuerte departamento jurídico.
Es decir, además de que el comerciante estará anónimamente representado en el flujo general del agregador. También recibirá asistencia jurídica profesional gratuita en caso de problemas con operaciones canceladas. Gratuita, porque el departamento jurídico no defiende los derechos del comerciante, sino la persona de un propietario mucho mayor del agregador, en nombre del cual, en particular, este comerciante realizó transacciones. Para ello, por supuesto, debe haber una posición de principio del propietario.
P.S. Etapas repetidamente superadas en la práctica.
Como ya se ha mencionado, un agregador es una unión de alto nivel de símbolos cointegrados. Obsérvese que no se impone ninguna restricción a la realidad de tales símbolos.
Esto significa que si existen símbolos sintéticos cointegrados, no sólo pueden crearse, sino también agregarse.
Esto es lo que hace un agregador virtual: agrega feeds sintéticos cointegrados (flujos de precios) en un símbolo de alto nivel (virtual, por supuesto) que puede negociarse.
Los agregadores virtuales tienen las mismas propiedades que los clásicos - enmascaran los tóxicos, crean los mejores precios, aumentan la liquidez instantánea, elevan el techo de liquidez de la ST, etc.
La mayoría de las veces, la creación de agregadores virtuales recae sobre los hombros de los algotraders. Los agregadores clásicos más avanzados pueden hacer parcialmente lo mismo: agregar no sólo los símbolos explícitamente existentes de los LP, sino también sus sintéticos.
Un ejemplo primitivo de visualización de la parte más sencilla de un agregador virtual es la agregación de fuentes sintéticas:
La evaluación más adecuada de cualquier símbolo se produce al analizar su homónimo agregado de alto nivel.
La fecha valor (liquidación final) en el mercado FOREX Spot es dos días hábiles posterior a la fecha de la operación para las divisas que intervienen en la operación. Por este motivo, la fecha valor de las operaciones realizadas en miércoles se retrasa dos días respecto a otros días laborables. Por este motivo, se cobra una tarifa triple por la prolongación de las posiciones abiertas durante la noche.
Existe un instrumento financiero sintético: el LIBOR. Se trata de un tipo de préstamo para tomar prestada una determinada divisa. En términos generales, usted ha tomado un préstamo en una determinada divisa al tipo LIBOR.
Existe un tipo inverso similar: el LIBID. Es el tipo de depósito para depositar una determinada divisa. En términos generales, usted ha realizado un depósito en una determinada divisa al tipo LIBID.
Obviamente, siempre es LIBID < LIBOR, ya que prácticamente no hay préstamos gratuitos. Por regla no escrita, LIBID ~ LIBOR * (1 - 1/800), es decir, LIBID es aproximadamente un 1/8% inferior a LIBOR.
Los tipos LIBOR son calculados y publicados diariamente por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA). Y su valor depende del plazo del préstamo de divisas (por cuánto tiempo se toma el préstamo). Para FOREX se utiliza el tipo más corto, el LIBOR Overnight.
Los tipos LIBOR se expresan siempre en porcentaje anual. En consecuencia, para obtener un valor diario, debe dividir el tipo por 365 días (no tenemos en cuenta las posibles reinversiones). A continuación hablaremos de los tipos LIBID y LIBOR, teniendo en cuenta los valores diarios.
Veamos qué ocurre cuando abre una posición de COMPRA de AUDCHF. Usted toma prestado CHF al tipo LIBOR_CHF y coloca AUD al tipo LIBID_AUD. En este caso, el día de la apertura de la operación no se efectúan amortizaciones/acumulaciones sobre los tipos. Es decir, el préstamo/depósito a corto plazo es gratuito para usted.
Pero en el momento de la fecha valor hay dos opciones de cómo puede proceder:
1. Cerrar la posición y reabrirla inmediatamente. Obtendrá de nuevo el crédito/depósito gratuito. Pero perderá en el diferencial, que se está ampliando significativamente en este momento por una razón.
2. Amplíe su posición realizando liquidaciones por el crédito/depósito existente. Aquí no habrá necesariamente pérdidas, puede haber reposiciones.
La primera opción queda a discreción del operador. La segunda es la más utilizada.
Dado que actúa a través de un intermediario - broker, paga por sus servicios adicionalmente. El broker se queda con una parte de los débitos del préstamo y de los devengos del depósito. Suele tratarse de un porcentaje fijo (MarkUp).
Por lo tanto, vamos a resumir, tomando el ejemplo ya conocido de BUY AUDCHF. Hemos invertido $1000 en la compra del activo AUDCHF. En consecuencia, colocamos $1000 en divisa AUD y atrajimos $1000 en divisa CHF. Esto significa que al depositar AUD recibiremos devengos a un día al tipo LIBID_AUD, y al prestar CHF recibiremos amortizaciones al tipo LIBOR_CHF. La suma de estos valores se denomina swap de divisas:
Swap = (LIBID_AUD - LIBOR_CHF) * (1 - MarkUp), por supuesto, no nos olvidamos de "agradecer" al broker.
En el momento de escribir este artículo tal Swap para BUY AUDCHF es igual a +0,01%. Es decir, si opera con un apalancamiento de 100:1, obtendrá de la noche a la mañana el 1% de su inversión en BUY AUDCHF, es decir, 10 $.
Esta es toda la metodología de cálculo de los swaps de divisas.
Cómo ganan los brokers con los swaps.
