Отрывок из книги финансового журналиста Джанет Ашкенази (Нью-Йорк) о нашем финансовом поведении. Мне кажется, это будет полезно и забавно для многих из нас.
"Допустим, в один прекрасный момент вы наконец стиснули зубы и инвестировали миленькую сумму в известную неплохую компанию. И тут вдруг стоимость вашей акции снижается, сразу на целых 10%! Что вы делаете? Желание выйти (быстро! прямо сейчас! куда глаза глядят!) - абсолютно естественно с поведенческой точки зрения. Но вероятно, это стремление ошибочно.
Вероятно, нужно медленно
сосчитать до десяти и очень хорошо
подумать, взять паузу любым способом —
и только после этого действовать. Ведь
природные инстинкты на инвестиции не
рассчитаны: наша инстинктивная реакция
— поскорее отпрыгнуть в сторону от
хищника. Но финансовый рынок подчиняется
другим законам. Считайте, что вы попали
на другую планету, где все ваши земные
животные инстинкты и реакции ошибочны,
и единственный способ выжить — постоянно
помнить о том, для чего вам нужен головной
мозг. Давайте же разберем, какие наши
инстинктивные принципы и постулаты
должны быть тщательно отловлены и
проконтролированы.
1. Мы инстинктивно избегаем проигрышей.
Страх человека потерять тысячу долларов
примерно вдвое сильнее по эмоциональности,
чем удовольствие, которое мы получаем,
приобретя ту же сумму, говорят нам
израильские психологи. Психологи
называют этот эффект «отрицание потерь»
и он всегда играет огромную роль в
принятии решений. Как выключить его при
трейдинге и инвестициях? Инвесторы
последовательно склонны продавать
бумаги, которые в данный конкретный
момент выглядят хуже остальных. Однако
надо помнить: отрицание потерь может
препятствовать получение прибыли в
будущем. Инвестиции, которые снижают
свою стоимость сегодня, могут «отскочить»
завтра на неожиданных новостях или в
результате изначальной недооцененности.
2. Мы стремимся быть как все.
Когда кажется,
что рынки идут вниз, то вы выхватываете
множество новостей из открытых источников,
или слушаете мнение друзей, которые
настоятельно советуют вам принять меры,
прежде чем потеряете все свои деньги.
Кит Ньюкомб, финансовый аналитик из
Теннесси, объясняет, что совместный
просмотр одних и тех же передач,
прослушивание одних и тех же телеканалов
приводят к формированию одинакового
поведения. Казалось бы, умные поодиночке,
люди сбиваются в послушные стада и
двигаются в одном направлении (которое
может быть на редкость невыгодным для
них). Их, как пастух, гонит вперед страх
потерять. «Если все боятся — значит,
мне тоже надо бояться», - думаете вы. Но
ситуация вовсе необязательно отражает
долгосрочные перспективы ваших
инвестиций. Сегодняшний день — это
всего лишь часть полной истории вашей
акции, и не нужно игнорировать ни
возможность положительного технического
отскока, ни всего остального. Инвесторы,
бегущие из пакетов, проигрывают в
долгосрочной перспективе — это закон
рынка.
3. Мы слишком резко и быстро реагируем на информацию.
Всё тот же Ньюкомб вспоминает истерический звонок клиента в апреле 2013 года, когда Microsoft снизилась на 5,35% после понижения доли в пакете таких крупных клиентов, как Goldman Sachs и Morgan Chase. Клиент посмотрел экономическую передачу, решил, что все пропало и требовал немедленно сбросить из портфеля все акции Microsoft. Ньюкомб советовал иначе. Его технический анализ говорил о том, что это падение техническое. Так и произошло: в течение недели Microsoft вернула потерянные позиции. 11 апреля 2013 года цена была 28,33 доллара за акцию. Через два месяца она выросла на 25% - до 35,44 доллара. 2 апреля 2014 года акции Microsoft торговались за 41,66 доллларов.
Мы
сосредоточены на быстром результате и
избегаем долгосрочных инвестиций. В 20
— 30 лет мы не задумываемся о том, что
когда-то выйдем на пенсию. Мы надеемся
на государство, на детей, на счастливый
случай, который позволит нам умереть
молодыми и счастливыми — словом,
долгосрочные инвестиции — это совсем
не то, на что мы прямо здесь и сейчас
готовы тратить деньги. Это то, что
специалисты по поведению называют
«ситуативной близорукостью». Если
отбросить животную потребность
оприходовать все свои ресурсы здесь и
сейчас и воспользоваться советом
грамотного инвестиционного менеджера
— есть шанс неплохо заработать.
4. Мы постоянно стремимся действовать.
«Чем больше операций совершают инвесторы, чем они активнее, тем меньше они зарабатывают», - заключают профессора финансов Брэд Барбер и Теренс Одеон в своей статье «Почему инвесторы торгуют слишком много?». Эти два специалиста провели эксперимент: в течение 1991 — 1996 гг они наблюдали за 66465 инвесторами со счетами у крупного дисконтного брокера. Период для рынка был благоприятный. Выяснилось, что те, кто торговал наиболее активно, постоянно обменивая акции и покупая/продавая их, заработали куда меньше, чем те, кто вложил во взаимные или биржевые индексные фонды под меньший, но гарантированный процент. В дополнение к меньшему выигрышу, они еще и заплатили больше комиссий за транзакции и совершение сделок. Исследователи нашли, что средний такой инвестор ежегодно «перелопачивает» 75% своего портфеля — а это очень дорого даже хотя бы с точки зрения выплачиваемых комиссий! Заключение этих специалистов: «Ищите дешевый, хорошо и разносторонне развитый, эффективный фонд, который отслеживает все сегменты рынка и придерживается одной стратегии в течение долгого времени»."
Джанет Ашкенази. Перевод - Morrita
