ЗАМЕДЛЕНИЕ ПОКУПКИ ОБЛИГАЦИЙ СО СТОРОНЫ ЕЦБ!!! ОБЗОР РЫНКА ФОРЕКС НА 20.12.2016Г.
I. Фокус рынка:
Утром в центре внимания участников рынков находится завершившееся заседание Банка Японии. Регулятор ожидаемо оставил учетную ставку без изменений на уровне -0,1%. Также без изменений остался объем покупок гособлигации (80 трлн. иен в год) и целевой уровень доходности 10-летних гособлигаций (около 0%). Так как решение было ожидаемым, существенного влияния на рынки оно не оказала и реакция иены была достаточно умеренной, даже несмотря на то, что в японском центробанке повысили оценку ситуации в национальной экономике, что произошло впервые с мая прошлого года. Ожидается, что в следующем финансовом году темпы роста экономики Японии повысятся до 1,5% с 1,3%, которые будут достигнуты в текущем году. Прогноз по инфляции на следующий год был повышен до 1,1% против 0% 2016 финансовом году.
Не стала большим событием для рынков и публикация протокола последнего заседания РБА, так как никакой новой информации в документе не ожидалось.
В целом, ситуация на рынках утром остается достаточно вялой. Сказывается приближение новогодних праздников и отсутствия драйверов для сильных движений.
Сегодняшняя сессия, как и вчерашняя, не будет перенасыщенной запланированными событиями и публикуемыми данными. Статистика по торговых балансах Швейцарии (07:00 GMT) и Новой Зеландии (21:45 GMT) будут наиболее важными отчетами оставшейся части вторника.
II. О чем говорят на рынке:
Глава немецкого Бундесбанка Йенс Вайдман заявил, что ЕЦБ решил замедлить осуществление масштабной программы покупок облигаций в следующем году, поскольку руководство банка становится все более уверено в том, что рост экономики еврозоны набирает обороты. "Данный шаг может отражать большую уверенность Управляющего совета (ЕЦБ) в восстановлении экономики еврозоны, - отметил Вайдман. - Риск дефляции в регионе больше не является проблемой", и в прошлом он был переоценен". Глава Бундесбанка, который уже давно выступает против программы покупки облигаций ЕЦБ, в этом месяце проголосовал против ее расширения. По его мнению, политика ЕЦБ в ближайшие месяцы автоматически станет более мягкой, поскольку рост инфляции понижает реальные процентные ставки для компаний и частных лиц. Вайдман также выразил беспокойство по поводу программы количественного смягчения, и предупредил, что процентные ставки не должны оставаться низкими слишком длительное время.
Международное рейтинговое агентство Moody's предупредило о возросших кредитных рисках в Греции после ужесточения позиции ее кредиторов в переговорах о выделении стране очередной порции кредитов. На прошлой неделе Еврогруппа приняла решение приостановить реализацию мер, направленных на снижение краткосрочной долговой нагрузки Греции в связи с тем, что премьер-министр Ципрас объявил о намерении направить бюджетные средства на помощь малоимущим пенсионерам без предварительных консультаций с представителями кредиторов. Эксперты Moody's отмечают, что "существенная отсрочка" переговоров с кредиторами о дальнейшей реализации третьей программы помощи Афинам объемом 86 млрд евро "повышает кредитный риск для владельцев долговых обязательств Греции". Отход греческого правительства от жестких условий, привязанных к выделению стране кредитов в рамках действующей программы помощи, привел к ужесточению позиции кредиторов в отношении страны, отмечают в Moody's.
Правительство Италии обратилось к парламенту с просьбой разрешить наращение госдолга на €20 млрд — эти средства могут понадобиться для спасения итальянских проблемных банков во главе с Banca Monte dei Paschi di Siena, сообщает Bloomberg. По словам министра финансов Пьер Карло Падоана, эффект для величины госдолга будет «временным». В целом итальянский госдолг составляет €2,23 трлн. Monte dei Paschi пытается провести рекапитализацию объемом €5 млрд из частных источников — но в случае неудачи итальянское правительство готово оказать банку помощь. При этом Monte dei Paschi уже получил с 2009 года €4 млрд госсредств и €8 млрд средств инвесторов. Также госпомощь может потребоваться Veneto Banca и Banca Popolare di Vicenza.
