ФРС повысила процентные ставки и обозначила планы по сокращению баланса
15 июня 2017, 09:02
0
110
Федеральная резервная система США в среду повысила свои процентные ставки и представила подробности своего плана по сокращению портфеля активов в ее держании, составляющего 4,5 трлн долларов США.
Руководители ФРС заявили о своем решении повысить ставку по федеральным фондам на четверть процентного пункта до диапазона 15-1,25%. Они также запланировали еще одно повышение ставки в текущем году, при условии, что экономические показатели будут соответствовать их ожиданиям.
С момента заседания ФРС в начале мая экономика США подавала противоречивые сигналы относительно перспектив занятости и инфляции. Устойчивый рост числа рабочих мест способствовал снижению безработицы до уровней, которые оказались ниже ожидаемых. В мае безработица в США составила 4,3%. При этом темпы роста цен неожиданно замедлились.
В заявлении, опубликованном в среду после заседания, руководители ФРС отметили, что они "внимательно отслеживают ситуацию с инфляцией".
Руководители также представили свои планы по сокращению своих владений в казначейских облигациях и ипотечных ценных бумагах в соответствии с принципами, изложенными в 2014 года. Впрочем, они точно не сказали, когда начнется этот процесс. Центральный банк перестал увеличивать свой баланс более трех лет назад, но он реинвестировал выручку от погашения активов, чтобы их объем оставался неизменным.
ФРС планирует начать сокращение баланса путем погашения небольшого объема казначейских облигаций, на сумму 6 млрд долларов в месяц, и ипотечных ценных бумаг на сумму 4 млрд долларов в месяц. Каждый квартал этот объем будет увеличиваться. Таким образом, ФРС обозначила скорость сокращения баланса. Темпы сворачивания, в конце концов, достигнут максимума в 30 млрд долларов в месяц для облигаций и 20 млрд долларов в месяц для ипотечных бумаг.
Реинвестирование помогало поддерживать долгосрочные процентные ставки на низком уровне, а отказ от реинвестирования подтолкнул бы долгосрочные ставки вверх. Согласно данным FTN Financial, ФРС совершала покупки ипотечных бумаг в этом году в объеме около 24 млрд долларов в месяц и гособлигаций на сумму 17,5 млрд долларов.
По словам ФРС, "все участники" подтвердили свои принципы в отношении сокращения баланса. "В настоящее время комитет ожидает, что реализация программы нормализации баланса начнется в этом году при условии, что экономика в целом будет демонстрировать ожидаемую динамику", - заявил комитет.
Действия ФРС в среду стали последним испытанием экономики на способность самостоятельного развития в то время, когда центральный банк сворачивает чрезвычайные меры стимулирования. Эти меры осуществлялись путем последовательных покупок облигаций в целях стимулирования расходов домохозяйств и компаний после финансового кризиса 2008 года.
Вмести с решением о повышении ставок действия властей сигнализируют об их уверенности, что экономика продолжит расти, а ситуация на рынке труда будет оставаться позитивной после того, как центральный банк откажется от поддержки.
Власти понизили свои прогнозы для инфляции в этом году, хотя они по-прежнему ожидают, что годовая инфляция достигнет целевого уровня в 2% к концу 2018 года. Теперь они ожидают, что базовая инфляция в этом году составит 1,7% против 1,9% согласно мартовскому прогнозу.
Власти также отказались от своего прогноза по безработице, составляющего 4,3% в конце 2017 года. Теперь они ожидают, что в конце 2018 года и в 2019 году безработица составит 4,2% против 4,55 согласно мартовскому прогнозу. В долгосрочной перспективе безработица вырастет до 4,6% против 4,7% согласно мартовскому прогнозу.
Власти также опубликованы свои прогнозы для экономики и траектории процентных ставок. Согласно срединному прогнозу, в ставках по федеральным фондам почти не ожидается изменений по сравнению с мартовским прогнозом. Теперь ожидается, что краткосрочные ставки к концу 2018 года составят 2,0%-2,25%, что подразумевает еще три повышения ставки на четверть процентного пункта в следующем году, и 2,75%-3% в конце 2019 года, что подразумевает еще три повышения на четверть процентного пункта.
Эти прогнозы могут измениться, и они отражают то, как менялись мнения руководителей ФРС. За последние недели власти говорили, что они видят возможность для повышения ставок ввиду улучшения перспектив для экономики и смягчения финансовых условий. Они также отвергли слабость инфляции как временное явление.
Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари в среду проголосовал против решения, так как он бы хотел оставить ставки без изменений.
Центральный банк удерживал ставки без изменений смарта этого года, когда они были повышены на четверть процентного пункта до диапазона 0,7%-1%. Это было третье повышение с июня 2006 года. С конца 2008 года ФРС удерживала ставки около нулевого уровня почти до конца 2015 года, прежде чем поднять их в конце 2015 года и в конце 2016 года.
