За китайским замедлением и впечатляющей акробатикой мировых центробанков мы почему-то несправедливо обидели греческий кризис, совершенно про него забыв. Давайте вспомним, на каком моменте мы потеряли Грецию из виду. Тогда ее правительство достигло соглашения с кредиторами, и страна, казалось бы, встала на путь к восстановлению. Ну или, по крайней мере, к стабильности. Но в реальности всё не так радужно. Не совсем.
На прошлой неделе в Афинах прошла встреча между инвесторами, бизнес-лидерами и представителями власти. Из нее стало ясно, что вероятность роковой ошибки все еще остается высокой. Премьер-министр, скандально известный Алексис Ципрас, со скрипом вырвал из своего парламента одобрение для бюджета на 2016 год: 153 голоса «за», 145 парламентариев проголосовали «против» и двое воздержались.
Новый бюджет предусматривает продажу государственных активов, реформирование заработной платы в госсекторе, решение вопросов «плохих кредитов» в коммерческих банках страны и «починку» поломанной пенсионной системы. Любая из этих задач может оказаться неприятной для греческого парламента и — в теории — вызвать возобновление кризиса.
Попытка выбить из греческих чиновников точные даты реализации этих реформ — своеобразное упражнение в дзенской философии. Колумнист Bloomberg, Марк Гилберт, перечислил пять своеобразных часовых бомб для греческой экономики, каждую из которых греки должны исхитриться обезвредить в течение ближайшего времени.
«ПЛОХИЕ» КРЕДИТЫ
Процент греческих кредитов, которые не погашаются (в том числе ипотечных, корпоративных и потребительских) сегодня выше 48%, согласно октябрьскому докладу ЕЦБ. Неудивительно, что акции греческих банков в этом году потеряли очень крупную часть своей стоимости.
Правительство планирует ввести законы, которые позволят банкам отдавать обработку «плохих кредитов» на аутсорс, а также создать структуру, которая позволяла бы продавать эти кредиты третьим лицам. Аристид Ксенофос, который возглавляет греческий Фонд Финансовой Стабильности, отвечающий за сохранение банковской системы на плаву, говорит: «Грецию сейчас рассматривают множество частных инвестфондов. Они представляют себе, как извлечь скрытую прибыль из долговых книг банков».
Это звучит многообещающе, хотя неясно, будут ли приняты соответствующие законы к середине декабря (как, похоже, хотят кредиторы Греции) или для нормализации ситуации достаточно конкретных предложений (как говорят греческие должностные лица). Когда правящая партия Syriza еще считалась оппозиционной, она была категорически против передачи «плохих долгов» «фондам-стервятникам». Более того, хотя банкам и будет запрещено продавать ипотечные кредиты, взятые на единственное жилье, но все равно передача невыполняемых обязательств третьим лицам вызовет бурю протестов домовладельцев.
ПЕНСИОННАЯ РЕФОРМА
Все согласны с тем, что при средней безработице в Греции примерно в 25% пенсионная система в стране на редкость неустойчива. Уровень безработицы в Греции вот уже более четырех лет составляет более 20%, а при таких обстоятельствах в стране рискует сложиться подкласс людей, которые никогда не платили в пенсионные фонды, да и сами тоже никогда не смогут претендовать на получение пенсии.
Во многих семьях сейчас складывается парадоксальная ситуация: вся семья финансово зависит от пенсионных доходов одного-единственного ее члена, который регулярно располагает живыми, хоть и небольшими деньгами.
Высокопоставленные чиновники из правительства в кулуарах рассказали автору, что вместо сокращения пенсионных льгот предлагается решение увеличить взносы с работников и работодателей. Он признал, что проблема с работодателями уже есть: они предпочитают не регистрировать работников официально и платят деньги «под столом», чтобы избежать нежной встречи с обязательствами по пенсионным платежам. Тем не менее, правительство упорно не желает сокращать пенсионные выплаты и рисковать разжиганием политической нестабильности.
ПРИВАТИЗАЦИЯ
В июле правительство обещало «значительно расширенную программу приватизации» на 50 млрд евро. Доказательств прогресса до сих пор негусто, хотя чиновники настаивают, что сделки по продаже местных морских гаваней и аэропортов находятся на этапе завершения.
Заместитель министра финансов Греции, Георг Хулиаракис, говорит, что правительство приведет «подробный план действий» по продажам государственных активов в середине этого месяца.
Одна из проблем — в том, что власти предлагают модель приватизации, которая устанавливает цену государственных активов так, если бы экономика не была в штопоре. Однако это в нынешних условиях нереально. Если правительство не снизит своих ожиданий, темпы приватизации продолжат разочаровывать кредиторов.
КОНТРОЛЬ ЗА ДВИЖЕНИЕМ КАПИТАЛА И БАНКИ
Один американец недавно пошутил в Афинах о том, сколько акций греческих банков он может купить по цене билета в нью-йоркское метро. Однако если вы — греческий налогоплательщик, то эта шутка не покажется вам смешной. Деньги, которые правительство вложило в банки, фактически растворились в воздухе. Акции Piraeus Bank, к примеру, стоят сейчас 65 евроцентов. Год назад одна акция стоила 134 евро. Рыночная капитализация банка сегодня составляет 39 млн евро, а год назад он стоил более 8 млрд.
На пике своей славы, в сентябре 2009 года, греческие банки держали вкладов клиентов на сумму почти 240 млрд евро. С тех пор как разразился кризис, почти половина этих денег утекла из финансовой системы — часть исчезла под матрацами и в чулках, часть перешла на зарубежные счета. Если большую часть этих денег не вернуть в банки, банковская система продолжит висеть на волоске, оставаться раздробленной и хрупкой.
Правительство только что завершило третий раунд рекапитализации для банков. Чиновники надеются, что больше не будет необходимости вкладывать капиталы в банки, но их слова звучат не очень уверенно. Вкладчики пока, похоже, не готовы доказывать ценой своих кровно нажитых евро, что готовы доверять отечественной финансовой системе. Поэтому необходимость в контроле движения капитала всё еще по факту есть.
ОБЛЕГЧЕНИЕ БРЕМЕНИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
Хорошая новость — в том, что греческие чиновники прагматично подходят к вопросу о том, чего реально можно достичь, чтобы облегчить задолженность страны. Плохая новость — в том, что они все еще хотят вернуться из Брюсселя с чем-то, что они смогут дорого продать избирателям.
Вместо списания части номинальной стоимости долга (на рыночном жаргоне это называется «стрижка) правительство Греции, скорее всего, примет отсрочку по погашению основной суммы долга (хотя оно настаивает также еще и на понижении процентной ставки). Один высокопоставленный греческий министр говорит даже, что МВФ оказывает Греции медвежью услугу, позволяя заикаться о «стрижке».
При условии прогресса в других пунктах — «плохих» кредитах, приватизации и пенсионной системе — кредиторы Греции могут и уступить немного. Но если возобновятся баталии между правительством и кредиторами — власти должны будут признать, что облегчить задолженность далее уже не получится и как-то уговорить уже и без того разочарованных избирателей признать провал миссии.
ЧТО ЖЕ В ИТОГЕ?
Многим экспертам рынка риск очередного греческого кризиса в 2016 году представляется довольно высоким. Конечно же всё может закончиться и хорошо. Греческие чиновники уже заглянули в бездну и все-таки решили, что предпочитают членство в еврозоне, хоть и ограниченное. Но при таком количестве необходимых к проведению политических мер за такой короткий промежуток времени было бы преждевременно забыть о неологизме Grexit. Вполне возможно, он снова окажется у всех на устах.