Китай может ужесточить денежно-кредитную политику в следующем году в целях снижения рисков для экономики, в том числе связанных с колебаниями валютных курсов, ростом инфляции и ситуации на рынке недвижимости, считает советник центрального банка страны. По мнению Шена Сунчэна, советника Народного банка Китая, заявления высшего руководства страны в пятницу о сохранении "взвешенной и нейтральной" денежно-кредитной политики в 2017 году позволяют предположить, что в настоящий момент политика слишком мягкая. "Мое личное впечатление заключается в том, что нынешняя монетарная политика, возможно, была несколько чересчур мягкой", - указал Шен. Шен сказал, что в следующем году не будет никаких оснований для смягчения политики, особенно учитывая колебания валютных курсов и рост инфляции. Он также отметил риски, связанные с ситуацией на фондовых рынках и рынках недвижимости, не вдаваясь в подробности. Шен подчеркнул, что монетарная политика в то же время не будет "слишком жесткой", поскольку это приведет к рыночной суматохе.
Протокол заседания РБА указал, что на рынке труда сохраняется "значительная неопределенность". "Ожидается, что избыточное предложение на рынке труда будет сохраняться в течение определенного времени, что соответствует признакам сохранения низкого давления со стороны расходов на оплату труда", - говорится в протоколе. Неопределенность на рынке труда, особенно на фоне замедления роста ВВП в 3-м квартале, вероятно, будет влиять на перспективы процентных ставок в 2017 году. Тем не менее, правление РБА сознает, что необходимо достижение баланса между процентными ставками и потенциальным усилением риска на рынке недвижимости. "За последние годы совет стремился найти баланс между преимуществом более низких процентных ставок, способствующих росту, и достижением целевого уровня инфляции, связанным с рисками для бюджета домохозяйств", - говорится в комментариях.
Банк Японии принял решение оставить без изменений официальную процентную ставку, на уровне -0.1 процента, и вновь подтвердил свое обещание сохранить доходность 10-летних японских правительственных облигаций на уровне около 0 процентов. Цель прироста монетарной базы была сохранена на уровне 80 трлн иен в год. Также ЦБ прогнозирует, что восстановление будет умеренным, поддержку будет оказывать рост экспорта, улучшение деловых настроений и устойчивое частное потребление. Тем не менее, инфляционные ожидания остаются слабыми, и риски для перспектив сохраняются, начиная с дальнейшей политики США и заканчивая Brexit. Отдельно от решения Банка Японии, были выпущены обновленные прогнозы. Теперь ожидается, что реальный валовой внутренний продукт вырастет на 1,5 процента в следующем финансовом году по сравнению с предыдущей оценкой в 1,2 процента. Номинальный рост увеличится до 2,5 процента по сравнению с предыдущей оценкой в 2,2 процента. В целом потребительские цены вырастут на 1,1 процента по сравнению с предыдущей оценкой 1,4 процента.
III. Ситуация на рынках
Валютный рынок
Пара EUR/USD немного
снизилась, приблизившись до минимума 15 декабря. Эксперты отмечают, что тяга к
риску, охватившая рынки после пересмотра прогнозов Банком Японии, негативно
сказывается на евро, но оказывает поддержку рисковым активам. Расхождение
взглядов на экономические перспективы между ФРС и ЕЦБ также продолжает
оказывать давление на пару. Между тем, снижению пары способствуют вчерашние
заявления председателя ФРС Йеллен, которая в своей речи накануне нарисовала
радужную картину перспектив рынка труда. В своем выступлении в Университете
Балтимора Йеллен коснулась улучшений рынка труда, которые привели к снижению
уровня безработицы до 4,6%, что близко к тому показателю, который наблюдался до
рецессии. В то же время, по словам главы американского центрального банка, рост
заработных плат ускоряется, а недельный заработок более молодых работников
сильно увеличился за последние пару лет. Вместе с тем, аналитики отмечают,
что в долгосрочной перспективе существуют риски снижения доллара. Как только у
инвесторов возникнут сомнения по поводу того, сможет ли Трамп осуществить
планируемую политику для улучшения ситуации в экономике, на рынке доллара
начнутся продажи. Сильное сопротивление - $1.0478 (максимум 19 декабря). Важная
поддержка - $1.0335 (минимум 2 января 2003 года).
