Hedge funds o fondos de cobertura. Un poco de alfabetización financiera
Con el nombre de hedge funds o fondos de cobertura se conoce a un tipo específico de vehículo financiero con una gran capacidad operativa y una baja regulación gubernamental. El primer hedge fund de la historia fue creado en 1949 por Alfred Winslow Jones.
El sentido de crear este tipo de fondo era poder cubrir sus posiciones (hedge significa cubrir) para reducir su riesgo. Estas coberturas se hacían tomando posiciones largas y cortas sobre ciertos valores, es decir, invirtiendo en valores que creía que subirían y apostando a la baja en valores que podrían bajar. De este modo reducía su riesgo si las cosas salían mal. Su fondo obtuvo grandes resultados y muchas personas empezaron a imitar su idea hasta llegar al día de hoy donde estos fondos gestionan más de dos billones de dólares, o dos veces el PIB español.
Habitualmente son reconocidos por tener altos riesgos y altas rentabilidades, cosa que es falsa pues existen numerosos hedge funds con bajos riesgos y bajas rentabilidades, el hedge fund no es en sí un vehículo de alto riesgo, de hecho se crearon para reducirlo, sino una vía de inversión con pocas restricciones. De hecho la mayoría de estos fondos están en paraísos fiscales, no sólo por las mejores tasas impositivas sino por la menor regulación y mayor libertad en la operativa.
Estos algunos fondos invierten en divisas, otros en renta fija y otros son macro, unos no tienen exposición neta al mercado y otros son direccionales - tienen estrategias y objetivos muy diferentes. Pero las características que tienen todos en común son dos: pueden tomar posiciones bajistas y apalancarse. De este modo son mucho más versátiles que los fondos convencionales.
Uno de los motivos es que este tipo de fondos también dan financiación, no van a financiar que compres un coche, pero sí van a financiar que una gran empresa lleve a cabo una gran inversión por lo que juegan un importante papel ayudando que fluya el crédito cuando el sistema bancario está en estado de pánico, como por ejemplo ahora. La financiación en Europa proviene de los bancos en un 70-80 % mientras que en Estados Unidos ese porcentaje ronda el 30 %.
Una crítica mayor que reciben fondos es que toman posiciones cortas ganando dinero cuando la bolsa baja. Estas posiciones ayudan a la economía haciendo que los precios de los activos se ajusten con más rapidez a la realidad.
Además para tomar una posición corta es necesario vender unos valores que no tienes así que los pides prestados, pongamos un ejemplo. Telefónica tiene acciones en autocartera que sabe que va a seguir teniendo en el largo plazo, por lo que pone esas acciones en préstamo, estas acciones al ser vendidas rentan un interés a Telefónica por lo que les ayuda en su financiación y el hedge fund que las vende es el que paga ese interés. Las acciones de Telefónica después de esta venta pueden caer o no, pero esta caída no dependerá de la acción de un solo fondo sino del sentimiento global del mercado.
Cuando en 2011 parecía que el euro iba a desaparecer muchos hedge funds tomaron posiciones bajistas en la moneda de zona euro, haciendo que el tipo de interés de la financiación se disparase, entonces eran unos especuladores, ahora que nuestro tipo de interés ha bajado también por la intervención de estos no se les nombra, porque si pasa algo malo son ellos.
