Л.А. Литтл — профессиональный трейдер, автор трех книг: “Trade Like the Little Guy», «Trend Qualification and Trading», and «Trend Trading Set-Ups». Он пишет для многих популярных изданий и веб-порталов, посвященных экономике и трейдингу. На днях он написал любопытную колонку на портале MarketWatch, в которой излагает свой взгляд на среднесрочную перспективу мировых финансовых и фондовых рынков.
«Технические специалисты рынка часто слышат: «Экономика нелогична», на что отвечают: «Да, и именно поэтому мы анализируем графики». Мы знаем, что графики — это отражение всей поступившей и ожидающейся информации, которая может повлиять на цены.
Рассматривать графики в вакууме — глупо, их нельзя анализировать абстрактно. Они интерпретируются как части целого.
Старая школа технического анализа ищет в графиках паттерны, которым даны красивые имена: «голова и плечи», «треугольники», «флаги». Другая группа любит оперировать компьютерными мощностями и использует производные показатели: стохастический осциллятор, конвергенция/дивергенция скользящих средних и т. д. Но рассматривать стандартные модели в изоляции чревато ошибкой. Рынки не абстрактны и не статичны. То, что актуально в течение последних трех месяцев, как правило, сильно отличается от того, что влияло на ситуацию год назад. Применять абстрактную экстраполяцию на два разных периода времени означает упускать важные вещи.
Хороший технический аналитик интерпретирует: исследует данные и пытается разобраться в содержании графика в контексте происходящих экономических событий — первичных драйверов. Он слушает и учится, он учитывает то, о чем говорят данные. Он должен предлагать гипотезу — и потом проводить тестирование, которое либо подтвердит, либо опровергнет предположение. Он обязательно смотрит за тем, что делает рынок, когда тестирование начинается — чтобы истолковать происходящее. Это стандартный естественнонаучный подход, только в применении к рынкам.
Предложу актуальную гипотезу внутреннего американского фондового и финансового рынка: сегодня он не в состоянии самостоятельно контролировать свою собственную судьбу, но сильно подвержен движениям зарубежных рынков. Он в подвешенном состоянии и самостоятельно не может двинуться ни вверх, ни вниз.
Движения доллара сегодня сильнее зависят от того, что происходит на европейских и азиатских рынках, а не от внутренней ситуации в стране. Основное, что мы видим и в США, и во всем остальном мире — слабый рост экономики, преодолевающий множество препятствий.
Это иллюстрируется любой экономической диаграммой: темпами заказов, PMI, ВВП, инфляцией — всем, что хотите. Рост начал затухать осенью 2014 года и до сих пор не может набрать прежние темпы.
Если мы отойдем на шаг назад, окинем взглядом более широкую перспективу и спросим себя, что является драйвером современной экономики, то может показаться, что рост сейчас создан искусственно. Одни страны отбирают рост у других за счет девальвации валют. А иначе как еще объяснить бум на фондовых рынках тех стран, которые обесценивают свои валюты?
Приведу два ближайших примера различных форм количественного смягчения.
Во-первых,
QE в
Японии, с помощью которого регулятор с
настойчивостью камикадзе явным образом
обесценивает иену.
(с) MarketWatch
Во-вторых,
QE в
Европе, оказавшее влияние и на валюту,
и на ценные бумаги.
(с) MarketWatch
Оба
этих процесса выглядят не совсем так,
как расширение рынка валюты и ценных
бумаг в США 2009 года, когда с помощью QE
страна изрядно
«ограбила» остальной мир. Корреляция
довольно очевидна: сейчас, когда основная
политика ФРС — реинвестирование, в
фокусе внимания оказывается остальной
мир. Цирк примерно тот же, но на сцене
теперь другие клоуны.
(с) MarketWatch
Вопрос — в том, насколько сильно могут девальвировать иена и евро. Важно еще и то, что «темная лошадка», Китай, сделает, чтобы не отстать, ведь его экспорт сейчас под серьезным давлением.
В настоящее время обе валюты консолидируются — и примерно то же самое начинают делать фондовые рынки. Заглянем дальше в будущее: скорее всего, будет происходить дальнейшая девальвация и это будет продолжать давить и на акции, в том числе и на американском рынке.
Очередной вопрос — какую форму примет консолидация? Это могут быть резкие колебания вверх-вниз с сильной амплитудой при сдержанных боковых движениях. Такое поведение валют может иметь большие последствия для всех фондовых рынков, особенно для американского, который практически полностью сейчас зависит от зарубежных валют и фондовых бирж.»
L.A. Little, для портала MarketWatch. Адаптированный перевод - Anomalia