Un broker, que tiene una gran base de clientes, hace un cálculo de swap para cada posición del cliente. El cliente no se ofende, por supuesto. Pero el broker no tiene en realidad el mismo número de posiciones que el cliente. Tiene posiciones cercanas (no exactas, ya que en los agregadores de liquidez se observan muy a menudo posiciones multidireccionales) a las posiciones netas de todos los clientes a la vez. Esto significa que el propio broker paga mucho menos en swaps que la cantidad total que sus clientes pagan al propio broker. Se trata de una forma absolutamente legal de ganar dinero como ventaja de su diversa base de clientes. Cuanto menor es la posición neta, más gana el broker en swaps. Es decir, es rentable para el broker cuando los clientes valen en total otra cosa. Y no olvidemos que el broker recibe adicionalmente MarkUp.
Además, los brokers utilizan a menudo sus propios métodos de cálculo de swaps, que no se basan en absoluto en el mercado. Debido a esto obtienen beneficios adicionales. Por regla general, estos corredores se niegan a revelar la metodología de sus cálculos de swap. Lo más frecuente es que se limiten a copiar los valores de los swaps de los representantes más importantes del sector.
Estrategia en los swaps.
Arriba fue un ejemplo con BUY AUDCHF, donde se mostró que cada día usted recibirá 1%. Sin reinversión, eso supone un 365% anual. Algunas personas pueden tener la tentación de simplemente comprar AUDCHF y obtener sus ganancias de cientos por ciento en un año. Pero no es tan sencillo. Si observa la evolución del tipo de cambio AUDCHF a lo largo del año, verá que es del 40%. Esto significa que con un apalancamiento de 100:1 los cambios fueron del 4000%. Es decir, el riesgo de perderlo todo es mucho mayor que el hipotético beneficio del 365%.
Pero en este caso es posible que desee crear una cesta de varios activos (sintéticos), que cambiaría en una cantidad menor que su swap.
Consideremos un sintético estacionario elemental con un rango mínimo de su precio: VENDER EURUSD, COMPRAR GBPUSD, COMPRAR EURGBP.
Swap = (LIBID_USD - LIBOR_EUR + LIBID_GBP - LIBOR_USD + LIBID_EUR - LIBOR_GBP) * (1 - MarkUp) = ((LIBID_USD - LIBOR_USD) + (LIBID_GBP - LIBOR_GBP + (LIBID_EUR - LIBOR_EUR))) * (1 - MarkUp) < 0.
Resulta que para este tipo de sintéticos simples el swap siempre será negativo. Por lo tanto, descartamos este tipo de sintéticos.
También podemos observar que SWAP(EURGBP) ~ SWAP(EURUSD) - SWAP(GBPUSD), por analogía con la igualdad aproximada log(EURGBP) ~ log(EURUSD) - log(GBPUSD).
Es cierto que SWAP(EURGBP) será ligeramente más favorable que (SWAP(EURUSD) - SWAP(GBPUSD)) por el importe de (LIBID_USD - LIBOR_USD). Pero se trata de un valor tan pequeño que puede despreciarse.
Esto significa que la apertura del cruce y la apertura del cruce sintético son iguales desde el punto de vista de los swaps. De esto podemos concluir que el sintético que buscamos sólo debe estar formado por majors.
Resumamos la estrategia en términos de swaps. Tenemos que crear un sintético de los principales que tenga un rango de cambio de precio relativo menor que su swap. Se trata de un problema de optimización resoluble. Teniendo además sus matices de reequilibrio de sintéticos, etc.
P.D. El artículo es de 2011.
Comisiones de prórroga - Puntos de prórroga o SWAP
Antes de pasar a la metodología de cálculo del importe de los pagos por prolongación de posiciones, es necesario exponer claramente las características esenciales de la negociación en los mercados de divisas extrabursátiles (OTC). Las transacciones en el mercado FOREX OTC se llevan a cabo según el principio de negociación con margen. Esto significa que el corredor le da la oportunidad de trabajar con cantidades que son significativamente mayores que su depósito (sus propios fondos depositados como garantía). La base de este tipo de negociación es que el broker proporciona al operador apalancamiento o, como también se le llama, apalancamiento financiero. En otras palabras, se trata de operaciones de trading especulativo con el uso de dinero proporcionado a crédito contra garantía (margen). Un préstamo con margen se diferencia de un simple préstamo en que la cantidad de dinero recibida es varias veces (a veces cientos de veces) superior a la cantidad de la garantía. A continuación se exponen las principales características distintivas del mercado FOREX:Todas las operaciones de trading se realizan con fecha valor Spot, es decir, las liquidaciones se realizan el segundo día hábil después del día de la operación. En este caso, la fecha valor es sólo de días hábiles para una divisa determinada. Por este motivo, la comisión por prolongación de posiciones de miércoles a jueves es tres veces superior a la de otros días, ya que los bancos no realizan operaciones de conversión los sábados y domingos. Hay que tener en cuenta que las fiestas nacionales u otros acontecimientos por los que los bancos centrales del país estén cerrados también pueden ser motivo de aplazamiento de la fecha valor. Bancos, empresas, fondos privados, etc. realizan operaciones especulativas en el mercado al contado. Las reglas de este segmento del mercado no están claramente fijadas, pero todos los participantes siguen costumbres como :
- efectuar los pagos en un plazo de dos días hábiles bancarios sin cobrar intereses sobre el importe de la divisa entregada (no confundir con el cobro de intereses sobre el crédito de margen),
- las transacciones se realizan principalmente sobre la base de operaciones informáticas con confirmación mediante notificaciones electrónicas,
- vinculación de los tipos, es decir, las cotizaciones anunciadas son vinculantes para la ejecución de las operaciones de compra y venta de divisas.