Фондовый рынок
|
Индекс |
Значение |
Изменение |
|
DJIA |
19883.06 |
+0.20% |
|
S&P 500 |
2262.53 |
+0.20% |
|
NASDAQ |
5457.44 |
+0.37% |
|
Nikkei |
19494.53 |
+0.53% |
|
Hang Seng |
21701.79 |
-0.60% |
|
CSI 300 |
3293.32 |
-1.07% |
|
S&P/ASX |
5591.08 |
+0.52% |
Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги с повышением, чему главным образом способствовало подорожание акций сектора недвижимости и телекоммуникационных компаний. Акции банков и промышленных компаний растут, так как инвесторы ставят на то, что политика администрации Трампа будет способствовать ускорению экономического роста и инфляции. Определенное влияние на индексы оказали статданные по США. Отчет Markit показал, что поставщики услуг в США отметили заметный подъем деловой активности в конце 2016 года, хотя темпы роста замедлились на фоне более слабого роста новых заказов. Последний опрос выявил, тем не менее, ускорение роста рабочих мест в течение третьего месяца подряд и более сильную степень оптимизма в отношении перспектив развития бизнеса на год вперед. В то же время, стоимостное давление усилилось в декабре, при этом последний рост закупочных цен был одним из самых быстрых с середины 2015 года. С учетом сезонных колебаний, предварительный индекс деловой активности в секторе услуг США от Markit достиг 53,4 в декабре, немного снизившись от 54,6 в ноябре, но остался выше нейтрального значения 50,0 десятый месяц подряд.
Азиатские фондовые индексы торгуются смешанно, отыгрывая итоги заседания Банка Японии, а также события в Германии и Турции. Котировки на крупнейшей в Азии токийской фондовой бирже выросли, что было связано с ослаблением иены и решением Банка Японии. Напомним, Банк Японии ожидаемо сохранил процентную ставку, применяемую к текущим счетам финансовых институтов в ЦБ, на уровне -0,1%. Кроме того, регулятор принял решение продолжить таргетировать доходность 10-летних облигаций на уровне, близком к 0%. В то же время ЦБ улучшил оценку экономической ситуации в стране. Он отметил восстановление бизнес-настроений, устойчивое улучшение состояния рынка труда и личных доходов. Инвесторы также обратили внимание на пресс-конференцию главы Банка Японии Харухико Куроды. Он заявил, что существенные меры мягкой политики в наибольшей мере соответствуют скорейшему достижению целевого уровня инфляции 2%.
Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается негативным.
Рынок инструментов фиксированной доходности
На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 2,57% (+3 б.п.).
Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне 0,25% (0 б.п.).
Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 1,40% (0 б.п.).
Товарные рынки
Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют негативную динамику. На текущий момент февральские фьючерсы котируются по $52.88 за баррель (-0.34%). Цены на нефть снижаются, реагируя на общее укрепление американской валюты. Между тем, в отсутствии новых фундаментальных факторов на рынке инвесторы постепенно снижают свою активность. Участники торгов готовятся к рождественским празднованиям и предновогодней неделе, когда многие торговые площадки будут закрыты. Поддержку ценам может оказать очередная статистика по уровню запасов топлива в США. Ожидается, что она покажет снижение резервов. В то же время участники рынка не ожидают изменения фундаментальных факторов, влияющих на прогнозы развития ситуации на рынке, в ближайшую неделю. На рынок влияют прогнозы снижения добычи сырья в начале 2017 года, с одной стороны, и ожидания дальнейшего роста запасов топлива в США, с другой. Дальнейший рост производства в США может восполнить снижение добычи странами ОПЕК и Россией, при этом к концу первого квартала уровень соблюдения добывающими странами квот может также снизиться.