Повышение ставки в среду широко ожидалось инвесторами и аналитиками. Но пока не ясно, как ФРС планирует действовать позднее в этом году.
За последние годы власти попали в неприятную ситуацию, при которой они сигнализировали о своем намерении ужесточить политику, но затем воздерживалиcь, так как экономика замедлялась или возникали риски за рубежом. Пока в этом году этого не произошло, более того – финансовые условия смягчились, так как котировки акций достигли новых вершин, а доходность облигаций снижается. Результаты опросов относительно доверия потребителей и компаний остаются благоприятными.
Однако инфляция ослабла. Когда в марте руководство ФРС повысило ставки, что является предпочитаемым центральным банком средством стимулирования инфляции, данные, опубликованные Министерством торговли показали рост базовых цен на 1,8%, что стало самым сильным показателем за пять лет.
С тех пор инфляция снизилась, однако базовая инфляция, по данным ФРС, выросла на 1,5% в годовой период, завершившийся в апреле.
В последние недели руководители ФРС говорили о том, что, по их ожиданиям, низкая безработица рано или поздно заставит инфляцию укрепиться и приблизиться к целевому уровню 2%. Вместе с тем, по их словам, они бы хотели еще несколько месяцев понаблюдать за инфляцией, прежде чем существенно менять свои планы.
Тем не менее, слабость инфляции, по мнению рынка, вряд ли позволит ФРС повысить ставки в течение предстоящего года. До опубликованного в среду заявления вероятность еще одного повышения ставок в этом году оценивалась лишь в 37%, а вероятность повышения к середине 2018 года – в 18%.
Цены на казначейские облигации США росли в среду после отчета по Министерства труда, в результате чего доходность 10-летних облигаций упала до нового минимума 2017 года.
За три месяца, завершившихся в мае, число новых рабочих мест увеличилось на 121 000. Темпы роста рабочих мест были чуть более медленными, чем в последние периоды, но все же опережали уровни, которые власти считают необходимыми для сохранения роста доли экономически активного населения. С тех пор как ФРС повысила ставки в марте, уровень безработицы упал до 4,3% с 4,7%.
После нескольких лет стимулирующей политики, новая задача ФРС заключается в том, чтобы "позволить экономике плыть под собственными парами, придавая ей некоторой скорости, но не настолько, чтобы можно было сказать, что мы давим на педаль газа", сказала председатель ФРС Джанет Йеллен, выступая 10 апреля в Анн Арборе, штат Мичиган.
Руководители ФРС заявили о своем решении повысить ставку по федеральным фондам на четверть процентного пункта до диапазона 15-1,25%. Они также запланировали еще одно повышение ставки в текущем году, при условии, что экономические показатели будут соответствовать их ожиданиям.
С момента заседания ФРС в начале мая экономика США подавала противоречивые сигналы относительно перспектив занятости и инфляции. Устойчивый рост числа рабочих мест способствовал снижению безработицы до уровней, которые оказались ниже ожидаемых. В мае безработица в США составила 4,3%. При этом темпы роста цен неожиданно замедлились.
В заявлении, опубликованном в среду после заседания, руководители ФРС отметили, что они "внимательно отслеживают ситуацию с инфляцией".
Руководители также представили свои планы по сокращению своих владений в казначейских облигациях и ипотечных ценных бумагах в соответствии с принципами, изложенными в 2014 года. Впрочем, они точно не сказали, когда начнется этот процесс. Центральный банк перестал увеличивать свой баланс более трех лет назад, но он реинвестировал выручку от погашения активов, чтобы их объем оставался неизменным.
ФРС планирует начать сокращение баланса путем погашения небольшого объема казначейских облигаций, на сумму 6 млрд долларов в месяц, и ипотечных ценных бумаг на сумму 4 млрд долларов в месяц. Каждый квартал этот объем будет увеличиваться. Таким образом, ФРС обозначила скорость сокращения баланса. Темпы сворачивания, в конце концов, достигнут максимума в 30 млрд долларов в месяц для облигаций и 20 млрд долларов в месяц для ипотечных бумаг.
Реинвестирование помогало поддерживать долгосрочные процентные ставки на низком уровне, а отказ от реинвестирования подтолкнул бы долгосрочные ставки вверх. Согласно данным FTN Financial, ФРС совершала покупки ипотечных бумаг в этом году в объеме около 24 млрд долларов в месяц и гособлигаций на сумму 17,5 млрд долларов.
По словам ФРС, "все участники" подтвердили свои принципы в отношении сокращения баланса. "В настоящее время комитет ожидает, что реализация программы нормализации баланса начнется в этом году при условии, что экономика в целом будет демонстрировать ожидаемую динамику", - заявил комитет.