La gran mayoría de las operaciones en el mercado FOREX OTC son de carácter especulativo y no implican la entrega física de los volúmenes de divisas negociados, es decir, el cliente debe cerrar la operación para fijar el resultado financiero. Si el Broker no recibe la instrucción correspondiente para liquidar la posición abierta antes del final de la sesión de negociación, tiene el derecho de prolongar el contrato a su discreción y bajo la responsabilidad del Trader, es decir, aplazar la transacción a la siguiente sesión de negociación, desplazando así la fecha de valor en un día - tal operación se denomina SWAP o Rollover. Cada vez que se prolongan las posiciones y hasta su cierre, se pueden abonar en la cuenta de negociación pagos tanto positivos como negativos. La base para tales pagos es un aumento en el período de uso del crédito obtenido mediante el uso del apalancamiento proporcionado por el Broker.
El importe de los pagos por prolongación de una posición abierta depende de:
- Diferencia de tipos de colocación/endeudamiento a un día de las divisas incluidas en el instrumento financiero - es LIBOR a un día para el crédito (atracción) y LIBID a un día para la colocación de fondos libres. El uso de los periodos de colocación/endeudamiento más cortos se debe a que no se sabe de antemano cuánto tiempo mantendrá abierta una posición un operador. Los tipos LIBOR a un día son calculados y publicados diariamente por la British Bankers' Association (BBA);
- El tipo y volumen de la operación, así como las cotizaciones del mercado en el momento de la refinanciación;
- Mark-up (comisión cobrada al Broker por la realización de las operaciones de prórroga).
En la actualidad se utilizan ampliamente dos métodos de pago por la prolongación de las operaciones. Estas son:
A) Operaciones SWAP - conclusión simultánea de dos operaciones opuestas con diferentes fechas de valor, una de las cuales cierra una posición ya abierta al último precio de la sesión de negociación, y la otra abre inmediatamente una similar, y a un precio que tiene en cuenta el importe de los pagos por prolongación, que se determina en el momento de la operación SWAP (por regla general, es el momento del inicio oficial de una nueva sesión de negociación),
B) Operaciones de refinanciación - cargar o cancelar en la cuenta de negociación el importe de los pagos por prórroga expresados en la divisa de depósito.
Consideremos por ejemplo el cálculo del valor SWAP para una operación con los siguientes parámetros:
Instrumento financiero: EUR/AUD (EUR - Divisa base, AUD - Divisa de cotización);
Tipo de transacción: SELL (EUR - moneda de atracción, AUD - moneda de colocación, ya que el volumen en EUR se vende por AUD);
Divisa de la plataforma de negociación: USD.
Para este ejemplo: Volumen de la transacción: 3,65 lotes (1 lote estándar = 100.000 unidades de la divisa base);
Ultima Cotización de la Sesión para EUR/USD: 1.5089/91;
Última Cotización de la Sesión para AUD/USD: 0.9295/98;
Última cotización de la sesión para el EUR/AUD: 1,6224/34;
LIBOR a un día EUR: 0,30750%;
LIBID a un día AUD (normalmente LIBID = LIBOR - 1/8%)*: 3,5875% = 3,71250% (LIBOR overnight AUD) - 0,125%;
http://www.ehow.com/list_6731458_differences-between-libor-libid.html:"LIMEAN in the Middle"
Margen de intermediación: 0,25% (los intermediarios suelen cobrar entre el 0,25% y el 0,75%);
1. Calculemos el volumen de esta operación expresado en USD en el momento de la prolongación:
Volumen = 3,65 x 100.000 x 1,5091* = 550.821,5 USD
*en este caso para calcular el volumen de la divisa Base del instrumento financiero es necesario utilizar ASK de cotización EUR/USD, ya que para la operación SELL EUR/AUD es necesario tener para la venta el importe en EUR.
2. Calculemos el coste de captación de EURO para el volumen de negociación de esta operación expresado en USD basándonos en el tipo LIBOR overnight EURO y teniendo en cuenta el Mark-up del Broker (al captar fondos, el Mark-up del Broker se añade al tipo LIBOR overnight):
Coste de Captación = 550.821,5 USD x ((0,30750 + 0,25) / 100 / 365) = 8,41 USD
3. Calculemos el coste de colocación en AUD para el volumen de negociación de esta operación expresado en USD sobre la base del tipo LIBID AUD a un día y teniendo en cuenta el margen de intermediación (al colocar fondos, el margen de intermediación se deduce del tipo LIBID a un día):
Coste de colocación = 550.821,5 USD x ((3,5875 - 0,25) /100 / 365) = 50,37 USD
4. Calculemos el coste de los pagos de refinanciación SHORT para EUR/AUD denominados en USD (SHORT, ya que en este ejemplo se está refinanciando la operación de venta):
Rollover SHORT (USD) = Coste de colocación - Coste de captación = 50,37 - 8,41 = 41,96 USD
5. El valor de un pip para la Venta EUR/AUD expresado en USD en el momento del rollover es:
Valor de 1 pip (EUR/AUD) = Volumen de transacción x (10 x 0,9298)* = 3,65 x 9,298 = 33,93 USD
*Un pip de cualquier par de divisas equivale a 10 unidades de la divisa cotizada. El uso del precio ASK de la cotización de la última sesión para AUD/USD en los cálculos se debe a que es el precio al que se podría comprar AUD cuando la divisa de liquidación es USD.
