查理·芒格的投资法则

5 十月 2016, 05:05
Hongbo Yang
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“如果你善于破除你自己的错误想法,那是一个巨大的天赋。”--- 查理·芒格。

股神巴菲特在执掌伯克希尔·哈撒韦之前曾有自己的投资公司,并且成绩不凡。其实,巴菲特的合作伙伴查理·芒格也曾有过自己的投资公司。以下是他的基金从成立到结束期间相对于道指和标普500的表现。

总体来看,这支基金表现出众。但1973-1974年的熊市期间,道指下跌33%,这支基金却下跌53%. 美国财经作家Janet Lowe在她的书中(《Damn Right: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger》)提到,查理芒格是这么看待他在1973-1974年的表现。

“我经历过好几段表现不佳的时期。如果你活的时间够长,你总会有表现不好的时期。”

芒格的这支基金的波动水平(Volatility)几乎是市场整体波动水平的一倍。 如果基金表现好的话,波动性过大有关系么? 查理·芒格是这么看的:

企业财务中过分强调波动性, 这一做法在我看来豪无道理。只要赚钱的概率比较大,并且我们没有押上公司的全部身家,我们并不介意波动性。我们在意的是,赚钱比亏钱的概率大。

投资行业很多人都自称他们的投资策略,是唯一的成功之路。芒格其实是为数不多的有资格说这个话的人。不过,他认为,每一个投资者都需要找到符合他们自己个性的投资策略。

“每个人投资时都需要考虑自己的心理特点。如果你承受不了亏损, 你也许需要选择更为保守的投资策略。每个人都需要根据自己的个性和天分调整自己的投资策略。我不认为有哪个投资策略可以放之四海皆真理。”

金融市场没有简单的答案。永远也不会有一种能够适合每个人的投资技巧。投资者必须愿意尝试任何投资策略。

投资是一个艰苦的工作。这对于想跑赢市场的人来说更是如此。这并非不可能,但并不容易。芒格对于投资者是否应该买指数基金是这样看的:

“你是否应该买指数基金能?这取决于你的投资回报是否会高于平均水平。或者你是否你能找到投资结果比平均水平好很多的管理者。”

不论投资者策略如何,芒格认为,长期投资、减少操作有巨大优势。

“如果你做做几笔很棒的投资、并且不用太多操作,这样的情况对投资者来说非常有利。你听的废话更少。如果投资结果却是不错,你还能省些税。”

芒格还提到,好的投资者必须花大量的时间阅读:

“我想,你不可能成为一个好的投资者,如果你不广泛阅读的话。”

最后,芒格喜欢在伯克希尔·哈撒韦建立一个长期的体系和流程。有这套体系,他自己和巴菲特都不需要花太多精力用于日常监督。

“伯克希尔的资产配置非常合理,不需要总部在日常给予不断的支持。”

以上这些,看起来简单,做起来不易。

 

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