Действия ФРС в среду стали последним испытанием экономики на способность самостоятельного развития в то время, когда центральный банк сворачивает чрезвычайные меры стимулирования. Эти меры осуществлялись путем последовательных покупок облигаций в целях стимулирования расходов домохозяйств и компаний после финансового кризиса 2008 года.
Вмести с решением о повышении ставок действия властей сигнализируют об их уверенности, что экономика продолжит расти, а ситуация на рынке труда будет оставаться позитивной после того, как центральный банк откажется от поддержки.
Власти понизили свои прогнозы для инфляции в этом году, хотя они по-прежнему ожидают, что годовая инфляция достигнет целевого уровня в 2% к концу 2018 года. Теперь они ожидают, что базовая инфляция в этом году составит 1,7% против 1,9% согласно мартовскому прогнозу.
Власти также отказались от своего прогноза по безработице, составляющего 4,3% в конце 2017 года. Теперь они ожидают, что в конце 2018 года и в 2019 году безработица составит 4,2% против 4,55 согласно мартовскому прогнозу. В долгосрочной перспективе безработица вырастет до 4,6% против 4,7% согласно мартовскому прогнозу.
Власти также опубликованы свои прогнозы для экономики и траектории процентных ставок. Согласно срединному прогнозу, в ставках по федеральным фондам почти не ожидается изменений по сравнению с мартовским прогнозом. Теперь ожидается, что краткосрочные ставки к концу 2018 года составят 2,0%-2,25%, что подразумевает еще три повышения ставки на четверть процентного пункта в следующем году, и 2,75%-3% в конце 2019 года, что подразумевает еще три повышения на четверть процентного пункта.
Эти прогнозы могут измениться, и они отражают то, как менялись мнения руководителей ФРС. За последние недели власти говорили, что они видят возможность для повышения ставок ввиду улучшения перспектив для экономики и смягчения финансовых условий. Они также отвергли слабость инфляции как временное явление.
Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари в среду проголосовал против решения, так как он бы хотел оставить ставки без изменений.
Центральный банк удерживал ставки без изменений смарта этого года, когда они были повышены на четверть процентного пункта до диапазона 0,7%-1%. Это было третье повышение с июня 2006 года. С конца 2008 года ФРС удерживала ставки около нулевого уровня почти до конца 2015 года, прежде чем поднять их в конце 2015 года и в конце 2016 года.
Повышение ставки в среду широко ожидалось инвесторами и аналитиками. Но пока не ясно, как ФРС планирует действовать позднее в этом году.
За последние годы власти попали в неприятную ситуацию, при которой они сигнализировали о своем намерении ужесточить политику, но затем воздерживалиcь, так как экономика замедлялась или возникали риски за рубежом. Пока в этом году этого не произошло, более того – финансовые условия смягчились, так как котировки акций достигли новых вершин, а доходность облигаций снижается. Результаты опросов относительно доверия потребителей и компаний остаются благоприятными.
Однако инфляция ослабла. Когда в марте руководство ФРС повысило ставки, что является предпочитаемым центральным банком средством стимулирования инфляции, данные, опубликованные Министерством торговли показали рост базовых цен на 1,8%, что стало самым сильным показателем за пять лет.
С тех пор инфляция снизилась, однако базовая инфляция, по данным ФРС, выросла на 1,5% в годовой период, завершившийся в апреле.
В последние недели руководители ФРС говорили о том, что, по их ожиданиям, низкая безработица рано или поздно заставит инфляцию укрепиться и приблизиться к целевому уровню 2%. Вместе с тем, по их словам, они бы хотели еще несколько месяцев понаблюдать за инфляцией, прежде чем существенно менять свои планы.
Тем не менее, слабость инфляции, по мнению рынка, вряд ли позволит ФРС повысить ставки в течение предстоящего года. До опубликованного в среду заявления вероятность еще одного повышения ставок в этом году оценивалась лишь в 37%, а вероятность повышения к середине 2018 года – в 18%.
Цены на казначейские облигации США росли в среду после отчета по Министерства труда, в результате чего доходность 10-летних облигаций упала до нового минимума 2017 года.
За три месяца, завершившихся в мае, число новых рабочих мест увеличилось на 121 000. Темпы роста рабочих мест были чуть более медленными, чем в последние периоды, но все же опережали уровни, которые власти считают необходимыми для сохранения роста доли экономически активного населения. С тех пор как ФРС повысила ставки в марте, уровень безработицы упал до 4,3% с 4,7%.
После нескольких лет стимулирующей политики, новая задача ФРС заключается в том, чтобы "позволить экономике плыть под собственными парами, придавая ей некоторой скорости, но не настолько, чтобы можно было сказать, что мы давим на педаль газа", сказала председатель ФРС Джанет Йеллен, выступая 10 апреля в Анн Арборе, штат Мичиган.