6. Calculemos el valor de los pagos por la prolongación de la operación SHORT expresado en pips:
SWAP SHORT (pips) = Rollover SHORT (USD) / 1 pip Valor (EUR/AUD) = 41,96 / 33,93 = 1,24 pips
Por lo tanto, dependiendo del método de realizar los pagos de las transacciones rollover, se realizará una operación en la cuenta de trading:
- SWAP SHORT - cierre de la posición de venta EUR/AUD al precio de 1,623400a y apertura de una nueva posición con los mismos parámetros al precio más favorable de 1,623524a, que es 1,24 pips superior al precio de cierre,
o
- Rollover SHORT - cargando en la cuenta de trading 41,96 USD
a en los terminales de negociación que utilizan SWAP, se pueden utilizar precios con 8 - 10 decimales.
b porque el Coste de colocación es superior al Coste de captación,
Los cálculos para operaciones con otros pares de divisas y tipos de operaciones son similares. Hay que tener en cuenta que para las operaciones BUY la divisa Base es objeto de colocación y la divisa Cotizada es objeto de préstamo.
Existen metodologías para calcular el coste de la prolongación de las posiciones abiertas a partir de los valores actuales de los tipos básicos de los bancos centrales para la concesión de préstamos a los bancos comerciales del país. En opinión del autor de este artículo - este enfoque no es correcto, porque no tiene en cuenta la diferencia de tipos en la captación o colocación de fondos.
A favor de la metodología anterior basada en el uso de tipos a corto plazo está también el hecho de que en periodos de crisis de liquidez los tipos a un día pueden ser muchas veces superiores al tipo básico actual del banco central. El uso de tipos a largo plazo para calcular el coste de la prolongación de posiciones para la siguiente sesión de negociación en tales condiciones no puede corresponder a la esencia económica de esta operación. Para confirmar lo anterior, podemos considerar el gráfico de la dinámica de los tipos LIBOR a un día en USD en el segundo semestre de 2008 (véase el gráfico - Gráficos de los tipos LIBOR en USD). El gráfico muestra que los tipos LIBOR a un día alcanzaron valores en torno al 6,5%, mientras que el tipo de la FED para el mismo periodo se situó en el nivel del 2% (véase el cuadro - Tipo de los fondos federales de la FED).Gráficos de los tipos LIBOR en dólares estadounidenses:
Tipo de los fondos federales de la FED
12-16-2008 0.250%
10-29-2008 1.000%
10-06-2008 1.500%
04-30-2008 2.000%
03-18-2008 2.250%
01-30-2008 3.000%
01-22-2008 3.500%
12-11-2007 4.250%
Para que los participantes del mercado FOREX, especialmente los principiantes, optimicen sus estrategias comerciales y elijan un Broker, es necesario que comprendan claramente la metodología de cálculo del coste del rollover nocturno.
En primer lugar, es necesario esbozar las diferencias esenciales entre las operaciones con metales preciosos realizadas en condiciones "SPOT" y "SWAP".Metodología de cálculo de los valores SWAP / Rollover al realizar operaciones con metales preciosos en condiciones de negociación con margen.
Las operaciones de tipo "SPOT" tienen por objeto la ejecución de órdenes de clientes por parte de una entidad de crédito o la gestión de su propio fondo de metales preciosos, es decir, operaciones relacionadas con la entrega física del metal a un comprador. Todas las operaciones de este tipo se realizan en condiciones "spot" con fecha valor el 2º día hábil después del día de conclusión de la operación, donde fecha valor es la fecha de acreditación-escritura de metal y divisa según el volumen total de la operación. La base para la determinación de los parámetros de precios de las transacciones en el mercado "SPOT", por ejemplo para el oro, es el precio del mercado de Londres - loco London, donde "loco" significa el lugar de entrega del metal, que es la condición más importante de las transacciones con oro físico.
Las operaciones de tipo "SWAP", aplicadas al mercado del oro, son la compra y venta de metal en condiciones "SPOT" con ejecución simultánea de la operación inversa en condiciones "FORWARD", donde la fecha de ejecución de la operación más cercana en condiciones "SPOT" es la fecha valor, y la fecha de ejecución de la operación más lejana es la fecha de finalización del swap. La esencia de la operación es la posibilidad de convertir el oro en divisa conservando el derecho a rescatar el oro al final del swap y viceversa. El precio de reembolso es el precio a plazo, que se determina en el momento de la operación sobre la base del precio del oro en condiciones SPOT y del tipo de interés de los empréstitos o depósitos del metal precioso y de la divisa de la operación vigente en el momento de la operación. Estos acuerdos pueden celebrarse por casi cualquier plazo: desde un día hasta varios años. Cuando estas operaciones se realizan en el mercado extrabursátil utilizando el apalancamiento, donde cualquier participante en la negociación puede retirarse de la operación en cualquier momento, se utilizan operaciones SWAP con un plazo de un día.
Al igual que las divisas, los metales preciosos pueden colocarse como depósito o transferirse como préstamo. Esta situación se ha desarrollado debido al hecho de que una parte significativa de las reservas de oro forma parte de las reservas de los bancos centrales, que desean obtener ingresos adicionales de ellas. Como resultado, se ha formado un mercado internacional de crédito en oro muy desarrollado. Un banco, al captar metales preciosos en el marco de contratos de depósito, puede utilizarlos durante un determinado periodo de tiempo en planes de financiación de la minería del oro, para operaciones de arbitraje, etc. Los propietarios del oro reciben ingresos por el oro invertido y también se ven liberados de los costes asociados al almacenamiento del metal físico.
