Весь финансовый мир переживает за Китай: экономисты, инвесторы, центробанки готовятся к худшему
Аналитики и финансовые эксперты, трейдеры и инвесторы — все они в последнее время всё чаще задаются вопросами о «здоровье» китайской экономики и постоянно размышляют о том, как можно ей помочь и сколько она проживет, вызовет ли падение роста новый финансовый кризис и т.д. Миллиардер Дэвид Теппер говорит, что девальвация юаня скоро произойдет в Китае, а инвестор Джон Бербанк предупреждает, что его жесткая посадка может вызвать глобальную рецессию.
Дэвид Теппер, миллиардер и владелец Appaloosa Management, заявил на прошлой неделе на конференции Robin Hood Investor’s, что китайский юань сильно переоценен и нуждается в дальнейшем падении. Его комментарии следуют за аналогичными прогнозами некоторых менеджеров крупных хедж-фондов, в том числе Криспина Одей, основателя $12-миллиардной Odey Asset Management, который предсказывает, что Китай девальвирует юань как минимум на 30%.
Финансовые менеджеры теряют веру в способность Китая оживить свою экономику, которая страдает от роста проблемных кредитов и падения экспорта — особенно после внезапной девальвации валюты на 1,9% в августе и разгрома мирового рынка, который последовал после этого. Инвесторы делали свои мрачные прогнозы после того, как торгуемые в США акции китайских компаний, которые распродавались в третьем квартале, начали приходить в себя в октябре. "Плохой сценарий для Китая выглядит более устрашающе, чем когда-либо раньше, - считает миллиардер Дэн Леб. - Вопрос не в том, случится ли это, а в том, насколько серьезным будет замедление мирового роста". В Goldman Sachs Group Inc. в четверг напомнили о беспокойстве менеджеров, заявив, что самый большой риск для отскока активов стран с формирующейся рыночной экономикой, который ожидает нас в следующем году, - это "значительное обесценивание" юаня. Политики, принимающие во внимание сильный доллар и замедление роста, могут позволить себе снижение валюты, которая как бы пульсирует сквозь развивающиеся рынки, считает Камакшия Триведи. "На наш взгляд, последствия от таких изменений — это и есть основной риск", - говорят аналитики.
Доля акций крупнейших китайских компаний, размещенных в США, во многих хедж-фондах заметно упала за последние шесть месяцев. В конце третьего квартала такие активы составляли около 8% в портфелях фондов, тогда как в первом квартале их доля доходила до 13%. Фонд Ctrip.com International Ltd., например, снизил объем таких акций до 16% с прежних 25%, а в JD.com Inc. эта доля упала до 22% с 44%.
Народный банк Китая был вынужден начать девальвацию 11 августа. Он тогда заявил: это был переход к рыночной системе установления курса национальной валюты, и это необходимо, чтобы соответствовать требованиям к валюте для включения ее в корзину резервных валют Международного валютного фонда. С тех пор действия банка по приближению к свободному рынку постоянно ставятся под сомнение. Оценивая «силу» юаня, можно сказать, что он почти там же, где был до девальвации в августе. Реальный эффективный обменный курс находится в пределах 1% от рекордного максимума и поднялся почти на 20% за два года, если верить индексу Westpac Banking Corp. Цель роста китайской экономики на 6,5% в течение следующих пяти лет не будет достигнута, если юань не упадет по крайней мере на 8% против доллара к концу 2016 года, считают в Royal Bank of Canada и в Rabobank Groep.
Джон Бербанк, основатель $4,4-миллиардного фонда Passport, сообщил инвесторам в недавнем письме, чтобы те остерегались встряски в Китае. Мир может быть втянут в "глобальный спад, который не оставит ни одного безопасного места, в том числе и в США", - написал он. Если в Китае ухудшаются экономические условия, в частности, с необслуживаемыми кредитами, это может означать конец привязки юаня к доллару, снижение процентных ставок и ликвидация рискованных активов по всему миру. Пол Сингер из Elliott Management тоже предупреждает о «глобальной заразе» в связи с падением роста Китая. Сингер писал инвесторам в октябрьском письме, что развивающиеся рынки "душат" долги в долларах США, которые были продлены из-за низких процентных ставок и денежно-кредитного стимулирования. Он сказал, что многие развивающиеся экономики, которые находятся в рецессии, "напуганы до смерти" слухами о повышении процентных ставок в США даже на 25 базисных пунктов. Пока некоторые страны еще "барахтаются" в мутной воде мировой экономики, Сингер говорит, что мир может столкнуться с более тяжелым сценарием — глобальная паника центробанков. Политики, скорее всего, удвоят ставки на использование крайних мер монетарной политики в ответ на ухудшение экономики в развивающихся странах и в Китае.
Но есть и более оптимистичные прогнозы по Китаю. "Мы не придерживаемся мнений тех, кто верит в экономический «конец света» из-за Китая", - говорят аналитики Taconic Capital Advisors, фирмы, которая получает прибыль от корпоративных мероприятий, таких как слияния, банкротства, и дополнительных доходов. "Рост замедлился , но не так сильно, как этого некоторые опасались, и китайское правительство все еще имеет ряд рычагов для поддержки своей экономики", - пишут они. Есть ли у Китая средства для стимулирования роста, остается вопросом, а Бербанк уверен, что китайскую экономику будет "чрезвычайно трудно" вытащить из пропасти: "Мы не думаем, что триллион долларов стимула, как было в 2009 году, помогут опять Китаю. Инвесторы должны готовиться к ухудшению глобальной экономической среды и потенциальной рецессии в США и во всем мире".