Consideremos la esencia de las operaciones LARGA y CORTA de un lote estándar de ORO (100 onzas troy) al precio del mercado spot de 1604,15/25 USD por una onza troy (1 onza troy) en el mercado OTC con la aplicación del apalancamiento;
Donde,
Libor - London Interbank Offered Rate es el tipo de interés medio ponderado a un día de los préstamos interbancarios proporcionados por los bancos en el mercado interbancario de Londres que ofrecen fondos en diferentes divisas.(http://www.bbalibor.com/bbalibor-explained/the-basics)
Libid - London Interbank Bid Rate - tipo de interés medio ponderado a un día al que los bancos están dispuestos a aceptar depósitos de otros bancos.
Los tipos Libor y Libid han sido fijados por la Asociación Bancaria Británica desde 1985 a las 11:00 de la mañana, hora de Europa Occidental, todos los días, basándose en los datos proporcionados por bancos seleccionados. Existe un pequeño diferencial entre los tipos LIBID y LIBOR fijos (siendo el LIBOR superior al LIBID). Los tipos se fijan como resultado de una activa negociación interbancaria y cambian continuamente en un intento de equilibrar la oferta y la demanda de fondos en el mercado interbancario. No existe un procedimiento formal de fijación de los tipos LIBID, se acepta que LIBID = (LIBOR - 0,125%) (una diferencia de 1/8 puntos básicos).(https://en.wikipedia.org/wiki/London_Interbank_Bid_Rate).
Los valores del LIBOR para cada divisa se publican diariamente en el sitio web de la British Banking Association http://www.bbalibor.com/rates/historical. (véase más abajo).
1-Feb 2-Feb 3-Feb 6-Feb 7-Feb 8-Feb 9-Feb 10-Feb
EUR
s/n-o/n 0,28286 0,28286 0,28286 0,28286 0.28143 0.28143 0.28143 0.28143 0.28143
1w 0.34443 0.33943 0.33871 0.33643 0.33286 0.32986 0.32271 0.32129
2w 0.40543 0.39900 0.39614 0.38857 0.38214 0.37743 0.37057 0.36314
1m 0.64143 0.63143 0.62357 0.61143 0.60071 0.59214 0.58214 0.57500
2m 0.82271 0.81214 0.80357 0.79500 0.78357 0.77414 0.76657 0.75586
3m 1.04943 1.03971 1.03171 1.02214 1.01786 1.01086 0.99943 0.99157
4m 1.16071 1.15143 1.14714 1.13643 1.12829 1.12300 1.11300 1.10671
5m 1.25857 1.24929 1.24357 1.23571 1.22714 1.21929 1.20929 1.20429
6m 1.36643 1.35714 1.35143 1.34214 1.33857 1.33143 1.32357 1.31786
7m 1.43714 1.42786 1.42214 1.41286 1.40500 1.39786 1.39143 1.38429
8m 1.49929 1.49000 1.48429 1.47643 1.46757 1.46000 1.45214 1.44500
9m 1.55714 1.54786 1.54071 1.53286 1.52529 1.51786 1.51000 1.50286
10m 1.61214 1.60429 1.59857 1.59071 1.58171 1.57429 1.56643 1.55929
11m 1.66714 1.65929 1.65500 1.64571 1.63929 1.63214 1.62286 1.61714
12m 1.72000 1.70929 1.70500 1.70000 1.69214 1.68500 1.67714 1.67143
USD
s/n-o/n 0,13900 0,14100 0,14200 0.14150 0.14400 0.14200 0.14200 0.14200
1w 0.19520 0.19550 0.19550 0.19550 0.19500 0.19400 0.19220 0.19120
2w 0.22400 0.22350 0.22250 0.22150 0.22100 0.22000 0.21950 0.21850
etc.
GLBR - Gold Lease Bid Rate - tipo de interés medio ponderado que los licitadores están dispuestos a pagar por el arrendamiento de lingotes de oro - empréstito.
GLOR - Gold Lease Offered Rate - tipo de interés medio ponderado al que los participantes en el mercado están dispuestos a arrendar lingotes de oro - colocación.
Tipos GLBR y GLOR - tipos de interés que, en términos físicos, pagan por los depósitos y empréstitos de oro los bancos comerciales - comerciantes de oro, los llamados Bullion Banks. Estos tipos se cotizan en el mercado con un diferencial de aproximadamente 20 puntos, es decir, GLOR = (GLBR - 0,20%) (http://www.lppm.com/OTCguide.pdf página 21). No existe un procedimiento formal de fijación de los tipos GLOR y GLBR. En su lugar, la London Bullion Market Association (LBMA) calcula diariamente la media ponderada del tipo de interés GOFO (Gold Forward Offered Rate), que es una referencia internacional para las transacciones de tipo SWAP en relación con el mercado del oro y se calcula para periodos de 1, 2, 3, 6 y 12 meses. Los valores GOFO se publican diariamente en el sitio web de LBMA, Reuters, etc. a las 11:00 (hora de Londres) y los participantes en el mercado del oro los consideran equivalentes al tipo Libor para divisas. La media del GOFO se calcula a partir de los datos de los tipos de interés de al menos seis creadores de mercado de oro miembros de la LBMA (NM Rothschild & Sons Ltd, Bank of Nova Scotia, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA, Societe Generale, etc.). Los valores de los tipos más altos y más bajos se excluyen del cálculo de la media. Suponiendo que los tipos de interés de los préstamos y depósitos en oro se cotizan con un diferencial de 20 (veinte) puntos básicos de media, podemos presentar los valores promediados de GLBR y GLOR de la forma:
GLBR = (media GOFO + 0,1%) GLOR = (media GOFO - 0,1%)
Los valores medios del GOFO se publican diariamente en el sitio web de la Precious Metals Market Association de Londres http://www.lbma.org.uk/pages/index.cfm?page_id=55&title=gold_forwards&show=2012. (véase más abajo).
FECHA 1 Mes 2 Meses 3 Meses 6 Meses 12 Meses
01-mayo-12 0,36200 0,38800 0,41400 0,48400 0,55800
02-mayo-12 0,36000 0,38200 0,41600 0,48400 0,55000
03-mayo-12 0,36200 0,39000 0,42600 0,49200 0,56200
04-mayo-12 0,35000 0,38200 0,41000 0,47800 0,55200
08-may-12 0,33000 0,36600 0,39400 0,47200 0,54000
09-mayo-12 0,32667 0,36000 0,38333 0,47000 0,54667
10-mayo-12 0,35333 0,38167 0,41167 0,49000 0,56667
etc.
Calculemos el valor del SWAP para las posiciones LARGA y CORTA del instrumento financiero ORO/USD:
SWAP(long) = V*ORO/USD(ask)*(1/365)*GLOR /100 - V*ORO/USD(ask)*(1/365)*Libor/100
SWAP(long) = V*GOLD/USD(ask)*(1/365)*( GLOR - Libor)/100,
Expresando GLOR como GLOR = (media GOFO - 0,1%), obtenemos la fórmula final para,
SWAP(long) = V*GOLD/USD(ask)*(1/365)*(media GOFO - 0,1% - Libor)/100
de forma similar para SHORT:
SWAP(corto) = V*ORO/USD(oferta)*(1/365)*Libor /100 - V*ORO/USD(oferta)*(1/365)*GLBR/100
SWAP(short) = V*GOLD/USD(bid)*(1/365)*(Libid - GLBR)/100.
Expresando Libid = (Libor - 0,125%) y GLBR = (media GOFO + 0,1%), obtenemos la fórmula final para,
SWAP(corto) = V*ORO/USD(oferta)*(1/365)*(Libor - 0125% - (media GOFO + 0,1%))/100.
Obtenemos las fórmulas dadas:
SWAP(long) = V*GOLD/USD(ask)*(1/365)*( media GOFO - LIBOR - 0,1%)/100
SWAP(short) = V*GOLD/USD(bid)*(1/365)*( LIBOR - media GOFO - 0,225%)/100.
Donde,
V - volumen de la operación expresado en onzas troy,
GOLD/USD(ask), GOLD/USD(bid) - precio del instrumento financiero en el momento del cálculo del SWAP.
1/365 - Los SWAPs en el mercado OTC se calculan cada día natural,
LIBOR, LIBID, GLOR, GLBR, GOFO mean* - véase más arriba,
(*A efectos de estos cálculos, se utiliza el tipo medio GOFO para el periodo de tiempo mínimo publicado: un mes).
El dealer, que presta servicios para operaciones en el mercado OTC del oro, aplica a los tipos LIBOR y GOFO mean, el llamado Mark Up - un interés adicional devengado por la ejecución de la transferencia de posiciones a la siguiente fecha valor, normalmente del 0,25 al 0,75%. En la práctica, esto da lugar a que el cliente reciba un interés ligeramente inferior al colocar metal y pague un interés ligeramente superior al tomar prestado.
Las fórmulas de cálculo de los SWAP para la plata pueden obtenerse de forma similar.
Imaginemos que disponemos de una secuencia de valores de Nivel2 - grandes vectores, en los que cada nivel de precios corresponde a su volumen (bandas). Numeremos los elementos de esta secuencia desde cero (actual), hacia el pasado.
ECN (bolsas).
Comparamos el Nivel2[0] y el Nivel2[1]. Si Bid[0] >= Ask[1], todas las bandas del Nivel2[1]_Ask que no sean superiores a Bid[0] pasan a T&S. Análogamente para la situación Ask[0] <= Bid[1]. En los demás casos, nada entra en el T&S simulado.
Este algoritmo se puede comprobar fácilmente en el enlace a los datos de T&S proporcionados oficialmente por las bolsas. A continuación, hacer algunas mejoras a través de las distribuciones de bandas desiguales, etc. En general, el tema cava siempre desde el modelo grueso anterior.
STP (preferiblemente un montón de LPs).
Vector_Ask[0] = Nivel2[0]_Ask - Nivel2[1]_Ask. Este vector tiene todos los valores negativos sumados desde la mejor banda (en términos de precio) hasta que se encuentra la primera banda no negativa. Esta suma se introduce en T&S[0]. Con Bid, es similar.
ECN/STP.
Aquí es más complicado, porque necesitamos combinar dos métodos casi contradictorios para ECN y STP. No voy a describirlo.
¿Por qué T&S?
Ya he descrito su aplicabilidad en algoritmos de gestión de la movilidad. También, por ejemplo, es posible estimar niveles de precios de volúmenes serios y analizar su influencia en objetivos de precios distantes (segundos, minutos, horas).
En FOREX, para evaluar las interrelaciones entre todos los símbolos, a veces es razonable utilizar el Nivel2 no de símbolos, sino de pares de divisas (construya usted mismo un Nivel2 sintético).
Resulta que no basta con escribir un manual, hay que enseñar a leerlo/recibirlo correctamente.
Velocidades de lectura/percepción.
Velocidad de lectura clásica (LCR) - cantidad de letras (palabras) por unidad de tiempo.
Velocidad de percepción de la información (IPS) - cantidad de comprensión/digestión de la información contenida por unidad de tiempo.
En la mayoría de los casos, en cada persona, el valor de la LCR casi no se ve afectado por el verdadero contenido de lo que lee. Esta es una terrible lacra de la percepción de la información, de la que es necesario librarse en la dirección de la constancia no de BCC, sino de SWI.
Pongamos un ejemplo sencillo. La mayoría de la gente lee ficción y literatura científica con la misma BCC. Es decir, al leer una obra científica, el cerebro está prácticamente ocioso, recorriendo un conjunto de letras. En el caso de la ficción, esto a veces está justificado. Pero no en otros casos.
Cómo leer un texto literario.
Es necesario pasar de la constancia generalizada de la BCC a la constancia infrecuente de la SWI.
Por ejemplo, para profundizar en el significado de varias frases durante órdenes de magnitud más largos (si es necesario) que si sólo se lee con la BCC.
El hecho es que la mayoría de la gente lee un texto literario determinado en ~ media hora. Y este tiempo depende, por regla general, sólo del CCB individual. Como resultado - "abstruso e innecesario". Lo que, por supuesto, no es la verdad.
De hecho, la cantidad de información contenida en la conferencia presentada es tan grande que el tiempo de su percepción debería medirse en días.
Si no has pasado varios días para digerir lo que lees aquí de vez en cuando, es muy probable que no hayas entendido completamente lo que está escrito.
Es poco probable que lo entiendas si no empiezas a analizar cada párrafo con lápiz y papel, construyendo varios esquemas y variantes. Probar algo en los terminales y encontrar o refutar varias conjeturas/suposiciones que surgen durante el pensamiento.
Determinación de la calidad del nivel de percepción.
Cuando cualquier pregunta (propia o ajena) se puede acomodar fácilmente en la comprensión cercana al mercado creada, podemos decir que la imagen de los fundamentos del mercado está cualitativamente recogida. Si algo no encaja - cierre la brecha por cualquier medio excepto uno: cerrando los ojos.
Es el nombre de la regla (algoritmo) de distribución de llenado (en la ejecución) de las órdenes limitadas situadas en la misma banda.
Por ejemplo, hay varias órdenes situadas en la mejor banda, cuyo volumen total es superior al volumen de entrada de una orden de mercado de PriceTaker. Está claro que PriceTaker recibirá todo el volumen de ejecución al precio de la mejor banda. La cuestión que se plantea es cómo distribuir este volumen entre las órdenes que estaban en la banda.
Y aquí cada sistema tiene su propia visión de cómo hacerlo correctamente.
Prorrata.
Se trata de una regla de reparto clásica, en la que en el momento de la ejecución todas las pujas tienen un coeficiente de ejecución que se corresponde con la parte del volumen que las pujas aportan al volumen total de la banda.
Esto significa que no importa si divide su limitador en trozos, ni en qué orden envía esos trozos. La ejecución será siempre la misma.
FIFO.
Aquí es donde reina la sincronización de la puesta en escena del limitador. Los limitadores se llenan por prioridad: hasta que no se llenen completamente los limitadores colocados anteriormente, no se llenarán otros limitadores.
Con esta regla de asignación, los PriceGivers intentan colocar sus limitadores antes que los demás para aumentar la probabilidad de que se ejecuten. Como consecuencia, provoca un estrechamiento del spread y una reducción del volumen en las bandas, ya que si alguien ha colocado su puja en una nueva banda (reduciendo el spread), otro participante no tiene ningún deseo de unirse a esta banda, ya que de todas formas será un outsider ante el más ágil.
Cuando se hace un pedido de una nueva banda, se envía bien en volumen completo, bien dividido en trozos en orden descendente, colocándolos en la misma secuencia en la cola. Esto permite, en caso necesario, eliminar una parte del volumen de su solicitud (según el principio de la pila) sin perder la prioridad de ejecución.
FIFO de volumen (peso).
Me he inventado el término sobre la marcha. La prioridad no se basa en la hora de colocación, sino en el volumen de la orden (u otro atributo personalizado - Peso).
Esta asignación anima a los PriceGivers a llenar las mejores bandas con la máxima liquidez. Para los PriceTakers, ésta es una de las mejores reglas generales.
Peso Prorrateado.
También es un término acuñado. Es una modificación de Pro-Rata, en la que las pujas ya no reciben los mismos pesos de distribución, sino que dependen del atributo Peso.
Por ejemplo, se puede utilizar cualquier reparto (término mat.) en función del momento de la puja: cuanto antes se puje, mayor será el peso. En concreto, es habitual utilizar una distribución lineal matricial por tiempo (Prorrata Tiempo).
Lo mismo se hace para el Volumen e incluso para atributos más complejos (por ejemplo, Peso = TiempoVivo * Volumen).
En este enfoque se aplican varios métodos matemáticamente fundamentados de colocación óptima de órdenes - maximización de la probabilidad de la mayor probabilidad de ejecución de órdenes de un participante del mercado por el volumen total. Es decir, hay algoritmos, cómo dividir la orden en trozos y en qué secuencia enviarlos a la banda.
Qué utilizan y por qué.
Cada mercado elabora sus propias reglas de asignación, o utiliza las ya elaboradas por otro. En función de los objetivos que persiga. Está claro que el objetivo principal es aumentar los beneficios, es decir, aumentar la facturación. Y luego está la cuestión no trivial de elegir un algoritmo de asignación. Con el fin de motivar PriceGivers y PriceTakers actividad no reducir. Todo depende de la base de clientela existente del sitio y las perspectivas de desarrollo.
Lo más frecuente es que no se molesten y elijan variantes sencillas: Pro-Rata y FIFO.
Las variantes FIFO son el único algoritmo donde no hay colisiones con el volumen mínimo permitido (lote).
Cuando los datos de T&S tienen una clasificación por dirección, podemos hablar de los resultados comerciales globales de los PriceTakers o de los PriceGivers.
Supongamos además que la dirección mencionada se refiere a los PriceTakers. De hecho, se trata de una convención, ya que las direcciones de los PriceGivers son sólo con el signo opuesto.
Recordemos que cada elemento de la secuencia T&S representa datos sobre una operación realizada por uno de los PriceTakers: precio, volumen y su dirección.
Esto significa que somos bastante capaces de construir la dinámica de los cambios en la Equidad total de todos los PriceTakers para cada símbolo por separado y, respectivamente, para cualquier conjunto de símbolos. Además, en FOREX, considerando todos los cruces y las divisas principales al mismo tiempo, podemos construir la dinámica de los cambios en el perfil total de divisas de los PriceTakers: cuántas divisas tienen los PriceTakers "a mano".
Nivel3--.
Existe una noción denominada Nivel3: se trata de información completa sobre el estado actual de cada participante en el mercado. A grandes rasgos, se trata de una información privilegiada bien guardada. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, podemos acercarnos a ella mediante el cálculo de Equity_PriceTakers.
Permítanme recordarles que el propósito real de PriceTakers es carne para PriceGivers, entre los cuales hay participantes muy fuertes del mercado. Es decir, la propia fijación algorítmica de precios sirve para enriquecer a los PriceGivers vaciando a los PriceTakers.
Así que los PriceGivers harán todo lo posible para que los Equity_PriceTakers disminuyan. Por lo tanto, el uso de una información privilegiada algorítmica tan fácil de calcular parece razonable desde el punto de vista de la naturaleza del mercado financiero electrónico moderno.
Unejemplo del uso de las peculiaridades de los algoritmos de fijación de precios ECN en el trabajo en pareja dePriceTakers y PriceGivers.
Escribir el marco de esta TS me llevó una hora y media. Y tres veces más - depuración. El tiempo principal se gastó en la lucha contra los errores de ECN en sí, MT4 puente y MT4 terminal (torcida actualización de las tablas de pedidos - falsos limitadores, etc).
El resultado fue ridículo, así como la idea espontánea de crear el TC. El propósito de la publicación era el mismo de siempre: motivar a mejorar la alfabetización (a pesar del esperado descrédito de mi mismo y fracaso de la idea en sí).
PriceGiver.mq4 es el algoritmo MM más simple: spread trading contra PriceTakers que drenan. En este caso, en aras de la simplicidad, no se hizo ninguna clasificación (el truco principal de cualquier algoritmo de gestión de la movilidad) de los PriceTakers. Y se optó por la variante más sencilla: crear un PriceTaker drenante.
PriceTaker.mq4 es el hámster drenante.
Está claro que PriceGiving sólo es posible en plataformas ECN/STP. Este TS, en particular, muestra la ventaja de tales plataformas: se puede operar contra otros clientes. Es decir, puede utilizar algoritmos de MM. En este caso, usted no será un tóxico. He hablado de variantes sencillas de realización de clasificadores de participantes en el mercado...
Considere este TS como un tutorial práctico.
Por supuesto, usted puede eclipsar a cualquier resultado de los concursos de demostración (por ejemplo, éste (www.dukascopy.com/strategycontest/)) con este TS. Pero no olvide para qué se celebran estos concursos y quién "ordena la música". Para evitar dolores de cabeza innecesarios a los organizadores de estos concursos, recomiendo celebrarlos donde no se pueda ser un PriceGiver. Es decir, en plataformas STP (sin ECN).
Hay que tener en cuenta que dichos TCs pueden ser utilizados para transferir dinero de una cuenta a otra. Por ejemplo, puede haber esquemas fraudulentos de gestión de dinero, cuando el gestor recoge una cantidad sustancial del dinero del inversor y luego lo transfiere a su cuenta, perdiendo en comisiones.
El desbordamiento también puede ser interesante para esquemas de blanqueo de dinero, evitar otro tipo de responsabilidades, etc.
Es importante que ahora dispongas de datos teóricos y prácticos sobre la realización de este tipo de actividades. Bueno, y, por supuesto, base teórica y práctica para crear tus propios algoritmos de gestión de la movilidad.
Opere con limitadores, cree su liquidez en plataformas ECN/STP - es rentable.
Tenga en cuenta que el algoritmo de gestión de la movilidad no requiere este tipo de operaciones. Es suficiente con elegir un FI débilmente cambiante (o crear uno sintético). Por ejemplo, EURDKK (o EURUSD * USDDKK). El FI plano sirve como medida del riesgo del algoritmo de MM: cuanto menos cambie durante la apertura de la posición, menor será el riesgo. La misma sintética sigue permitiendo disfrazar el algoritmo de gestión de la movilidad de una simple detección. En particular, el mismo "desbordamiento" puede realizarse de una forma difícil de identificar.
En general, generalizar, pensar, experimentar, investigar... es útil.
Las plataformas ECN/STP tienen una herramienta más para probar y revelar fallos sutiles de la fijación de precios y ejecución ECN. Las áreas problemáticas de MT4 han sido expuestas una vez más. Tal vez, el público finalmente planteará la cuestión acerca de su relevancia de fijación....
El trabajo de demostración de la TS está terminado. Si usted lo encuentra interesante - estaré encantado de recibir cualquier comentario.
Fuente original: http://www.forexfactory.com/showthread.php?p=6985317#post6985317Hilo del foro https://www.mql5.com/ru/forum/14166